周二白酒股集體重挫，不少前期龍頭品種如舍得酒業、水井坊紛紛跌停;周三白酒板塊早盤一度領跌兩市，而后探底回升。此前遭遇過一輪“過山車”行情的白酒股讓投資者至今仍心有余悸，也一度引發對基金等機構投資者“抱團取暖”的熱議，面對新一輪暴跌，市場人士再度擔心，白酒股的長牛行情是不是將就此終結?

白酒股有沒有投資價值不是你我說了算，而是資金說了算。

就目前的情況看，一線白酒股主力機構籌碼比較集中，要想結束長牛行情可能性不大，所以每次大跌都是場外資金介入的機會。這些一線白酒股都走的是大波段行情，喜歡長線投資的機構投資者邏輯未變。但是二三線白酒短期漲幅過大，堆積了太多的短線獲利籌碼，因此也是最近跌得比較厲害的品種。

“市場先生”總是對的，所以總會對一切錯誤的行為進行糾偏。最近漲幅比較大的沱牌舍得和水井坊從業績的角度看似乎單季增長較多，這也是其股價短期爆發的主要原因。但是從這些企業的產品情況看，遠不如一線白酒有寬廣的護城河。沱牌舍得和水井坊的主力高端品種舍得酒和水晶坊酒在市場上的競爭力并非能傲視群雄，因為在四五百元價位的白酒層面，頗有高不成低不就的尷尬，送禮有點拿不出手，自己喝性價比又不是特別高，不如一兩百元級別的白酒。而且四川本身就是濃香型白酒的聚集地，水井坊和舍得不要說在全國，就是在四川本地也沒有超強的競爭力。

在二級市場上，二三線白酒并不具備持續高增長的能力，因此也不是主流機構關注的目標，機構資金還是大多駐扎在一線品種里。從產品本身來說，飛天茅臺、五糧液和瀘州老窖的1573還是中國高端白酒的代名詞，有比較寬廣的產品護城河。有意思的是，這些一線白酒其實從估值的角度來看并不高，貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖的估值基本就是60倍左右，但是很多二線白酒的估值已經在百倍以上，部分三四線白酒的估值更是達到幾百倍，這顯然是比較夸張的。一個需求量不會突然放大的消費類行業，估值在一百倍以上還要持續大漲，這合理嗎?

所以未來白酒股還會繼續分化，從整個行業的角度來看，白酒上市公司數量有限，隨著競爭加劇，市場資源會繼續向優質企業集中，特別是目前的一二線上市酒企很可能成為市場競爭的佼佼者。但是三四線白酒企業日子會不會好過很難說，比如說幾經沉浮的皇臺酒業，微利疊加兩百倍以上的估值還能大漲，這完全就是在盲目投機了。