公司觀察

溫德乙的行為，以害人開始以害己結(jié)束，實(shí)為企業(yè)控制人之大忌。欣泰電氣的欺詐發(fā)行傷害了股民，而其帶給溫德乙的財(cái)富效應(yīng)也只是紙上富貴。

5月21日，北京市第一中級(jí)人民法院開庭宣判。對(duì)于欣泰電氣原董事長暨實(shí)際控制人溫德乙提出的撤銷處罰和禁入決定的請(qǐng)求，法庭判決表示均駁回訴訟請(qǐng)求。

公司退市 董事長也逃脫不了懲罰

作為欺詐上市的典型，欣泰電氣已于2017年8月26日正式退出A股市場，而此前一天，該股收盤價(jià)為1.48元，在A股市場上留下一個(gè)永遠(yuǎn)的詛咒。

盡管欣泰電氣已經(jīng)被強(qiáng)制退市了，但法律糾紛還在繼續(xù)。此前，欣泰電氣狀告證監(jiān)會(huì)一案以欣泰電氣的敗訴而告終。

欣泰電氣退市一案仍未完結(jié)。在欣泰電氣狀告證監(jiān)會(huì)的同時(shí)，欣泰電氣原董事長暨實(shí)際控制人溫德乙也對(duì)證監(jiān)會(huì)提起訴訟。2016年7月，因欺詐發(fā)行及信息披露違法，欣泰電氣被中國證監(jiān)會(huì)予以處罰。欣泰電氣原董事長暨實(shí)際控制人溫德乙也被中國證監(jiān)會(huì)給予警告，并處以892萬元罰款，并采取終身證券市場禁入措施。溫德乙不服行政處罰決定及市場禁入決定中針對(duì)自己的部分，向北京一中院提起行政訴訟。這一訴訟也于昨日駁回原告訴訟請(qǐng)求。

法院審理認(rèn)為，被訴禁入決定具有事實(shí)及法律依據(jù)。原告作為實(shí)際控制人指使欣泰電氣實(shí)施了欺詐發(fā)行以及信息披露的違法行為，其中欺詐發(fā)行違法行為更導(dǎo)致欣泰電氣在不符合發(fā)行條件的情況下取得發(fā)行核準(zhǔn)并上市。原告策劃實(shí)施了重大違反法律的活動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂證券市場秩序并造成嚴(yán)重社會(huì)影響，情節(jié)特別嚴(yán)重，均明顯屬于《證券市場禁入規(guī)定》(中國證監(jiān)會(huì)令第33號(hào))第五條中規(guī)定的應(yīng)當(dāng)采取終身市場禁入的相關(guān)情形。被訴禁入決定對(duì)原告采取終身證券市場禁入措施，并不違反原證券市場禁入規(guī)定第五條的相關(guān)規(guī)定，裁量幅度亦無明顯不當(dāng)。因此，北京一中院的判決維護(hù)了證監(jiān)會(huì)的處罰決定。

試圖造假上市者當(dāng)以溫德乙為戒

當(dāng)然，作為溫德乙來說，還可以向北京高級(jí)人民法院提起二審。但在北京高級(jí)人民法院已對(duì)欣泰電氣狀告證監(jiān)會(huì)一案作出欣泰電氣敗訴判決的情況下，溫德乙的勝訴機(jī)會(huì)實(shí)在是微乎其微。這其實(shí)也是意料之中的事情，對(duì)于溫德乙來說，正印證了那句古話：早知今日，何必當(dāng)初呢?溫德乙策劃欣泰電氣欺詐發(fā)行的行為，實(shí)在是害人又害己。

首先，欣泰電氣的欺詐發(fā)行對(duì)中國股市來說是一種損害，嚴(yán)重地?fù)p害了股市在投資者心目中的形象。當(dāng)然，更重要的是損害了廣大投資者的利益。欣泰電氣于2014年1月在創(chuàng)業(yè)板上市之后，隨后在2015年的牛市行情中，股價(jià)曾觸及63.67元的高位，而到2017年8月25日最后一天的交易，股價(jià)以1.48元報(bào)收。投資者面臨巨虧。雖然在退市的過程中，欣泰電氣的保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券向投資者進(jìn)行了先行賠付，但得到賠償?shù)耐顿Y者只是極少數(shù)，絕大多數(shù)投資者的損失并沒有得到賠償。

欣泰電氣帶給溫德乙的財(cái)富效應(yīng)只是紙上富貴，并且很快就成了過眼云煙。欣泰電氣2014年1月上市，2015年就東窗事發(fā)，2016年啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序。溫德乙的股權(quán)由于鎖定三年，因此直到欣泰電氣退市，其股份都沒有套現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

不僅如此，溫德乙還被證監(jiān)會(huì)處以892萬元罰款，在沒有股權(quán)套現(xiàn)收益的情況下，就溫德乙個(gè)人而言這其實(shí)是一筆不小的支出。尤其重要的是，溫德乙還被證監(jiān)會(huì)宣布終身市場禁入，這就意味著溫德乙即便能夠讓欣泰電氣重振雄風(fēng)，或者重新創(chuàng)辦一家公司，但要登陸資本市場，溫德乙就不可能站在公司的前面，成為公司的董監(jiān)高人員。這對(duì)于溫德乙個(gè)人來說，自然又是一個(gè)沉重的打擊。因此，溫德乙的行為，以害人開始以害己結(jié)束，實(shí)為企業(yè)控制人之大忌。試圖造假上市者，當(dāng)以溫德乙為戒。

□皮海洲(財(cái)經(jīng)評(píng)論人)

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