尤眾元 九方智投旗下九方金融研究所宏觀研究員

3月6日下午,國家發(fā)展和改革委員會主任、財政部部長、商務(wù)部部長、中國人民銀行行長、中國證券監(jiān)督管理委員會主席就發(fā)展改革、財政預(yù)算、商務(wù)、金融證券等相關(guān)問題回答中外記者提問。值得關(guān)注的是,中國人民銀行行長與證監(jiān)會主席的參會引發(fā)市場對政策延續(xù)性的聯(lián)想?；仡櫲ツ?月24日,三部門齊聚國新辦新聞發(fā)布會,該會議釋放的積極信號曾有效地提振市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和資本市場穩(wěn)定的預(yù)期?。本次會議中,中國人民銀行行長和證監(jiān)會主席再次出席,引發(fā)市場遐想,其他三個部門釋放的調(diào)控方向及行業(yè)支持舉措亦受投資者關(guān)注?。

國家發(fā)改委主任明確表示,今年實現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)有基礎(chǔ)、有支撐、有保障。諸多原因支撐該結(jié)論,新經(jīng)濟(jì)在整體經(jīng)濟(jì)占比逐步提高。會議提及2024年“三新”經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重超過18%。與之相比,2023年該比重達(dá)17.73%。新經(jīng)濟(jì)占比提升反映以新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式為代表的“三新”經(jīng)濟(jì)正在成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。另外,會議提及提振消費專項行動方案和設(shè)立國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。近年來,中國經(jīng)濟(jì)增長模式發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變,消費占比提升。在國際貿(mào)易摩擦加劇、外需波動風(fēng)險上升的背景下,擴(kuò)大內(nèi)需成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的核心驅(qū)動力。因此,提振消費不僅是短期逆周期調(diào)節(jié)手段,更是經(jīng)濟(jì)保持持久活力的長期行動。國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的設(shè)立,有助于加速關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān),搶占未來產(chǎn)業(yè)制高點。

財政政策更加積極。財政部部長對更加積極的財政政策進(jìn)行了解釋,提出財政政策將“持續(xù)用力、更加給力”。一方面,存量政策需要落地見效。另一方面謀劃好增量政策。具體操作上,會議提及今年赤字率按照4%安排,赤字水平和赤字規(guī)模均為近年最高,逆周期調(diào)節(jié)力度進(jìn)一步加大。另外,政府支出強(qiáng)度、政府債券規(guī)模、轉(zhuǎn)移支付、重點領(lǐng)域保障的規(guī)模都將出現(xiàn)明顯增加

商務(wù)部重點關(guān)注消費。提出要把擴(kuò)消費和惠民生結(jié)合起來,統(tǒng)籌商品消費和服務(wù)消費,推出更多務(wù)實管用舉措。其中,以舊換新“加力擴(kuò)圍、惠民升級”,擴(kuò)大換新補(bǔ)貼的品類范圍。另外,商務(wù)部亦關(guān)注國際貿(mào)易環(huán)境變化,提出將從“政策加力、拓展增量、幫扶企業(yè)”三方面下功夫,全力以赴穩(wěn)外貿(mào)。同時,對外資進(jìn)一步開放,推動擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育領(lǐng)域的開放試點,推進(jìn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放的綜合試點。

央行提出擇機(jī)降準(zhǔn)降息,進(jìn)一步支持科技行業(yè)。“924”行情后,央行行長發(fā)言受到市場高度關(guān)注。本次會議,央行行長提及今年將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場情況擇機(jī)降準(zhǔn)降息。貨幣政策的進(jìn)一步寬松與市場預(yù)期一致。在通過貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的同時,央行不忘防范匯率超調(diào)風(fēng)險,以強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)為方法,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。除了利率和匯率以外,央行行長提及加大對重點戰(zhàn)略領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)予以支持,進(jìn)一步擴(kuò)大科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款規(guī)模。并將會同證監(jiān)會等部門,創(chuàng)新推出債券市場的科技板。

證監(jiān)會主席提出加快推進(jìn)新一輪資本市場改革開放,不斷筑牢股市健康發(fā)展根基。具體措施包括四點:一是要進(jìn)一步增強(qiáng)多層次市場的包容性。二是要進(jìn)一步增強(qiáng)投融資發(fā)展的協(xié)同性。三是進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法的有效性。四要進(jìn)一步增強(qiáng)市場基礎(chǔ)制度的適配性。在諸多政策細(xì)節(jié)中,最受市場關(guān)注的是推動中長期資金入市。根據(jù)會議內(nèi)容,證監(jiān)會未來將持續(xù)推動新“國九條”和“1+N”政策體系的落地見效,逐項打通社保、保險、理財?shù)戎虚L期資金入市卡點堵點,多渠道增強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備。

綜上,本次會議重點覆蓋財政貨幣政策、科技創(chuàng)新支持、資本市場改革及內(nèi)需提振,強(qiáng)化金融與實體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。年初,九方金融研究所在《中國經(jīng)濟(jì)的破局與資本市場的機(jī)遇》一文提出,財政貨幣雙寬松是全年的政策基調(diào),同時疊加資本市場政策的全面發(fā)力,政策組合拳旨在為經(jīng)濟(jì)增長注入強(qiáng)勁動力,同時修復(fù)居民的資產(chǎn)負(fù)債表。從昨天的政府工作報告到今天的經(jīng)濟(jì)主題會議,這一政策導(dǎo)向得到了進(jìn)一步的明確與延續(xù)。展望未來,如“924”行情那般的極致行情不會出現(xiàn),當(dāng)時的背景是政策導(dǎo)向180度轉(zhuǎn)向。過去的快牛行情將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槁Ｐ星?。展?025年,政策將逐步釋放,股市的中樞有望逐步抬升,為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展注入新動力。

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