這兩天，雀巢入股塞尚乳業(yè)、塞尚乳業(yè)計(jì)劃IPO的消息正在發(fā)酵，然而，塞尚乳業(yè)以及大股東閆建國(guó)存在的多起官司和違規(guī)問題，也被媒體集中曝光。

公開資料顯示，塞尚乳業(yè)已經(jīng)完成兩輪融資，A輪融資于2016年6月16日完成，投資方為寧夏中財(cái)高新投和金河科技;戰(zhàn)略融資于2018年5月23日實(shí)施，投資方為NSRGY(雀巢)，但兩次融資金額都未披露。

《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人五谷君梳理發(fā)現(xiàn)，閆建國(guó)持有塞尚乳業(yè)53.92%股權(quán)，金河科技持股比例為18.69%，中辰咨詢持有9.09%股權(quán)，寧夏輝煌股權(quán)投資合伙企業(yè)持股比例為7.4%，雀巢持股比例為6%。換言之，目前雀巢已是塞尚乳業(yè)第五大股東。

不過，盡管獲得雀巢支持，但塞尚乳業(yè)在資金上顯得十分緊張，以至于作為塞尚乳業(yè)大股東的閆建國(guó)，不得不高比例質(zhì)押所持股權(quán)。

工商信息顯示，閆建國(guó)在塞尚乳業(yè)認(rèn)繳出資金額為9112.984萬元，但其卻將塞尚乳業(yè)8621.6萬元股權(quán)數(shù)額，質(zhì)押給了交通銀行(6.100,0.01,0.16%)股份有限公司寧夏回族自治區(qū)分行;換言之，閆建國(guó)已將94.6%比例股權(quán)質(zhì)押出去了。

不過，令人感到遺憾的是，閆建國(guó)以及塞尚乳業(yè)都沒有解釋，為何作為大股東的閆建國(guó)將大比例股權(quán)質(zhì)押出去，也沒有透露質(zhì)押用途。

除此之外，作為塞尚乳業(yè)第二大股東的金河科技，已經(jīng)掛牌新三板，但閆建國(guó)卻將金河科技所有股權(quán)質(zhì)押了。

公告顯示，5月24日，閆建國(guó)向西部(銀川)擔(dān)保有限公司質(zhì)押金河科技2431.18萬股，全部為有限售條件股份，質(zhì)押期限為2018年5月21日起至2019年5月20日止，而閆建國(guó)合計(jì)持有金河科技2431.18萬股。

換言之，閆建國(guó)將所持金河科技的全部股權(quán)一次性地質(zhì)押出去了。

金河科技方面在公告中表示，閆建國(guó)此次股權(quán)質(zhì)押所獲得的3000萬元融資將用于公司采購鮮牛奶及原材料;但是，如果公司到期不能及時(shí)償還資金，有可能會(huì)導(dǎo)致公司控股股東或者實(shí)際控制人發(fā)生變化的影響。

值得關(guān)注的是，為了進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)的投資及并購，推進(jìn)公司對(duì)乳制品加工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)資源的整合，構(gòu)筑新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，金河科技悄然設(shè)立基金，卻構(gòu)成違規(guī)。

公告顯示，金河科技于2017年3月對(duì)外投資成立金卓共贏(寧夏)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)，注冊(cè)資本為1000萬元，其中金河科技認(rèn)繳990萬元。

不過，金河科技未及時(shí)履行審議程序及信息披露義務(wù)，違反了《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第二十條規(guī)定，構(gòu)成公司治理及信息披露違規(guī)。

鑒于上述違規(guī)事實(shí)和情節(jié)，日前，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對(duì)金河科技出具了監(jiān)管意見函，投資者才知曉金河科技違規(guī)設(shè)立私募基金之事。

