押注新能源背后現(xiàn)金承壓 杉杉一年關(guān)數(shù)百門店

曾平均一天關(guān)一家服裝店，分拆服裝業(yè)務(wù)赴港上市至今未落定;創(chuàng)始人多次提“現(xiàn)金為王”

從服裝第一股到鋰電池老大，位于寧波的杉杉股份(19.830,0.18,0.92%)已經(jīng)實現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身。

近日，杉杉股份發(fā)布公告，下屬控股子公司杉杉品牌運營股份有限公司(以下簡稱“杉杉品牌”)收到中國證監(jiān)會出具的《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》。

新記者注意到，作為被上市公司杉杉股份分拆出來的服裝業(yè)務(wù)，杉杉品牌獨立赴港上市過程已經(jīng)走了一年半，至今未落定。

杉杉作為民族服裝品牌龍頭，近年來大舉進軍新能源特別是鋰電池行業(yè)，如今又將目光瞄準新能源整車制造這一終端環(huán)節(jié)，顯示出其轉(zhuǎn)型決心。然而，其主營業(yè)務(wù)近年來發(fā)展吃力，關(guān)店速度已經(jīng)加快到2016年的一天一家，現(xiàn)金流呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢。杉杉創(chuàng)始人鄭永剛近日反復(fù)強調(diào)現(xiàn)金為王。

在此情況下，杉杉股份加快了上市、發(fā)債等融資工作。新京報記者注意到，其最新的一筆5億元融資計劃已經(jīng)取消。

服裝分拆上市未完成

現(xiàn)金流持續(xù)緊縮

3月17日，記者自上海清算所獲得的一份公告顯示，杉杉集團“鑒于近期市場變化，決定取消本期超短期融資券的發(fā)行”，文件落款日期為3月13日。

此前在3月8日，杉杉集團披露了2018年度第三期超短期融資券相關(guān)發(fā)行公告文件，發(fā)行金額5億元，發(fā)行日期為3月12日-13日。

杉杉集團表示，鑒于近期市場變化，決定取消本期超短期融資券的發(fā)行，調(diào)整后的發(fā)行安排另行公告，如有新的進展，本公司將及時進行披露，提請投資者關(guān)注。

工商資料顯示，杉杉集團控股股東為杉杉控股有限公司。作為杉杉控股的經(jīng)營主體，杉杉集團旗下涵蓋了上市公司杉杉股份，并通過杉杉股份控股港股上市公司富銀融資租賃、擬上市的杉杉品牌以及新三板企業(yè)杉杉能源。

作為中國知名服裝品牌，杉杉1989年由資本大佬鄭永剛創(chuàng)建于浙江寧波。據(jù)官網(wǎng)介紹，20多年來，杉杉從單一的服裝業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展成為集科技、時尚、投資等產(chǎn)業(yè)于一體的多元化產(chǎn)業(yè)集群，成為產(chǎn)融結(jié)合、管理精細、穩(wěn)健發(fā)展的中國旗艦型民營企業(yè)。

在此番發(fā)債融資終止之前，杉杉系謀求服裝業(yè)務(wù)港股上市融資之路已經(jīng)走了大約一年半時間。

3月1日，杉杉股份公告稱，下屬控股子公司杉杉品牌運營股份有限公司(以下簡稱“杉杉品牌”)收到中國證監(jiān)會出具的《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》(180060號)。

據(jù)公告，中國證監(jiān)會依法對杉杉品牌提交的《杉杉品牌運營股份有限公司境外首次公開發(fā)行股份(包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式)審批》行政許可申請材料進行了審查，現(xiàn)需杉杉品牌就有關(guān)問題做出書面說明和解釋，并在60個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會行政許可受理部門提交書面回復(fù)意見。

3月16日，一位熟悉杉杉的行業(yè)專家告訴記者，杉杉股份作為中國服裝行業(yè)第一股，一直聚集了杉杉服裝業(yè)務(wù)。這幾年，杉杉打算將服裝業(yè)務(wù)分拆于香港上市，所以成立了杉杉品牌，杉杉品牌就是杉杉服裝業(yè)務(wù)的整合平臺。

工商資料顯示，杉杉品牌2016年5月發(fā)生工商變更，從私營有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，這意味著杉杉品牌完成了股份制改造，公司名字也從寧波杉杉服裝品牌經(jīng)營有限公司變更為杉杉品牌運營股份有限公司。

新京報記者發(fā)現(xiàn)，杉杉品牌的港股上市之路已經(jīng)籌劃大約一年半時間，至今未實現(xiàn)。

新京報記者在證監(jiān)會官網(wǎng)看到的一則發(fā)布于2016年10月25日的文件《關(guān)于核準杉杉品牌運營股份有限公司發(fā)行境外上市外資股的批復(fù)》顯示，證監(jiān)會批復(fù)，核準其發(fā)行不超過42857000股境外上市外資股，每股面值人民幣1元，全部為普通股。完成本次發(fā)行后，你公司可到香港交易所主板上市。

新京報記者注意到，杉杉系創(chuàng)始人鄭永剛今年已經(jīng)至少兩次在公開場合強調(diào)現(xiàn)金為王。

2018年1月24日，杉杉2018年度經(jīng)濟工作會議在上海舉行。杉杉控股董事局主席鄭永剛表示，金融嚴管之下，流動性趨緊，企業(yè)要高度重視現(xiàn)金流，現(xiàn)金為王尤為重要。

