8日，做空機構Muddy Waters Research渾水發布報告《ANTA Part I: Turds in the Punchbowl》認為，安踏之所以能實現行業領先的營業利潤率，并不是因為它的經營狀況非常好，而是因為安踏利用許多“秘密”控制的一級分銷商，欺騙性地提高了利潤率。

報告稱，安踏與其下分銷商關系密切，私下操縱27間分銷商，當中至少25間為一線分銷商，合計共占安踏約70%零售額。安踏堅稱其一級分銷商是獨立的第三方，這是個謊言。安踏控制其一級分銷商這一事實在安踏高級管理人員中眾所周知。渾水認為安踏控制這些子公司以操縱其報告的財務狀況。

25家分銷商，均為獨立于公司或其任何關連人士

安踏體育9日公告稱，渾水報告中所提述的所有本集團，且與彼等并無關連的第三方。各分銷商擁有其自身的管理層團隊，作出獨立商業決定，并擁有獨立于集團的財務及人力資源管理功能，且并無相互控制關系。

公告還表示，集團透過分銷協議及相關指引規范其與分銷商的關系，且近年來并無重大變化。對其于中國的所有分銷商采納統一的批發折扣政策，并根據行業慣用的按照分銷商的零售管理表現考核向其提供返利，集團與其分銷商之間并無任何管理費用攤分。

公告指出，有時候部分分銷商為了推廣業務的便利，會自稱其為集團的子公司或分公司，而并非以法律的定義來表述。有關聲稱并不是有意建立亦并非確定一個法律關系，而是僅表明為安踏品牌一份子的事實。

公告表示，公司保留權利采取一切適當行動(包括展開法律訴訟程序)，以保障其合法權益免受針對本集團的任何毫無理據的指控損害。

總市值1384億港元。

二級市場上，7月8日早盤，受做空報告影響，安踏體育跌近9%。午間，安踏體育公告，公司股票在港交所短暫停牌。停牌前，安踏體育報每股51.25港元/股，較上一交易日跌7.32%，市值蒸發109億，

總市值為1351億港元

9日開盤，安踏體育跌2.44%%，報50港元/股，盤前成交2180萬港元，。

安踏體育分時圖 來源：Wind

值得注意的是，在此之前，安踏體育已經遭遇Blue Orca Capital及GMT Research Limited兩間機構的做空，報告均指向安踏體育過高的利潤率以及財務作假。

2019年5月30日，Blue Orca建議沽空安踏體育，認為公司夸大旗下品牌Fila的零售銷售收入，估值有34%的潛在跌幅，每股只值32.93港元。當時安踏體育發布了澄清公告，強烈否認了有關猜測，認為有關猜測不準確及具有誤導性。

2018年6月，GMT Research Limited發布報告稱，包括安踏等多家中國體育用品公司財務造假，虛報利潤，涉嫌以欺詐的手段夸大收入與利潤率。隨后，多家公司澄清該指控毫無根據。

2月26日，安踏體育發布截至2018年12月31日止年度業績顯示，2018年全年集團收益達到人民幣241億元，同比增長44.4%。毛利為126.873億元，增長54%。