轉(zhuǎn)型一直不是扭轉(zhuǎn)經(jīng)營頹勢的良藥。兆新股份(002256.SZ)再次陷入困境。

今年上半年，兆新股份實現(xiàn)營業(yè)收入2.07億元，同比下降37.93%。與之對應(yīng)的凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)更慘，為—2181.04萬元，再度陷入虧損。

兆新股份的前身為彩虹精化，成立于1995年，2008年6月在深交所掛牌上市，2016年，或受內(nèi)幕交易事件影響，加上公司轉(zhuǎn)型，更名為兆新股份。

兆新股份原本主營精細化工等，2014年開始轉(zhuǎn)型進軍光伏行業(yè)、新能源等領(lǐng)域。通過投資涉及并購，截至目前，公司主營業(yè)務(wù)涉及新能源、精細化工、生物降解材料等三大板塊。

然而，轉(zhuǎn)型第四年，2018年，兆新股份經(jīng)營業(yè)績突變。為此，公司也進行了一場財務(wù)大洗澡，對固定資產(chǎn)、在建工程、長期股權(quán)投資等計提資產(chǎn)減值，價值存貨、應(yīng)收賬款及商譽，一口氣計提了2.26億元，導(dǎo)致當年虧逾2億元。

只是，今年上半年，雖然是輕裝上陣，但受融資成本、光伏發(fā)電下降等因素影響，依舊未能擺脫虧損之局。

隨之而來的是流動性壓力。截至今年6月底，兆新股份貨幣資金只有0.55億元，而短期債務(wù)超過2億元。為應(yīng)對財務(wù)壓力，公司將核心子公司股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給東莞信托，以獲取6.5億元融資。

備受關(guān)注的是，截至目前，兆新股份實控人陳永弟直接間接所持公司股權(quán)全部被司法凍結(jié)，且股權(quán)質(zhì)押率也超過90%。受此影響，公司不僅融資受限，還存在易主風險。

轉(zhuǎn)讓核心子公司收益權(quán)融資解壓

上市11年后，兆新股份迎來了歷史上最為艱難時刻。

迅速籌到足夠的資金，無疑是兆新股份化解時下流動性危機、并成功度過經(jīng)營難關(guān)的首要之舉。兆新股份正在為此百般努力。

昨日，兆新股份發(fā)布融資進展公告，經(jīng)與東莞信托20天協(xié)商，公司于9月3日與之簽訂了《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購合同》。公司通過公司全資子公司深圳市永晟新能源有限公司(簡稱永晟新能源))股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓與回購方式向東莞信托進行融資。

具體為，公司將永晟新能源股權(quán)收益權(quán)作價6.5億元轉(zhuǎn)讓給東莞信托，同時，公司以永晟新能源及其五家全資子公司(分別為佛山中盛新能源、圍場滿族蒙古族自治縣圣坤仁合光伏發(fā)電、寧夏揭陽中源電力、永新縣海鷹新能源、河南協(xié)通新能源)的100%股權(quán)作質(zhì)押擔保，并加以深圳寶安區(qū)石巖鎮(zhèn)的24 套房產(chǎn)及上述五家全資子公司的相關(guān)設(shè)備作抵押擔保。3年后，公司需全部回購，回購價款為基礎(chǔ)回購價款加上每年18%的溢價率。

每年18%的溢價率，相對于企業(yè)銀行貸款不超過7%的利率，融資成本之高顯而易見，同時說明兆新股份缺錢的嚴重程度。

財報顯示，截至去年底，兆新股份貨幣資金為0.67億元，短期借款1.30億元、一年內(nèi)到期的非流動負債為1.09億元，短期債務(wù)為2.39億元，另外還有0.69億元長期借款。對比發(fā)現(xiàn)，公司已經(jīng)有不小的償債壓力。

今年6月底，這一狀況更為明顯。公司貨幣資金為0.55億元，長期借款基本上沒什么變動，而短期債務(wù)為2.10元。

此外，公司預(yù)付賬款只有286.56萬元，去年同期為4423.40萬元，去年底為3735.10萬元，預(yù)收賬款為1238.46萬元，去年同期為1684.72萬元，存貨與去年同期相比也無明顯變化。這些數(shù)據(jù)表明，公司因為資金不足，預(yù)付材料款明顯減少，存在延遲甚至是不能交付產(chǎn)品風險。