據(jù)報道，今年1月6日，鄭永剛在出席2017世界浙商上海論壇時表示從今年開始，貨幣政策會穩(wěn)健，貨幣規(guī)模不會泛濫，企業(yè)家們可能會感到資金面的緊張，現(xiàn)在需要“現(xiàn)金流為王”，“投資沖動、發(fā)展以及風(fēng)險控制的關(guān)系顯得尤為重要”。

3月16日，新京報記者自中國貨幣網(wǎng)獲得的一份杉杉集團發(fā)債募集說明書顯示，2014年-2016年及2017年1-9月，杉杉集團經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為11.97億元、12.82億元、2.79億元和-3.08億元。

對此，杉杉集團解釋稱，2017年1-9月，公司對銷售商進行了整合，逐步集中到中型、大型客戶，相對于小客戶，公司對大客戶的付款賬期相應(yīng)有所延長，導(dǎo)致2017年9月末應(yīng)收賬款較2016年增加9.13億元，因應(yīng)收賬款占用資金流，故致使經(jīng)營活動現(xiàn)金流入相對較少。

2014-2016年以及2017年1-9月，投資活動現(xiàn)金流量凈額為8.39億元、-10.05億元、-36.22億元、-51.90億元。

不僅是杉杉集團，作為上市公司的杉杉股份經(jīng)營現(xiàn)金流亦不樂觀。東方財富(15.990,0.43,2.76%)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2013-2016年，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負。

傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)收入下滑

連年關(guān)店數(shù)百家

新京報記者發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)營現(xiàn)金流萎縮之時，作為杉杉傳統(tǒng)主營的服裝業(yè)務(wù)近年來發(fā)展承壓。

杉杉股份2017年中報顯示，報告期內(nèi)，服裝品牌運營業(yè)務(wù)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1623.01萬元，同比下降32.01%，主要系銷售費用及財務(wù)費用增加所致。

而杉杉股份2016年報中，服裝業(yè)務(wù)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3626.17萬元，同比下降25.39%，主要系店鋪開支及租金增加所致。

此前在杉杉股份2015年報中，服裝業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入58134.86萬元，同比下降49.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1762.33萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。

杉杉股份在2015年報中稱，本期，公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或終止經(jīng)營等方式剝離了部分盈利能力較低的品牌，完成對瑞諾瑪、酷娃、摩頓等品牌公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，瑞思、和乎梨等業(yè)務(wù)虧損的品牌公司已進入清算注銷程序。

新京報記者發(fā)現(xiàn)，杉杉股份近年來線下實體店的關(guān)店速度有所加快。

據(jù)2016年年報，杉杉股份關(guān)閉門店377家，其中關(guān)閉自行投資門店12家，關(guān)閉加盟店365家，2015年關(guān)店數(shù)量則為117家。當(dāng)年，杉杉股份新開了237家門店，門店總數(shù)量從2015年末的1041家降低到了截至2016年末的901家。

杉杉股份在2016年報中稱，本期公司平均店效為91萬元，較去年下滑17%。

新京報記者注意到，2015年年報和2016年年報中，對截至2015年的門店總數(shù)數(shù)據(jù)披露有所分歧，前者是1194家，后者是1041家。

巨額資金投向新能源

在鄭永剛看來，服裝主業(yè)的最大作用是幫助杉杉完成了原始積累，早早上市，并取得雄厚資本。這個時候“再接著干老行當(dāng)肯定不行，要轉(zhuǎn)型升級。”鄭永剛曾公開表示杉杉的轉(zhuǎn)型落點于新能源。

2017年中報顯示，杉杉股份實現(xiàn)營業(yè)收入385236.06萬元，同比增長57.79%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤33904.95萬元，同比增長51.49%。

新京報記者梳理2017年中報發(fā)現(xiàn)，鋰電池業(yè)務(wù)已成為如今杉杉股份的第一大業(yè)務(wù)。

中報顯示，鋰電池材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入291103.47萬元，同比上升57.43%;實現(xiàn)凈利潤26478.70萬元，同比上升92.66%。

“2018年的頭等大事就是集中資源做大做強杉杉股份旗下新能源業(yè)務(wù)，重點是要持續(xù)加大研發(fā)投入和產(chǎn)能擴張，主導(dǎo)行業(yè)技術(shù)標(biāo)準制定，形成壓倒性產(chǎn)能優(yōu)勢”，鄭永剛在杉杉2018年度經(jīng)濟工作會議上說。

前述行業(yè)人士告訴新京報記者，杉杉從做服裝開始進行資本積累，進入新世紀后將重點放在新能源和資本金融兩塊，跟其他玩家不同，杉杉做新能源集中于上游，也就是鋰離子電池材料。

近年來，杉杉在新能源領(lǐng)域拋出了一系列巨額投資計劃。

2016年底，杉杉股份連續(xù)發(fā)布多份公告，稱公司計劃在3年內(nèi)投入50億實施能源管理服務(wù)產(chǎn)業(yè)化項目，有媒體稱之為中國版特斯拉項目。