供應(yīng)鏈金融作為企業(yè)的重要融資渠道備受矚目，其在解決中小企業(yè)融資困難問(wèn)題上也表現(xiàn)出了極大的潛力。但近年來(lái)，供應(yīng)鏈金融事故頻發(fā)，此次諾亞踩雷事件再次將監(jiān)管漏洞所導(dǎo)致的“蘿卜章”、“假合同”等問(wèn)題呈現(xiàn)在公眾眼前。在分析人士看來(lái)，企業(yè)需要深刻認(rèn)識(shí)供應(yīng)鏈金融活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是主體風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的機(jī)理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制是穩(wěn)妥、有效推動(dòng)供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵。

諾亞踩雷非個(gè)案

2019年7月8日，諾亞財(cái)富踩雷事件再一次將供應(yīng)鏈金融推向了風(fēng)口浪尖。諾亞財(cái)富旗下上海歌斐資產(chǎn)管理公司的信貸基金為承興國(guó)際控股相關(guān)第三方公司提供供應(yīng)鏈融資，總金額為34億元人民幣。承興國(guó)際控股實(shí)際控制人近期因涉嫌欺詐活動(dòng)被中國(guó)警方刑事拘留，而承興為了騙取資金而質(zhì)押登記的京東應(yīng)收賬款，又被京東方面確認(rèn)系偽造。而諾亞財(cái)富并不是第一個(gè)在供應(yīng)鏈金融操作中“翻船”的公司。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，例如承興事件的供應(yīng)鏈騙局在業(yè)內(nèi)并不鮮見(jiàn)。近幾年來(lái)布局供應(yīng)鏈金融的上市公司不在少數(shù)，部分公司原本指望借此順利轉(zhuǎn)型，卻由于在供應(yīng)鏈金融操作中缺乏經(jīng)驗(yàn)，反而面臨巨額虧損。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2018年，就有包括*ST華業(yè)(600240.SH)、*ST九有(600462.SH)、寧波東力(002164.SZ)等多家上市公司通過(guò)公告披露了其在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開(kāi)展中遇到的合同詐騙、失去有效控制等風(fēng)控問(wèn)題。

“蘿卜章”作為各種違規(guī)交易行為的體現(xiàn)，對(duì)公司資本運(yùn)行所造成的傷害無(wú)疑是巨大的。諾亞財(cái)富在經(jīng)歷了此次事件后，股價(jià)暴跌逾20%，并被查封銀行賬戶。與諾亞財(cái)富境遇類似的還有同樣遭遇了“蘿卜章”事件的*ST華業(yè)。2018年9月*ST華業(yè)受困于應(yīng)收賬款債權(quán)造假問(wèn)題，直接導(dǎo)致公司存量應(yīng)收賬款101.89億元面臨部分或全部無(wú)法收回風(fēng)險(xiǎn)。涉及金額上百億的“蘿卜章”事件，也讓*ST華業(yè)一蹶不振。公司股票在2018年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

風(fēng)控管理是關(guān)鍵

諾亞財(cái)富踩雷事件使供應(yīng)鏈金融蒙上了陰影，也使各行各業(yè)意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的重要作用。

通過(guò)諾亞事件的“蘿卜章”、“假合同”，可以看到供應(yīng)鏈金融在風(fēng)控監(jiān)管方面存在的巨大隱患和問(wèn)題。“對(duì)于諾亞財(cái)富這種應(yīng)收賬款融資，主要就是要審查應(yīng)收賬款的真實(shí)性。” 民生銀行研究院研究員李鑫表示，諾亞財(cái)富涉及到嚴(yán)重的交易真實(shí)性問(wèn)題，這也是供應(yīng)鏈金融在操作中的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。

