2019年的投資機會在哪里?哪些創(chuàng)業(yè)賽道獲得投資界的青睞?

近日，上海證券報通過采訪多位創(chuàng)投界人士，對上述問題一一作出回應(yīng)。在賽道選擇方面，醫(yī)療、消費等都是高頻詞。對于被看好的領(lǐng)域，不少受訪人士紛紛表示“早已開始布局”。但對于投資時機，也有人建議“再等等”。

“危中蘊機”的2019年

“2019年創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域?qū)⒂猩羁套兓^去幾年由追風(fēng)口、用補貼搶地盤所形成的泡沫會被清算，創(chuàng)業(yè)者和投資人都會更加注重顧客價值的創(chuàng)造、實質(zhì)效率的提升、社會成本與企業(yè)成本的統(tǒng)一。”總結(jié)2018年，天圖投資CEO馮衛(wèi)東提出了深刻反思，也向上證報表達了對2019年審慎樂觀的投資態(tài)度。

談及泡沫的清算，共享單車平臺ofo的危機，成為2018年末最引人關(guān)注的投資界公眾事件。這個由北大學(xué)生戴威等人發(fā)起的明星創(chuàng)業(yè)項目，在成立之初便備受資本寵愛。2016 年，在大量資本的急速推動下，尚未進入城市市場的ofo，在短短幾個月里，就完成了數(shù)輪融資。

然而如今的ofo與三年前有著天壤之別。ofo遭遇比較嚴重的退押金風(fēng)波。從炙手可熱到身陷困頓，這家公司的未來發(fā)展仍有待觀察。

2017年是共享單車最輝煌的一年。也是在這一年，在資本的“縱容”下，共享單車企業(yè)開始了有恃無恐的“燒錢”鋪量。兩大共享單車平臺ofo和摩拜單車為爭奪市場份額，打起了曠日持久的補貼大戰(zhàn)。一輪輪的巨額補貼與巨量單車投放，使融資所得資金快速見底，也為后續(xù)的資金鏈危機埋下巨大隱患。

除共享單車外，在資本的加持下蒙眼狂奔的還有P2P行業(yè)。2013年前后，中國互聯(lián)網(wǎng)金融崛起，P2P公司成為熱門的投資對象。然而短暫的“春天”過后，P2P平臺償付能力問題浮出水面。

從2017年下半年開始，平臺合規(guī)問題成為P2P行業(yè)的另一大痛點，P2P行業(yè)開始頻頻爆雷。據(jù)網(wǎng)貸天眼研究院不完全統(tǒng)計，截至2018年12月31日，我國P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量累計達6591家，其中問題平臺4982家，在運營平臺1609家。

“經(jīng)過2018年行業(yè)的冷靜和洗牌，無論是投資人還是創(chuàng)業(yè)者都趨于理性，估值逐漸回歸合理。”在聯(lián)創(chuàng)投資總裁周水文看來，2019年創(chuàng)投行業(yè)機會與挑戰(zhàn)并存。“我認為2019年下半年將迎來較好的投資布局時機。挑戰(zhàn)在于，融資難的問題將繼續(xù)持續(xù)一段時間，融資環(huán)境的改善很可能需要2到3年時間。”

長期而言，受訪的創(chuàng)投界人士還是看多中國市場，并充滿信心。“我們確信：深化改革改變中國，移動互聯(lián)改變?nèi)祟悺?rdquo;弘毅投資董事長、總裁趙令歡表示。

醫(yī)藥、消費領(lǐng)域最被看好

在深度訪談中，醫(yī)療、消費領(lǐng)域得到多數(shù)投資人的看好。

中國進入老齡化社會已成共識，我國60歲以上人口比例持續(xù)增大，大量的醫(yī)療服務(wù)需求也隨之產(chǎn)生。

“我國人口眾多，優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源稀缺，供需關(guān)系緊張，且優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源地域分配不均，造成目前看病難的局面。同時，醫(yī)保支付覆蓋率越來越高，支付力度不斷增大，也在支持醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展。”德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊分析道。

在紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬看來，醫(yī)療健康行業(yè)是所有大產(chǎn)業(yè)中抗周期性最強的，即使在歐美過去幾十年當(dāng)中，經(jīng)濟發(fā)展不那么順利時，醫(yī)療行業(yè)的創(chuàng)新依然大量存在，許多情況下是反周期的，或者和經(jīng)濟周期性沒有關(guān)聯(lián)度。

公開資料顯示，紅杉資本于2018年放緩了投資速度，但仍有兩起重大投資涉及醫(yī)療健康行業(yè)。其中，基石藥業(yè)是一家致力于開發(fā)新一代治療性藥物的生物制藥公司，主要擁有腫瘤、心血管、風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎、血液病及自身免疫病等五個治療領(lǐng)域的產(chǎn)品線;醫(yī)聯(lián)則是一款專屬于醫(yī)生的社交服務(wù)平臺。紅杉資本分別參與了上述兩家企業(yè)的B輪、D輪融資，兩家企業(yè)的融資規(guī)模均達10億及以上。

近年來，盛山資產(chǎn)同樣大力布局醫(yī)療領(lǐng)域。其創(chuàng)始合伙人甘世雄表示，在新的一年里將繼續(xù)堅持區(qū)域聚焦、產(chǎn)業(yè)深耕的打法，圍繞看好的大健康、大智能領(lǐng)域布局，重點關(guān)注創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械、領(lǐng)先醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域的投資機會。

