2015年，正是p2p風(fēng)頭正盛的時(shí)候，11月18日，恒大財(cái)富橫空出世。

立足深圳，輻射全國，帶著這樣的雄心壯志，恒大財(cái)富迅速發(fā)展壯大。但這一切，在這個(gè)9月戛然而止。暴雷，它以投資人最害怕的姿態(tài)，將資產(chǎn)缺口暴露在他們的面前，從受益人到受害者，角色轉(zhuǎn)換只在毫秒之間。

“我可以一無所有，但恒大財(cái)富的投資者不能一無所有。”恒大集團(tuán)董事局主席許家印的宣言，并沒有給投資人吃下定心丸。9月12日、13日，多位投資人趕往中國恒大集團(tuán)總部所在地深圳卓越后海中心進(jìn)行線下維權(quán)對(duì)話。

恒大財(cái)富是如何走到這一步的?

暴雷前夜

總經(jīng)理提前贖回理財(cái)

9月13日，恒大總部被投資人堵得水泄不通。投資者舉著擴(kuò)音喇叭，歷數(shù)恒大財(cái)富罪狀。而來到現(xiàn)場(chǎng)的大多為恒大員工及理財(cái)經(jīng)理叫來的客戶。

一位在現(xiàn)場(chǎng)的投資人在某微信群稱，他不僅自己套進(jìn)去了，今年5月，他還把家人的錢也悉數(shù)投進(jìn)了恒大。其中包括他老母親每月數(shù)千元積攢起來的80多萬元養(yǎng)老金。毫無疑問，這是老太太一生的積蓄。

回過頭來看，5月幾乎是恒大財(cái)富的分水嶺，危機(jī)正于不動(dòng)聲色處顯露出它猙獰的面孔。公開報(bào)道顯示，今年5月31日，恒大財(cái)富執(zhí)行董事兼總經(jīng)理杜亮贖回恒大財(cái)富理財(cái)產(chǎn)品。而其理由則是“因?yàn)榧依镉屑笔?rdquo;。

諷刺之處在于，網(wǎng)友現(xiàn)場(chǎng)視頻顯示，一位恒大財(cái)富客戶經(jīng)理舉著喇叭質(zhì)問，此前其客戶因家人患癌請(qǐng)求提前贖回資金，卻被領(lǐng)導(dǎo)駁回請(qǐng)求。那么，杜總家里是多大的急事?

一邊是高管提前贖回資金疑似避雷，一邊則是高額利率持續(xù)刺激投資人神經(jīng)引人入坑。有網(wǎng)友在知乎爆料，今年8月31日之前，恒大財(cái)富還在瘋狂鞭策員工銷售理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品利率一度飆至11%，各種銷售政策導(dǎo)致大量員工、員工家屬及自然人投資者涌入。

時(shí)間到了9月9日，恒大財(cái)富突然宣布，即日起，停止兌付全部已發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品。

毫無預(yù)兆的急剎車，可想而知，這個(gè)決定帶來的是多少家庭的震驚與絕望。

急劇輪變的房地產(chǎn)市場(chǎng)

恒大高負(fù)債連踩三道紅線

在銀行理財(cái)收益日漸走低、信托收益風(fēng)光不再、基金時(shí)刻過山車、炒房路徑被堵的當(dāng)下，把錢投向排名靠前的房地產(chǎn)，以利生利，似乎成了不錯(cuò)的選擇。尤其是當(dāng)這些產(chǎn)品的年化收益直沖10%多時(shí)，擁躉自然趨之若鶩、飛蛾撲火。

高收益的刺激之下，高風(fēng)險(xiǎn)的警鐘失聲了，大家都一廂情愿地默認(rèn)自己會(huì)是那個(gè)幸運(yùn)者。2018年6月14日，在上海陸家嘴金融論壇上，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清曾說過一句讓當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)嘩然的提醒：理財(cái)產(chǎn)品收益率超過6%就要打問號(hào)，超過8%很危險(xiǎn)，超過10%就要做好損失全部本金的準(zhǔn)備。

這一句話，讓多少p2p公司在此后迅速退出市場(chǎng)，從草莽到清算，野路子的財(cái)富管理公司來得快，去得也快。但是面對(duì)恒大這只巨無霸，大家仍抱著希望。

