4月2日，2018年一季度公募基金的表現浮出水面，各類基金業績排名也隨之塵埃落定。從業績表現來看，最優秀的是債券型基金，其平均收益率高達1.12%;貨幣型基金緊跟其后，平均收益率為1.01%;股票型基金平均收益率為-2.27%;QDII基金平均收益為-2.04%。
隨著債市今年的逐漸回暖，作為固收類產品的代表，債券基金一度受到眾多機構和投資者的熱捧。不過，今年一季度，仍有個別基金公司旗下債基跌跌不休，比如華商基金旗下的多只債券型基金。
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債基迷之暴跌
在今年乍暖還寒的時節，受資管新規和A股震蕩因素影響，投資者紛紛涌入債券市場避險，基金公司發行債基的熱情也異常高漲，但華商基金旗下債券產品卻讓投資者感到陣陣冷意。
Wind數據顯示，截至今年一季度，債券類基金業績跌幅前十的名單中，華商基金旗下6只基金不幸入選，分別為華商穩固添利A、華商穩固添利C、華商信用增強A、華商信用增強C、華商收益增強A、華商收益增強B，今年一季度單位凈值增長率分別為-19.81%、-19.98%、-15.25%、-15.39%、-8.1%、-8.22%。不僅如此，華商基金旗下其他債基同樣表現欠佳，一季度來單位凈值增長均為負數。
旗下債基單位凈值一季度全線下滑，究竟是何原因，截至發稿，華商基金并未正面回復《國際金融報》記者的采訪函。
《國際金融報》記者從天天基金網獲悉，華商穩固添利債券從去年一季度來，主要重倉的都是17國開、17國債這類相對較穩定的債券。然而，華商穩固添利債券卻從去年以來單位凈值持續下跌，累計下跌幅度近20%。重倉國債竟然也出現罕見大跌，這恐怕連華商基金自己也摸不著頭腦。
獨立財經評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者采訪時表示，影響債券基金表現，不僅僅與市場利率，配置債券品種有關，而且還會涉及到發行人的信用風險，或發行人不能及時履約的風險。
可以肯定的是，華商基金旗下部分債基一季度凈值下滑嚴重，可能與其持倉股票市場表現有關。記者觀察發現，華商信用增強、華商穩健雙利債券、華商雙債豐利債券等均配置了不到20%倉位的股票，其中華商信用增強基金重倉了在3月初股價連續下跌、且被高管套現減持的老板電器(35.610,0.00,0.00%)，華商穩健雙利債券則將*ST華澤(7.890,0.00,0.00%)放在了重倉第一的位置。
恒豐泰石總經理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，
一季度債市回暖，一些債券基金凈值下跌可能的原因包括：
● 不是純債債券基金，組合中有不超過凈資產百分之二十的股票組合，這部分股票組合跌幅較大造成基金整體虧損。
● 純債基金中配置了大量和股市波動相關性較高的可轉換債券，這部分債券前期下跌較多。
● 債券組合中重倉的企業債或公司債等信用債品種不幸踩雷暴跌，導致基金凈值回撤。
● 波段操作失敗。
● 同時存在以上多種情況。
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頻繁踩雷之殤
今年基金踩雷對于華商基金來說，似乎已成為了家常便飯，且踩雷基金更是以債基為主。華商基金去年四季度旗下共有兩只債基重倉*ST華澤，分別為華商穩健雙利債券A、華商穩定增利債券A。今年2月2日，華商基金曾發布公告對持有*ST華澤的基金下調估值為0.55元，下調比例高達95%，按照估值計算，預估61個跌停。
在近年信用風險愈演愈烈的情況下，華商基金旗下還有一只華商雙債豐利A踩雷了15華信債。據悉，該債券在3月1日暴跌32.65%，顯然重倉基金也受到了影響，在3月1日至3月6日期間，華商雙債豐利A單位凈值累計下跌達3.8%。
有業內人士分析稱，債基風險有時甚至會高于股票型基金。而郭施亮也分析道，“對債券基金而言，雖然部分重倉優質債券，但仍需警惕大額贖回、部分債券發行人違約信用風險等，這些因素也會影響到債券基金最終的市場表現。”
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業績不佳新人獨扛
旗下債基業績不佳，間接原因或許還與人才因素有關。公開資料顯示，華商信用增強債券成立于2015年9月8日，分為A、C份額發行，合計首募規模為3.85億份。該基金成立之初由劉曉晨和李海寶共同管理，自去年9月25日劉曉晨跳槽到新華基金后，由李海寶單獨管理該只基金。據悉，華商信用增強債券是李海寶管理的第一只基金，目前旗下并未管理其他基金，是典型的新人。
通常，基金更換基金經理都會面臨青黃不接的問題，新人李海寶單獨管理的華商信用增強債券也不例外。Wind數據顯示，華商信用增強債券自李海寶管理以來，累計任職回報為-16.2%，同類排名靠后。截至去年四季度末，華商信用增強債券規模遭遇大幅縮水，A、C份額的基金規模分別縮水至0. 23億元、0.26億元，還極有可能面臨遭清盤的危機。
將一只成立兩三年的基金交由一名新人單獨管理，是因為該基金公司人才緊張嗎?其實并不是，資料顯示，華商基金旗下共有54只基金，21名基金經理，旗下基金經理平均每人管理2.5只基金，張永志最多，由他管理6只基金(份額合并計算)，并未存在“一拖多”現象。