德同資本對醫(yī)療健康行業(yè)的關(guān)注維度與盛山資產(chǎn)如出一轍。據(jù)邵俊介紹，在新藥研發(fā)領(lǐng)域，德同資本現(xiàn)有被投企業(yè)案例包括卡地美得、潤生科技、沃比醫(yī)療、海默尼藥業(yè)等;在醫(yī)療器械領(lǐng)域，現(xiàn)有被投企業(yè)案例包括聯(lián)影醫(yī)療、厚凱醫(yī)療等;在醫(yī)療服務(wù)與智能醫(yī)療領(lǐng)域，現(xiàn)有被投企業(yè)案例包括樹蘭醫(yī)院、冬雷腦科等。

此外，在聯(lián)創(chuàng)投資總裁周水文、天圖投資CEO馮衛(wèi)東的投資單中，同樣包括了醫(yī)療等與人口老齡化相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

在消費方面，沈南鵬向上證報表示，中國的城鎮(zhèn)化還在一個早期階段，仍有更多與消費相關(guān)的長期增長需求，這是在不確定性中看到的確定性。

同時，弘毅投資的董事長趙令歡也表示，除數(shù)字經(jīng)濟、跨境投資外，其關(guān)注的重點也包括消費領(lǐng)域。“消費服務(wù)將繼續(xù)給中國經(jīng)濟帶來細水長流的動力。在我們長期專注、市場和消費者也有巨大需求的行業(yè)，例如連鎖餐飲、醫(yī)療健康等領(lǐng)域，我們將進行長期、大量的投資。這是服務(wù)老百姓、改善民生的重要領(lǐng)域。作為一個注重長期價值、不追短期風(fēng)口的投資者，弘毅在這方面有歷史、有積累，我們相信未來也會做得更好。”

自2014年以來，弘毅投資在餐飲領(lǐng)域頻頻出手。但與其他投資機構(gòu)不同的是，除了直接投資，弘毅投資還通過上市公司來間接投資餐飲品牌。借控股的港股上市公司百福控股之手，弘毅投資已接連投資了和合谷、遇見小面、新辣道、西少爺肉夾饃、好色派沙拉等多個知名餐飲品牌，持續(xù)不斷地拓展著其餐飲版圖。

同樣重點關(guān)注消費領(lǐng)域投資機會的還有華興新經(jīng)濟基金、德同資本等。

高科技企業(yè)商業(yè)化有望獲突破

不得不提的是，近年來，高科技行業(yè)成為創(chuàng)業(yè)與投資最為活躍的細分領(lǐng)域之一。

雖然估值很高，故事很誘人，但相關(guān)技術(shù)卻久久停留在“看上去很美”的階段，實際的商業(yè)化落地問題一直懸而未決。這既讓科技型企業(yè)頭疼，也讓創(chuàng)投界犯愁。上證報調(diào)研獲悉，頻頻獲得大額投資的高科技企業(yè)，其商業(yè)化落地有望在2019年迎來實質(zhì)進展。

華興新經(jīng)濟基金的管理合伙人杜永波對上證報分析：“在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，我們預(yù)計2019年將是高精尖應(yīng)用技術(shù)落地的元年，開始走向?qū)嵱没A段。”實際上，華興新經(jīng)濟基金已經(jīng)奪得先機。早在此前，華興新經(jīng)濟基金便已在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的大賽道做好布局，投資了諸如商湯科技、明略數(shù)據(jù)等頭部科技公司。

“近一年來，我們的目光開始投向更垂直的賽道，其中智能終端相關(guān)領(lǐng)域是我們正重點關(guān)注的，包括芯片、半導(dǎo)體等相應(yīng)的技術(shù)。我們認為在未來3到5年的時間內(nèi)，將迭代出更多的應(yīng)用場景，甚至使產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變革。”杜永波補充道。

馮衛(wèi)東的觀點與杜永波不謀而合。馮衛(wèi)東進一步指出，新的趨勢將會是：精細化運用大數(shù)據(jù)、AI、生物科技等先進技術(shù)，改造供應(yīng)鏈，促進專業(yè)化分工，為存量經(jīng)濟成分賦能。家裝、家居、零售、教育、醫(yī)療、出行等領(lǐng)域都有很多機會。

以5G為例，邵俊分析認為，5G將是2019年的重點，中國5G正式的商業(yè)化運營很有可能是在2019年三季度。

“5G的趨勢是不可逆的，5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)將給相關(guān)企業(yè)帶來豐厚的收益，5G設(shè)備的普及將給上下游核心器件的生產(chǎn)企業(yè)帶來巨大的市場機遇。與此同時，由于5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，基于5G網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用也會迎來快速增長的機會。目前正是布局5G行業(yè)最佳的時間節(jié)點。”邵俊說道。

據(jù)邵俊介紹，德同資本2019年的關(guān)注重點包括新科技、新技術(shù)對原有產(chǎn)業(yè)的改造。“大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能的應(yīng)用是創(chuàng)新經(jīng)濟增長的核心驅(qū)動力，新科技、新技術(shù)的不斷成熟迭代，使其能夠更好地與產(chǎn)業(yè)結(jié)合，形成新的業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品形態(tài)，這類行業(yè)也是我們重點關(guān)注的領(lǐng)域。”

此外，聯(lián)創(chuàng)投資總裁周水文也看好高新技術(shù)領(lǐng)域。其重點關(guān)注的三個領(lǐng)域中，第一個就是包括物聯(lián)網(wǎng)、5G、智能家居等在內(nèi)的前沿科技領(lǐng)域。