同時(shí)，參與主體的機(jī)會(huì)主義行為也造成了供應(yīng)鏈金融在實(shí)際操作中資金風(fēng)險(xiǎn)加大。參與主體機(jī)會(huì)主義是參與交易或交換的各方為了追逐自己的利益而損壞他人，違背約定的規(guī)則而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，是一種主觀的行為因素。中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院教授副院長(zhǎng)宋華認(rèn)為，這種主觀的機(jī)會(huì)主義的產(chǎn)生是源于供應(yīng)鏈經(jīng)營(yíng)中事前和事后的信息不對(duì)稱所造成。事前信息不對(duì)稱，借方企業(yè)為成功得到資金，往往會(huì)向貸方傳遞有利于自己的積極信息而隱瞞負(fù)面信息，從而導(dǎo)致“劣幣驅(qū)逐良幣”的結(jié)果;事后信息不對(duì)稱，則往往伴隨著道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，在貸方提供融資后，由于所提供資金的真實(shí)流向以及借方企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理等行為并不能總被貸方所知，從而很難對(duì)借方的行為進(jìn)行完全監(jiān)督，從而大大增加了貸方融資的風(fēng)險(xiǎn)性。

“供應(yīng)鏈金融頻頻爆雷的核心問(wèn)題其實(shí)還是在風(fēng)控管理問(wèn)題上。”李鑫談道，“供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì)本來(lái)應(yīng)該是通過(guò)‘三流(資金流、物流、信息流)合一’來(lái)掌握企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況及交易情況，以此實(shí)現(xiàn)有效風(fēng)控。但許多機(jī)構(gòu)雖然名義上做的是供應(yīng)鏈金融，但實(shí)際上并沒(méi)有真的做到‘三流合一’，而是還是做傳統(tǒng)的抵質(zhì)押貸款，相當(dāng)于還是把風(fēng)控押在抵質(zhì)押物上，這樣的話如果抵質(zhì)押物出問(wèn)題，自然就面臨風(fēng)險(xiǎn)。”由此可見(jiàn)，供應(yīng)鏈金融需要很強(qiáng)的風(fēng)控水平，而加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制則是穩(wěn)妥、有效推動(dòng)供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵，但遺憾的是，當(dāng)前很多做供應(yīng)鏈金融的公司并沒(méi)有完全建立起風(fēng)控意識(shí)。

推廣智能化

供應(yīng)鏈金融要想進(jìn)一步前行，智能化、規(guī)范化是必不可少的。例如，當(dāng)前所廣泛使用的傳統(tǒng)合約管理模式，人工摘錄效率低、操作風(fēng)險(xiǎn)高且耗時(shí)長(zhǎng)，同時(shí)合約方存在信息壁壘，溝通成本高、驗(yàn)真難，很有可能遇到蘿卜章、假合約、假冒代簽等風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，金融壹賬通投資一賬通業(yè)務(wù)中心副總經(jīng)理潘玲指出，要杜絕層出不窮的合約“黑天鵝”事件，合約管理必須要進(jìn)入智能化時(shí)代，用先進(jìn)手段打破信息壁壘，實(shí)現(xiàn)底層資產(chǎn)穿透，規(guī)避合約造假風(fēng)險(xiǎn)。潘玲同時(shí)指出，現(xiàn)在各家金融機(jī)構(gòu)都在重視金融科技的賦能作用，“蘿卜章”事件提醒從業(yè)者，僅僅用科技對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行賦能還不夠，還要對(duì)經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行賦能，尤其是內(nèi)控流程僅靠紙面規(guī)定和人員自律是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，唯有通過(guò)科技手段才能全面提升金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)效率和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

盡管供應(yīng)鏈金融在監(jiān)管等方面依舊存在著諸多問(wèn)題，但不可否認(rèn)的是，供應(yīng)鏈金融讓眾多中小企業(yè)擺脫銀行貸款的限制，以較低的成本獲得融資資金，大大提高了融資效率，在一定程度上緩解了中小企業(yè)資金短缺的問(wèn)題。

“在存在核心企業(yè)的情況下，對(duì)于核心企業(yè)供應(yīng)鏈上的中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈金融確實(shí)是有效解決融資難問(wèn)題的良方。”李鑫談道，“供應(yīng)鏈金融發(fā)展前景還是比較良好的，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)和科技的時(shí)代，供應(yīng)鏈金融也是容易被互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技改造的主要領(lǐng)域之一。比如銀行目前普遍在做的交易，其中主要的一塊業(yè)務(wù)之一就是供應(yīng)鏈金融，將其與支付結(jié)算、現(xiàn)金管理等結(jié)合起來(lái)，就更能驗(yàn)證企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況以及交易真實(shí)性。”