近日，中國圣牧有機奶業有限公司(以下簡稱“中國圣牧”)(01432.HK)發布盈利警告，預計2017年虧損約10億元。照此計算，中國圣牧2017年凈利將同比下降247%。這是中國圣牧創立8年來的首次虧損。

3月29日，長江商報記者多次致電中國圣牧集團董秘辦公室，但都無人接聽，截至發稿前發送的采訪函也未收到相關回復。

經濟學家宋清輝在接受長江商報記者采訪時說，“圣牧此次出現虧損的原因，主要有兩個方面：一是主要是受乳業上游企業低迷不振影響所致;二是境外的優質有機奶紛紛涌來，導致圣牧產品賣不上好價錢，失去競爭優勢。”

業績下滑去年有預兆

3月23日，中國圣牧發布盈利警告，預期2017年虧損約10億元。按此計算，中國圣牧2017年凈利將同比下降247%，這也是中國圣牧創立8年來的首次虧損。

年報數據顯示，中國圣牧2014年-2016年的營收分別為21.32億元、31.01億元、34.67億元，凈利分別為7.11億元、8.01億元、6.81億元。

公開資料顯示，中國圣牧是由蒙牛前財務總監姚同山于2009年10月創辦的，在沙漠地區擁有有機奶源基地，是多家乳企有機奶源供應方。2014年在香港上市，當年的營收為21.32億元人民幣。

對比過往，現在的圣牧卻略顯“疲憊”。實際上，業績下滑在中國圣牧去年上半年和前三季度的財報中已有預兆。

對于圣牧集團的巨虧，品牌營銷專家路勝貞在接受長江商報記者采訪時分析說：“牛奶市場全年性的原料奶需求下降，價格降低，壓價使得圣牧的原料奶供應能力和溢價能力大幅度降低。另一方面，圣牧的品牌產品盒裝圣牧有機奶，上游生產成本要高于普通奶10%以上，在終端渠道卻因為不斷的低價促銷折損了利潤，降低了品牌的溢價能力。”

品牌產品沒有保持住特色

作為中國最大的有機乳品公司，中國圣牧曾一直鐘情于上游業務，向生產企業出售原料奶。但進口奶的沖擊以及原料奶價格的下跌，使得奶業上游企業日子并不好過。

其實，上游行業低迷已是不爭的事實。2014年3月后，我國上游原奶養殖業開始萎縮，出現奶價下行、收奶量下降等現象，不少企業因“扛不住”開始退出。

面對嚴峻的行業態勢，中國圣牧相關負責人去年在接受媒體采訪時曾表示，未來圣牧還將繼續開發牧草種植與養牛規模，下游則會拓展有機嬰幼兒配方奶粉、成人奶粉及低溫品類。但是截至目前來看，其虧損是比較嚴重的。

在路勝貞看來，“圣牧產品是可以擺脫對單純的原料供應的市場波動影響的，但是它在品牌產品的概念制造上，沒有保持住自己的特色，這是很大的一個缺陷。主要還是單純地依靠了渠道驅動，過多地依賴了經銷商的拉動，在品牌的塑造上不成功。原因應該是資本束縛所致，導致有機產品與一般的牛奶混為一談，無法撐起高端市場。”

重資產包袱太重，發展上游卻不能造血

近日，長江商報記者在走訪中發現，有些小便利店或者小超市里面并沒有圣牧品牌。可以看到，中國圣牧在渠道方面鋪設得不廣泛，普通便利店、小型商店的潛力還值得深挖。

“圣牧同現代牧業、輝山乳業這些企業一樣，都是重資產包袱太重，圣牧之前大力發展上游，但上游是不能造血的，反而需要企業不停地對其輸血，于是圣牧向下游產品端發展。但從目前來看，下游的輸血能力有限。”中國食品產業分析師朱丹蓬說。

在朱丹蓬看來，圣牧屬于重資產運營的公司。“在當下乳業發展的階段，這樣的模式存在很大的問題，那就是它的資產偏重，頭重腳輕。可以看到圣牧并不擅長下游市場的運作。因為圣牧在下游從品牌、渠道到團隊都是非常欠缺，在這種情況下，圣牧的業績肯定是不好的，反而變成了上游在透支公司現金流。”

宋清輝認為，未來圣牧亟需進行大規模的品牌規劃和進一步建設提升來挽救業績，同時通過降成本、擴品類和與下游乳企“抱團取暖”以及資本運作等方式，以盡快走出業績泥潭。