“從公開的信息來看，塞尚乳業(yè)和金河科技的資金運(yùn)轉(zhuǎn)都不大好，為了獲得融資、充實(shí)錢袋子，閆建國(guó)只能將所持股權(quán)質(zhì)押或是其他資本運(yùn)作，甚至不惜冒著違規(guī)被處罰的風(fēng)險(xiǎn)，”一位乳企高管告訴《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人五谷君，雀巢入股更為看重塞尚乳業(yè)IPO計(jì)劃，而引進(jìn)雀巢則可以緩解塞尚乳業(yè)的資金饑渴癥，同時(shí)，塞尚乳業(yè)也可以借“雀巢之名”進(jìn)行后續(xù)融資，“區(qū)域乳企做大做強(qiáng)，最大的障礙就是缺少資金，而對(duì)于民企來說，從銀行借款的難度很大，因此，不斷從機(jī)構(gòu)獲取融資就成為區(qū)域乳企的一個(gè)主要渠道了。”

以閆建國(guó)旗下的金河科技為例，5月初，金河科技披露2018年第一次股票發(fā)行方案，銀川市冷鏈物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)(有限合伙)以現(xiàn)金方式認(rèn)購200萬股，認(rèn)購金額為1200萬元。

金河科技方面指出，本次股票發(fā)行募集資金將用于公司乳制品冷鏈物流體系建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)能夠滿足金河科技的發(fā)酵乳制品從工廠到區(qū)域分銷點(diǎn)的全程冷鏈系統(tǒng)。“公司本次發(fā)行股票募集資金，促進(jìn)公司做大做強(qiáng)十分必要。”

金河科技是以發(fā)酵乳制品為主的科技型企業(yè)，年產(chǎn)乳制品3萬噸以上，銷售范圍以寧夏地區(qū)及周邊區(qū)域?yàn)橹鳎婕颁N售面積近7萬平方公里，銷售半徑350公里。

然而，現(xiàn)有的冷鏈能力與現(xiàn)有生產(chǎn)銷售規(guī)模已經(jīng)不能完全匹配，為此，金河科技方面表示，在開拓全國(guó)市場(chǎng)的關(guān)鍵階段，只有通過該項(xiàng)目的建設(shè)，整合乳制品冷鏈基礎(chǔ)設(shè)施，做好物流服務(wù)等多個(gè)環(huán)節(jié)布局。“提升冷鏈物流信息化水平，提高冷鏈物流設(shè)施利用和監(jiān)管，完善冷鏈物流標(biāo)準(zhǔn)化體系，實(shí)現(xiàn)與綜合服務(wù)平臺(tái)的及時(shí)有效連接與監(jiān)管，建立從牧場(chǎng)到餐桌的質(zhì)量保障系統(tǒng)。”

據(jù)了解，不少像金河科技一樣的區(qū)域小乳企，都在登陸新三板，就是希望更便捷地獲取融資，從而為后續(xù)市場(chǎng)拓展“儲(chǔ)備糧草”，只不過，效果并沒有那么好。

以桂牛乳業(yè)(835059.NEEQ)為例，其專注于水牛奶制品的研發(fā)與生產(chǎn)，此前也進(jìn)行了股票增發(fā)，合計(jì)發(fā)行500萬股，募集資金575萬元(扣減發(fā)行費(fèi)用前)，發(fā)行價(jià)格不過1.15元/股;預(yù)計(jì)募集資金擬全部用于購置生產(chǎn)性生物資產(chǎn)奶水牛。

實(shí)際上，由于在新三板上的融資效果未達(dá)預(yù)期，不少乳企都在陸續(xù)退出，比如小西牛(833641.NEEQ)發(fā)布了《關(guān)于公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的公告》，從而正式結(jié)束了“新三板之旅”，理由是“公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整”。

今年4月，有著“羊奶第一股”之稱的紅星美羚(833215.NEEQ)也宣布終止掛牌，雖然紅星美羚沒有在公告中披露具體原因，但紅星美羚董事長(zhǎng)王寶印則告訴《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人五谷君，紅星美羚在新三板摘牌，主要是考慮沖刺A股。

“區(qū)域小乳企掛牌新三板，除了為了打造知名度，就是希望融資，做大做強(qiáng)主業(yè)，但是，從股票發(fā)行方案來看，融資額度普遍較低，對(duì)于提振主業(yè)效果有限，所以都打算轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板市場(chǎng)。”上述乳企高管稱。