在業(yè)內(nèi)，恒大龐大的負(fù)債是一個(gè)公開的秘密，這也始終是一把懸在企業(yè)頭上的利劍。在房地產(chǎn)迅速擴(kuò)張的年月里，高負(fù)債意味著高規(guī)模，高發(fā)展。但近幾年，在“房住不炒”的政策引導(dǎo)下，房地產(chǎn)的資金始終是收緊的。杠桿在降，永動(dòng)機(jī)失卻了滾雪球的動(dòng)力。

今年1月，央行、銀保監(jiān)會(huì)為銀行房地產(chǎn)貸款集中度劃定“紅線”，多家超線、或在臨界線的銀行，紛紛響應(yīng)政策，收縮房地產(chǎn)規(guī)模。房地產(chǎn)融資，迎來寒冬。

融資的暫停，讓恒大這部燒錢的機(jī)器慢了下來，拆東墻補(bǔ)西墻的路走不通了。據(jù)《2021中國房地產(chǎn)上市公司測(cè)評(píng)研究報(bào)告》顯示，在中國前15家房地產(chǎn)公司中，恒大負(fù)債率高達(dá)152.9%，連踩三道紅線。

大環(huán)境輪變，恒大的危機(jī)早已四伏。最近的一次危機(jī)警示來自廣發(fā)銀行宜興支行一紙?jiān)V訟。公開報(bào)道顯示，7月19日，無錫市中級(jí)人民法院民事裁定書顯示，廣發(fā)銀行于近日請(qǐng)求凍結(jié)被申請(qǐng)人宜興市恒御置業(yè)有限公司、恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司銀行存款1.32億元，或查封、扣押其他等值財(cái)產(chǎn)。裁定書顯示，廣發(fā)銀行申請(qǐng)保全的原因是“情況緊急，不立即申請(qǐng)保全將會(huì)使其合法權(quán)益受到難以彌補(bǔ)的損害。”

這一紙判決書，再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)恒大債務(wù)問題的關(guān)注。

船大難掉頭，在驟然變冷的大環(huán)境下，地產(chǎn)公司尤其瑟縮。而高負(fù)債的恒大，則不啻于在市場(chǎng)上裸泳，而水池里的水正在減少。

近日，又有消息稱，佛山南海住建局表示，暫停受理恒大地產(chǎn)項(xiàng)目公司在南海區(qū)的不動(dòng)產(chǎn)抵押登記業(yè)務(wù)，這意味著當(dāng)?shù)厥忻褓I恒大的房子將辦不了貸款。這無疑給恒大的現(xiàn)金流回籠再添一道閘門。

三種兌付方案

可自由組合

目前，網(wǎng)上流傳的信息顯示，為解決恒大財(cái)富投資產(chǎn)品的兌付問題，恒大給出了三種兌付方案，供投資者組合選擇。

恒大的解決方案為：現(xiàn)金分期兌付、實(shí)物資產(chǎn)兌付、沖抵購房尾款兌付。投資者可從三種方案中選擇其中一種兌付，或者組合任意兩種及三種方案進(jìn)行兌付。

方案頗具誠意，但是并不是所有投資人都買賬。在一個(gè)投資群里，有網(wǎng)友提出“恒大肯定會(huì)兌付的”之觀點(diǎn)，就遇到群友抨擊“信個(gè)鬼!”但也有網(wǎng)友表示“相信恒大”。

恒大財(cái)富暴雷消息一出，當(dāng)日權(quán)益市場(chǎng)暴跌。股票市場(chǎng)上，放長時(shí)間線，恒大物業(yè)今年累計(jì)跌幅近50%，中國恒大累計(jì)跌幅近80%，而恒大汽車?yán)塾?jì)跌幅則已擊穿80%。債券市場(chǎng)上，“19恒大01”跌幅超30%，盤中二次臨時(shí)停牌。投資人的情緒在市場(chǎng)上快速放大，恐慌在蔓延。但今天，恒大相關(guān)股票，漲跌不一。其中，恒大物業(yè)早盤上漲8%，但中國恒大則下跌11%，恒大汽車跌幅則超13%。

暴雷的場(chǎng)景總是相似，從四面八方涌來的投資者，帶著疲憊的臉龐、絕望的眼神，數(shù)百萬投資打了水漂。暴雷的恒大財(cái)富，能否因恒大的兌付方案再活?

許家印的宣言，市場(chǎng)等著印證。

(記者 梅丹)