兼具保障和投資功能于一體的投連險(xiǎn)在2021年走出了收益率分化的“道路”。1月18日，記者獲悉，華寶證券研究團(tuán)隊(duì)近日發(fā)布的《中國(guó)投連險(xiǎn)分類排名(2021/12)》顯示，2021年投連險(xiǎn)賬戶平均收益率3.6%;不同賬戶的收益率分化呈兩極態(tài)勢(shì)，最高賬戶收益率和最低收益率相差70個(gè)百分點(diǎn);有數(shù)十個(gè)投連險(xiǎn)賬戶投資收益率為負(fù)。另外，只有混合保守型投連險(xiǎn)跑贏可比公募基金漲幅。

整體來(lái)看，2021年納入統(tǒng)計(jì)的215個(gè)投連險(xiǎn)賬戶中，有158個(gè)賬戶實(shí)現(xiàn)正收益，占比74%;有57個(gè)賬戶負(fù)收益，占比26%。分賬戶類型而言，華寶證券將激進(jìn)型投連險(xiǎn)月度平均收益率做等權(quán)重加權(quán)制作出激進(jìn)型投連險(xiǎn)指數(shù)，并將其與滬深300指數(shù)做對(duì)比，2021年12月權(quán)益市場(chǎng)震蕩分化，全月激進(jìn)型投連險(xiǎn)指數(shù)收益率為-1.28%，滬深300指數(shù)收益率為2.24%，截至2021年12月底，激進(jìn)型投連險(xiǎn)指數(shù)收于247.1點(diǎn)，調(diào)整后的可比滬深300指數(shù)收于92.54點(diǎn)。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中分析指出，今年投連險(xiǎn)的收益率總體不甚理想：“首先，這說(shuō)明保險(xiǎn)公司，特別是一些中小保險(xiǎn)公司的投資管理能力有待進(jìn)一步提升。其次，投連險(xiǎn)中策略過(guò)于激進(jìn)和保守的產(chǎn)品總體收益率會(huì)更差一些，過(guò)于保守的投資收益率低應(yīng)當(dāng)是符合預(yù)期的。”

此外，2021年收益率超30%的投連險(xiǎn)賬戶數(shù)量遠(yuǎn)不及2020年，2020年收益率超30%的投連險(xiǎn)賬戶為63個(gè)，最高的收益率為75.71%;但2021年超過(guò)30%的僅有3個(gè)，最高的收益率為51.43%。

對(duì)此，李文中表示，首先，2021年資本市場(chǎng)的表現(xiàn)相比2020年更弱一些，全年處于震蕩之中，下半年表現(xiàn)更弱，這拖累了投連險(xiǎn)的投資收益。其次，在上半年股市一波上漲之后投連險(xiǎn)的規(guī)模增加明顯，進(jìn)一步拖累了全年表現(xiàn)。

綜合全年來(lái)看，2021年投連險(xiǎn)賬戶平均收益率為3.6%，其中，只有混合保守型投連險(xiǎn)跑贏可比公募基金漲幅，但5.69%的回報(bào)率也僅僅領(lǐng)先0.3個(gè)百分點(diǎn)。各類賬戶回報(bào)率中，混合保守型賬戶和混合激進(jìn)型賬戶在2021年平均回報(bào)率靠前，分別為5.96%和4.97%。指數(shù)型、激進(jìn)型、貨幣型賬戶收益率未達(dá)到所有賬戶的平均值。同時(shí)指數(shù)型、激進(jìn)型與股票指數(shù)型基金指數(shù)、普通股票型基金指數(shù)的7.08%、9.63%的收益率有著一定距離。

對(duì)于多數(shù)賬戶跑輸可比公募基金，李文中認(rèn)為，首先，在震蕩型市場(chǎng)上，更考驗(yàn)投資管理人的能力。2021年的投資成績(jī)單說(shuō)明保險(xiǎn)公司，特別是中小保險(xiǎn)公司的投資管理能力相比公募基金還有差距。其次，相比很多大型公墓基金，投連險(xiǎn)管理的資金規(guī)模相對(duì)要小一些，也使得其與公募基金相比處于弱勢(shì)。

一方面，對(duì)比公募基金開(kāi)始出現(xiàn)差距;另一方面，不同賬戶的收益率也開(kāi)始分化，呈兩極態(tài)勢(shì)。2021年，收益率第一的投連險(xiǎn)賬戶為中德安聯(lián)安贏慧選2號(hào)，收益率為51.43%;而某險(xiǎn)企一款成長(zhǎng)型投連險(xiǎn)賬戶虧損達(dá)17.56%。對(duì)比之下，最高與最低收益率相差了近70個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于不同賬戶的收益率分化明顯，李文中表示：“主要是激進(jìn)型賬戶的收益不理想，這本身具有一定的偶然性。”那么，產(chǎn)品處于尾端的保險(xiǎn)公司如何在投資能力上進(jìn)行提升?李文中認(rèn)為，震蕩市會(huì)帶來(lái)更高頻次的操作，難免會(huì)出現(xiàn)判斷失誤。保險(xiǎn)公司的投資管理能力一是依賴于制度，二是依靠投資管理人才。因此，對(duì)于那些投資管理能力偏弱的保險(xiǎn)公司需要從這兩個(gè)方面加強(qiáng)。當(dāng)然，投資管理能力在短期內(nèi)大幅提升并不容易。

2021年，投連險(xiǎn)保費(fèi)增速直線上升。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，2021年前11個(gè)月，投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)達(dá)634億元，同比大幅增長(zhǎng)86%。然而，收益率不如從前，分化趨勢(shì)明顯，意味著消費(fèi)者更需要酌情考慮風(fēng)險(xiǎn)等因素。“從市場(chǎng)表現(xiàn)看，震蕩市選擇大型保險(xiǎn)公司的相對(duì)平衡的混合型賬戶投連險(xiǎn)可能會(huì)更好一些，畢竟大多數(shù)人都比較厭惡虧損。”李文中如是表示。

愛(ài)選科技聯(lián)合創(chuàng)始人何劍鋼表示，投連險(xiǎn)賬戶有額外的管理費(fèi)，所以債券和貨幣的收益會(huì)小一點(diǎn)，偏股的賬戶相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)呈現(xiàn)“你上我下”的情況，具體要看管理這些賬戶基金經(jīng)理的水平，這和市場(chǎng)上的基金一樣，唯一不同是投連險(xiǎn)還是保險(xiǎn)，一般來(lái)說(shuō)持有期會(huì)更長(zhǎng)，關(guān)注的是長(zhǎng)期收益，對(duì)于一些十多年的賬戶，整體回報(bào)還是不錯(cuò)的。

(記者陳婷婷胡永新)