近50億資產(chǎn)遭查封、400多億債務(wù)壓頂、多筆債券先后違約、職工發(fā)薪遭遇問(wèn)題。
早在2005年前開(kāi)啟引入“外資”發(fā)起改制時(shí)，沒(méi)有丹東人可曾料想到這家當(dāng)?shù)匾詾楹赖母劭诩瘓F(tuán)會(huì)陷入如今這步田地。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在當(dāng)?shù)卣{(diào)查獲悉，丹東港的部分員工仍處于欠薪狀態(tài)，這也一度讓其遭遇了“用工荒”的問(wèn)題;一位接近丹東港人士透露，為應(yīng)對(duì)這一局面，丹東市政府4月26日召集丹東港管理層人員開(kāi)會(huì)商討應(yīng)對(duì)職工付薪問(wèn)題。
這并不能解決丹東港的資金鏈困局，而不少當(dāng)?shù)厝藙t將希望寄托于“國(guó)企可能接管丹東港”的傳聞，期待背后，丹東港實(shí)控人王文良的下落卻依然不明。
引出丹東港違約事件，似乎2015年高負(fù)債下所實(shí)施的高額分紅，最先步入公眾視野;于此同時(shí)，中介機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，亦引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)。
自去年10月末第一次違約至今，丹東港的債務(wù)違約爆發(fā)已過(guò)去182天。
發(fā)債分紅？
根據(jù)本報(bào)記者了解，違約觸發(fā)“前夕”的2017年3季度末，丹東港總負(fù)債“雪球”已經(jīng)滾至464.56億元，為2015年底的1.21倍，其中流動(dòng)負(fù)債就高達(dá)100.16億元，但同時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)已經(jīng)從彼時(shí)的87.58億縮水至37.34億元，僅為負(fù)債的約三分之一。
丹東港的更大壓力還來(lái)自于高達(dá)364.64億元的非流動(dòng)負(fù)債，其中包括150.86億元的長(zhǎng)期借款、60.10億元的應(yīng)付債券以及136.00億元的長(zhǎng)期應(yīng)付款。
對(duì)于如今的財(cái)務(wù)狀況，不少業(yè)內(nèi)人士將問(wèn)題指向了2015年公司的高額分紅。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)佐證著這一說(shuō)法。2015年第四季度丹東港的“分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金”的確較往常出現(xiàn)了異常，高達(dá)19.49億元;而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者計(jì)算，2009年以來(lái)的8年間，該科目單季均值僅為2.98億元，這意味著2015年四季度的分紅規(guī)模為平均值的6.54倍。
“其中還有一些利息支付現(xiàn)金，但主要是分紅占了較大比重，不然各季度也不可能出現(xiàn)這么大的異常。”前述接近丹東港人士坦言，“因?yàn)橥跷牧己腿樟殖止杀冗_(dá)七成以上，所以通過(guò)分紅套現(xiàn)了10多億現(xiàn)金。”
單季的高額分紅也直接讓2015年全年的“分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金”達(dá)到了30.81億元。
但另一方面，丹東港2015年僅有11.05億元的母公司所有者凈利潤(rùn)，卻難以對(duì)上述分紅規(guī)模構(gòu)成支撐。
“利潤(rùn)11個(gè)億，分紅18個(gè)億，雖然計(jì)入未分配利潤(rùn)的規(guī)模比較高，但如此短周期的大規(guī)模分紅顯然有違邏輯。”上述接近丹東港人士稱，“如果不是這10多個(gè)億的現(xiàn)金流出，也不會(huì)給丹東港帶來(lái)那么大的現(xiàn)金壓力，至少開(kāi)始的違約和周轉(zhuǎn)都是可以處理的。”
18億元的現(xiàn)金對(duì)于丹東港的貨幣資金體量而言的確較為重要。2014年-2017年三季末的貨幣資金分別為27.99億元、20.60億元、16.74億元和14.71億元。
丹東港的“回避”
債務(wù)壓頂?shù)牡|港，正在進(jìn)入更加緊張局面。
3月15日，丹東港公告稱，丹東市中級(jí)人民法院根據(jù)丹東銀行申請(qǐng)，裁定查封其48.93億元的財(cái)產(chǎn)。丹東港表示，仲裁可能促使公司融資環(huán)境進(jìn)一步惡化，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和償債能力造成不利影響。
