資管新規(guī)剛落地，一家500強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)引起了監(jiān)管的注意。5月3日晚，盾安環(huán)境(6.400,0.00,0.00%)和江南化工(5.420,0.00,0.00%)均收到深交所關(guān)注函，要求上市公司就盾安集團(tuán)債務(wù)問(wèn)題重大不確定性事項(xiàng)作出解釋。

6只基金躺槍

5月2日，盾安環(huán)境、江南化工宣告臨時(shí)停牌，停牌原因均為盾安控股存在重大不確定性事項(xiàng)，且該事項(xiàng)對(duì)公司有重大影響，并承諾在5個(gè)交易日內(nèi)復(fù)牌。同時(shí)，盾安環(huán)境還宣布取消原定5月3-4日的債券發(fā)行。

此前業(yè)界流傳盾安集團(tuán)出現(xiàn)流動(dòng)性困難，各項(xiàng)有息負(fù)債超過(guò)450億元。其主要導(dǎo)火索是即將于5月9日到期的“17盾安SCP008”超短期融資債券可能出現(xiàn)兌付危機(jī)，賣(mài)盤(pán)潮涌，其中不乏9%的高位offer。

《國(guó)際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前盾安集團(tuán)仍在存續(xù)的債券有11只，債務(wù)總規(guī)模共計(jì)113億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，有7只債券將于今年到期，分別是17盾安SCP008、13盾安集MTN1、17盾安SCP009、17盾安SCP010、18盾安SCP001、13盾安集MTN002、18盾安SCP002，發(fā)行總額高達(dá)73億元。

根據(jù)Wind已公開(kāi)的數(shù)據(jù)，其中4只債券被5家公募基金公司旗下6只基金重倉(cāng)。公開(kāi)資料顯示，即將于5月24日到期的13盾安集MTN1一季度分別被招商招華純債和浦銀安盛盛鑫重倉(cāng)，持倉(cāng)占比分別為9.73%和8.35%，持債市值分別為0.49億元和0.28億元;于6月12日到期的17盾安SCP009被九泰久益混合重倉(cāng)，持倉(cāng)占比2.49%，持債市值503萬(wàn)元;于10月20日到期的18盾安SCP001被南方宣利重倉(cāng)，持倉(cāng)占比為7.69%，持債市值為0.4億元;于11月20日到期的13盾安集MTN002分別被泰達(dá)宏利定宏混合、泰達(dá)宏利匯利重倉(cāng)，持倉(cāng)占比分別為7.6%和8%，持債市值分別為506萬(wàn)元和0.4億元。招商基金相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前還要看持倉(cāng)債券到期后是否會(huì)出現(xiàn)違約，再做調(diào)整。

隨著資管新規(guī)明確“打破剛兌”后，部分債券型基金能夠替代銀行理財(cái)產(chǎn)品，但這并不意味著風(fēng)險(xiǎn)就降低了。例如，此前富貴鳥(niǎo)(港股01819)因無(wú)法支付回售本息7.02億元，導(dǎo)致旗下債券“14富貴鳥(niǎo)”構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。恒豐泰石總經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，債券一旦出現(xiàn)違約勢(shì)必影響到相關(guān)持債基金的凈值。

獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，關(guān)鍵在于銀行金融機(jī)構(gòu)是否存在抽貸現(xiàn)象，對(duì)于這類(lèi)期限錯(cuò)配高杠桿企業(yè)，短期流動(dòng)資金或貨幣資金根本不足以抵御風(fēng)險(xiǎn)，最終可能構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)質(zhì)詢，盾安環(huán)境和江南化工在5月4日回復(fù)深交所關(guān)注函中提到，由于受宏觀金融環(huán)境影響，盾安控股債券未如期發(fā)行，造成一定的短期流動(dòng)性問(wèn)題。

指數(shù)基金逃過(guò)一劫

集團(tuán)負(fù)債累累，殃及控股上市公司股票停牌，何時(shí)復(fù)牌仍然是個(gè)未知數(shù)，一時(shí)間街談巷議，引發(fā)了部分投資者的擔(dān)憂。往往股票非正常停牌，隨即而來(lái)的就是重倉(cāng)基金“踩雷”，這也是最令基金持有者擔(dān)心的一點(diǎn)。

一季報(bào)顯示，在盾安環(huán)境和江南化工的前十大流通股股東中，共有5只基金資管計(jì)劃和1只中證500證券投資基金。基金持倉(cāng)方面，盾安環(huán)境和江南化工去年四季度均只被指數(shù)型基金持有。其中，盾安環(huán)境今年一季度遭基金減持372萬(wàn)股，共有44只指數(shù)型基金清倉(cāng)退出;江南化工今年一季度基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)雖然暫未公布，不過(guò)記者查詢發(fā)現(xiàn)，多只基金在去年四季度時(shí)依然持有該股，而博時(shí)瑞遠(yuǎn)、易方達(dá)重組分級(jí)等均已清倉(cāng)江南化工。

一季度眾多指數(shù)基金未雨綢繆，將盾安集團(tuán)旗下兩只“燙手山芋”提前甩出，看似躲過(guò)一劫。但某位公募業(yè)內(nèi)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，被動(dòng)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)主要還是和指數(shù)有關(guān)，一般與重倉(cāng)配置和基金經(jīng)理的關(guān)系不大，即便重倉(cāng)股復(fù)牌后連續(xù)下跌，也對(duì)凈值不會(huì)有太大影響。

有媒體報(bào)道稱，目前盾安集團(tuán)的負(fù)債可能超過(guò)450億元，除120億元債券外，絕大部分銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)貸款集中在浙江省內(nèi)，如果全部違約，可能對(duì)所屬地方經(jīng)濟(jì)造成沖擊。據(jù)悉，5月2日，浙江省金融辦召集地方人行、銀監(jiān)局和國(guó)開(kāi)行浙江省分行等金融機(jī)構(gòu)，協(xié)調(diào)討論盾安債務(wù)危機(jī)的解決辦法。

郭施亮認(rèn)為，資管新規(guī)對(duì)負(fù)債率高、短期融資規(guī)模較大的企業(yè)會(huì)構(gòu)成沖擊，而期限錯(cuò)配的高杠桿行為對(duì)于企業(yè)而言也是一個(gè)沉重的沖擊影響。對(duì)重倉(cāng)基金而言，會(huì)構(gòu)成影響，但關(guān)鍵在于基金債券機(jī)構(gòu)的配置調(diào)整、比重調(diào)配和風(fēng)控體系，這三者會(huì)直接影響基金債券的表現(xiàn)。