本次融資轉(zhuǎn)讓的永晟新能源系兆新股份核心資產(chǎn)，是承載公司向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的載體，也是其盈利能力最強的資產(chǎn)。今年上半年，永晟新能源實現(xiàn)營業(yè)收入1.08億元，凈利潤為4512.75萬元。

將核心資產(chǎn)拿來融資也是迫不得已。截至目前，兆新股份實控人陳永弟直接間接持有公司的股權(quán)全部被司法凍結(jié)，且股權(quán)質(zhì)押率也高達99%。隨著二級市場上股價的不斷調(diào)整，陳永弟存在被平倉風險。控股股東、實控人的風險，直接影響了兆新股份融資能力。

事實也是如此，2017年底，兆新股份長短期債務(wù)為11.56億元，貨幣資金為7.45億元，但從去年開始貨幣資金及債務(wù)銳減，公司未能繼續(xù)融到資金。

轉(zhuǎn)型四年后業(yè)績變臉

在光伏行業(yè)大幅向好之際，轉(zhuǎn)型四年后的兆新股份卻頹勢難改，依舊未能擺脫虧損的困境。

兆新股份原本主營精細化工，上市之后，經(jīng)營業(yè)績一直不太理想。2008年，其凈利潤還有0.36億元，經(jīng)過連續(xù)三年下降，至2012年，凈利潤只有697.10萬元。2013年，通過收購資產(chǎn)，業(yè)績有所回升，但次年再度大幅下降。

2014年，是兆新股份經(jīng)營轉(zhuǎn)折點。這一年，公司開始大規(guī)模轉(zhuǎn)型。2014年初，公司宣布出資1000萬元在深圳前海設(shè)立永晟新能源，參與太陽能光伏電站的投資、運營和管理。2015年6月，又宣布以自有資金在北京等15地設(shè)立子公司，發(fā)展新能源充電設(shè)施建設(shè)及運營管理、建設(shè)和運營充電站商業(yè)綜合體等核心業(yè)務(wù)，形成新能源運營生態(tài)圈。同時，公司還宣布與招商局資本共同設(shè)立50億新能源產(chǎn)業(yè)基金，投資領(lǐng)域為太陽能光伏電站的投資、收購等。

此外，公司還相繼將宏旭新能源90%股權(quán)、寧夏揭陽中源100%股權(quán)、晶盛光伏的100%股權(quán)、河南協(xié)通100%股權(quán)、合肥晟日100%股權(quán)和部分債權(quán)等多家公司收入囊中，還參股了上海中鋰、錦泰鉀肥等多家公司。

系列布局后，兆新股份形成了新能源、精細化工、生物降解材料三大類業(yè)務(wù)。

轉(zhuǎn)型之時，兆新股份經(jīng)營業(yè)績似乎有所好轉(zhuǎn)。2015年至2017年。其實現(xiàn)的營業(yè)收入為5.06億元、6.36億元、6.54億元，小幅增長，但凈利潤則強勁增長。凈利潤分別為0.51億元、1.16億元、1.54億元，同比分別增長21.41%、126.31%、32.47%。

然而，2018年，轉(zhuǎn)型第四年，兆新股份遭遇了滑鐵盧。不僅營業(yè)收入下降至6.04億元，凈利潤更是虧損2.04億元，同比下降232.50%。

公司解釋稱，受531光伏新政及參股公司盈利未達預(yù)期影響，公司年末對固定資產(chǎn)、在建工程、長期股權(quán)投資等資產(chǎn)計提減值。四季度，公司融資壓力未能緩解，財務(wù)費用超出預(yù)期等。

同時對固定資產(chǎn)、在建工程、長期股權(quán)投資等資產(chǎn)同時計提資產(chǎn)減值，這往往被解讀為財務(wù)洗澡，以備來年輕裝上陣，甚至?xí)匈Y產(chǎn)轉(zhuǎn)回，以便于扭虧為盈。

然而，今年上半年，在國內(nèi)多數(shù)光伏企業(yè)業(yè)績大幅增長之際，兆新股份依舊未能抓住機遇，延續(xù)虧損。