4月26日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者來(lái)到了位于丹東市振興區(qū)興五路七號(hào)的丹東港集團(tuán)地址，但發(fā)現(xiàn)這里已經(jīng)人去樓空。據(jù)百度地圖顯示，該辦公樓亦顯示為丹東市港務(wù)局的所在地。
4月26日，一位丹東港工作人員向記者證實(shí)，這一辦公地點(diǎn)的確已經(jīng)荒廢多年。“目前這里早就已經(jīng)不用了，當(dāng)?shù)厝硕贾馈?rdquo;
不過(guò)一位接近丹東港人士表示，丹東港高管在振興和東港兩地均有辦公場(chǎng)地。“當(dāng)?shù)厝送及讶樟?實(shí)業(yè))和丹東港視為一體，所以把日林的辦公地也當(dāng)成丹東港的。”一位接近丹東港人士稱。
蹊蹺的是，在丹東港2016年公司債的發(fā)行說(shuō)明中，丹東港在振興區(qū)的地址亦顯示為信息披露資料備查地址。“投資者可在本期債券發(fā)行期限內(nèi)到下列地點(diǎn)查閱募集說(shuō)明書(shū)全文及上述備查文件。”募集說(shuō)明書(shū)顯示。
“如果這個(gè)地址已經(jīng)不用了，就不應(yīng)該披露成為發(fā)行材料的備查地址，否則就有信息披露與事實(shí)不符的問(wèn)題。”西北一家券商債承人士表示。
據(jù)上述接近丹東港人士透露，目前丹東港主要工作地都在丹東市旗下的縣級(jí)市東港市。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者4月26日又趕赴東港市的丹東港所在地，發(fā)現(xiàn)該辦公樓“戒備森嚴(yán)”，門(mén)口工作人員中有兩名身穿保安制服，而其中一名則身著公安服裝。
上述三位工作人員得知記者來(lái)意后聯(lián)系了負(fù)責(zé)外宣的“政治部”，但對(duì)方始終無(wú)人接聽(tīng)。
“他們應(yīng)該是開(kāi)會(huì)去了。”門(mén)口工作人員表示，但其以公司規(guī)定為由拒絕將政治部聯(lián)系方式予以告知。
離開(kāi)時(shí)，記者留下聯(lián)系方式，并表示希望與對(duì)方取得聯(lián)系，但截至截稿前尚未得到丹東港方面任何回應(yīng)。
記者同時(shí)多次致電募集說(shuō)明書(shū)及債券發(fā)行方面電話，但對(duì)方始終無(wú)人應(yīng)答。與避而不談的丹東港相對(duì)應(yīng)的，則是港口的戒備。
欠薪問(wèn)題嚴(yán)重
用本地話講，如今丹東港帶給當(dāng)?shù)刈钪庇^的感受是“不開(kāi)餉了”。
“工資已經(jīng)大半年沒(méi)發(fā)了，我之前有個(gè)朋友還在這工作，已經(jīng)跳槽走了。”4月26日，一位丹東人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道報(bào)道記者。
這樣的狀況也讓丹東港面臨“招工難”的問(wèn)題。
“現(xiàn)在這種情況，多數(shù)人根本不會(huì)去丹東港工作。”上述接近丹東港人士告訴記者，“有些人欠著薪，就直接換工作了，這讓丹東港的人只出不進(jìn)，也會(huì)給正常的工程建設(shè)、港口經(jīng)營(yíng)帶來(lái)影響。”
記者隨即試圖前往丹東港港口了解情況，但發(fā)現(xiàn)港口限制外人進(jìn)入。而一位現(xiàn)場(chǎng)當(dāng)?shù)厝烁嬖V記者，曾經(jīng)有邊防武警試圖進(jìn)入也曾一度被阻攔。
“欠薪甚至還引發(fā)了一系列更嚴(yán)重的勞資糾紛。”上述丹東本地人士坦言。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，截至2017年9月底，丹東港的應(yīng)付職工薪酬的確達(dá)到了一個(gè)高達(dá)4330.64萬(wàn)元的“頂峰”，除2016年底為2950.10萬(wàn)元外，2015年及之前年度該科目最多時(shí)僅為303.73萬(wàn)元，而最少時(shí)僅為41.09萬(wàn)元。
法律人士指出，欠薪問(wèn)題的突出亦是丹東港資金面承壓的縮影。
“按照法定清償順序，職工工資通常在債券持有人之前，這種情況通常也意味著公司的資金面的確面臨較大壓力。”盈科律師事務(wù)所一位律師表示。
不過(guò)據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，這一問(wèn)題已被當(dāng)?shù)卣叨戎匾暋Ｒ晃唤咏|市政府人士向記者透露，4月26日上午，丹東市政府與部分丹東港管理層人士就職工薪資問(wèn)題開(kāi)會(huì)商討相關(guān)對(duì)策。
“當(dāng)天在‘山上賓館’(當(dāng)?shù)胤Q呼，實(shí)為丹東賓館)開(kāi)會(huì)討論薪資問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題解決能夠保證地方穩(wěn)定，用工問(wèn)題也會(huì)一定程度的解決。”上述接近丹東市政府人士稱。不過(guò)截至發(fā)稿前，記者未能從丹東市政府確認(rèn)這一信息。
對(duì)于更多員工和當(dāng)?shù)厝藖?lái)說(shuō)，他們更多將丹東港的希望寄托在外部力量介入上。類似于“某央企、某國(guó)企有可能對(duì)丹東港進(jìn)行接管”這樣的傳言在丹東市廣為流傳。
“現(xiàn)在的問(wèn)題是丹東港是民營(yíng)企業(yè)，如果政府來(lái)這樣救會(huì)引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，目前的重組方案還在研究中。”4月26日，一位接近丹東港的投行人士稱。
此外，更引得市場(chǎng)關(guān)注的則是丹東港實(shí)控人王文良去向。此前，王文良因賄選案被取消全國(guó)人大代表資格。“有人說(shuō)跑路了，也有人說(shuō)他被采取了限制措施。”前述接近丹東港人士稱。
“大家都認(rèn)為日林是有錢的，可是就是不還錢。”前述丹東人士表示，“稅務(wù)部門(mén)之前還去過(guò)那查稅，去了四個(gè)車的人，日林也不太配合。”
中介的遲鈍
一邊是高額的分紅，另一邊確實(shí)激進(jìn)的債務(wù)擴(kuò)張。
2015年底丹東港應(yīng)付債券余額僅為38億元，一年后這個(gè)數(shù)字上升至69.10億。“很明顯公司在通過(guò)擴(kuò)大債務(wù)來(lái)彌補(bǔ)了分紅帶來(lái)的現(xiàn)金缺口。”上海一位投行人士表示。
與此同時(shí)，丹東港的債務(wù)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了明顯變化。
2015年之前，丹東港主要依靠中票、短融、PPN等產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)舉債，而2016年完成高額分紅后，其開(kāi)始在交易所市場(chǎng)的舉債之旅。時(shí)年，中信證券(18.990,0.25,1.33%)、東海證券、萬(wàn)聯(lián)證券分別作為承銷商為丹東港發(fā)行了兩筆公司債和一筆私募債;而2015年底前的高分紅也并未引起上述承銷商的注意，記者試圖與上述券商債承人士聯(lián)系詢問(wèn)態(tài)度及詳情，但對(duì)方表示不方便表態(tài)。
事實(shí)上，在丹東港事件中的遲鈍者還包括評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。例如其公司債評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信在丹東港債券違約前，仍然對(duì)其予以了AA的評(píng)級(jí)，而直到10月30日違約正式觸發(fā)，才將其評(píng)級(jí)直線降至C級(jí)。
但也有業(yè)內(nèi)人士指出，王文良與日林的確存在以發(fā)債置換現(xiàn)金來(lái)確保高分紅的動(dòng)機(jī)，但如果分紅是依照財(cái)務(wù)規(guī)范及公司股東大會(huì)等流程決策辦理，則很難認(rèn)定其合規(guī)問(wèn)題。
“如果未分配利潤(rùn)是足夠且公司流程是通過(guò)的，這種分紅很難說(shuō)存在問(wèn)題;但這里面的反思在于港口是當(dāng)?shù)刂匾髽I(yè)，其在局部金融穩(wěn)定上具有重要性，所以這個(gè)過(guò)程中如何引入相應(yīng)的金融監(jiān)管是值得考慮的。”前述投行人士坦言，“另外丹東港也并不是上市公司，大股東占7成，高額舉債也會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的財(cái)務(wù)成本，對(duì)實(shí)控人自身利益是有損的。”
該人士同時(shí)認(rèn)為，即便不進(jìn)行高額分紅，在未能改變基本面的情況下，丹東港的債務(wù)問(wèn)題很可能只會(huì)向后延期，而無(wú)法根除。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，從2016年開(kāi)始丹東港的凈利潤(rùn)已經(jīng)開(kāi)始減少，即2016年凈利潤(rùn)從去年的11.05億元減少至8.94億元，而2017年前三季度僅為5.39億元;但與此同時(shí)，公司在建工程資產(chǎn)也在快速增加。即從2015年底的200億元膨脹至334.77億元。
“在建項(xiàng)目增多、利潤(rùn)減少，成本增加、流動(dòng)資產(chǎn)減少、負(fù)債率上升，這些都隱含了出現(xiàn)資金狀況的可能性。”上述投行人士稱。
