智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，時(shí)隔多年之后，因劇烈的價(jià)格波動(dòng)和關(guān)于商品新超級(jí)周期的討論，市場(chǎng)投資者再次展現(xiàn)出對(duì)商品對(duì)沖基金的青睞。根據(jù)Bridge Alternative Investments Inc.的初步數(shù)據(jù)，排名前15位的大宗商品對(duì)沖基金今年的資產(chǎn)同比增加了50%，達(dá)207億美元。

盡管資金大量涌入，當(dāng)前的商品對(duì)沖基金市場(chǎng)卻與曾經(jīng)于市場(chǎng)叱咤風(fēng)云的精英基金經(jīng)理的時(shí)代相悖。諸如安迪·霍爾(Andy Hall)為代表的傳奇交易員現(xiàn)在已經(jīng)被新一代低調(diào)、專(zhuān)注于技術(shù)的量化投資者所取代。

據(jù)悉，現(xiàn)華爾街規(guī)模最大的一些商品對(duì)沖基金，如Quantix的商品阿爾法基金，規(guī)模已經(jīng)達(dá)到17億美元；Pimco的商品阿爾法基金規(guī)模超過(guò)20億美元；而East Alpha和Statar Capital也是對(duì)沖基金市場(chǎng)主要參與者。

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明星基金經(jīng)理時(shí)代不再

當(dāng)前商品對(duì)沖基金雖然規(guī)模迅速擴(kuò)張，但和商品對(duì)沖基金輝煌的2000年代相比，仍然相距甚遠(yuǎn)。彼時(shí)Willem Kooyker等傳奇人物身價(jià)超過(guò)90億美元，Red Kite、Clive Capital LLP和Blenheim Capital Management LLC等公司管理著大量商品對(duì)沖基金資金。但近年來(lái)包括Hall"s在內(nèi)的十幾家主要商品基金因大環(huán)境變化而相繼關(guān)閉。

金屬基金Valent Asset Management LLC的負(fù)責(zé)人Jay Tatum表示：“市場(chǎng)投資資金在10到15年內(nèi)正首次回歸大宗商品基金，目前該基金在籌集超過(guò)10億美元的資產(chǎn)后已對(duì)新投資者關(guān)閉。”

盡管如此，一些大宗商品基金經(jīng)理也開(kāi)始在不同類(lèi)型的公司開(kāi)始重新進(jìn)入市場(chǎng)。由金屬行業(yè)資深人士和Red Kite聯(lián)合創(chuàng)始人David Lilley經(jīng)營(yíng)的Drakewood Capital Management表示，公司已停止向資產(chǎn)超過(guò)10億美元的新投資者開(kāi)放其基金，并正在籌備一個(gè)將包括實(shí)物金屬投資的新基金。

根據(jù)一份行業(yè)報(bào)告，Orion Commodities Fund LP是Oskar Lewnowski的Orion Resource Partners的一部分，也迎來(lái)了新的投資，截至10月底管理著16億美元。Lewnowski是Red Kite的前聯(lián)合創(chuàng)始人，他在2013年選擇退任，而當(dāng)時(shí)許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基金公司因熊市影響處境艱難。

截至目前，整個(gè)Orion集團(tuán)現(xiàn)在管理著大約78億美元——大約是Red Kite在2010年代初期達(dá)到頂峰時(shí)的兩倍。

除了大宗商品領(lǐng)域的大部分基金公司之外，大型宏觀基金公司也正積極招募，進(jìn)以加強(qiáng)他們的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)。Rokos Capital Management、Balyasny Asset Management和Bluecrest Capital Management今年都新進(jìn)了許多商品交易員。

不過(guò)，找到合適的人選并不容易，尤其是在許多銀行縮減規(guī)模或完全退出大宗商品交易之后。此前，這些賣(mài)方機(jī)構(gòu)曾是對(duì)沖基金公司的主要招聘來(lái)源。

Arion Investment Management Ltd.投資者關(guān)系主管James Purdie稱(chēng)，“對(duì)我們來(lái)說(shuō)最困難的事情是繼續(xù)尋找合適的人才，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。”

市場(chǎng)熱情能否能持續(xù)？

隨著資金的涌入，商品對(duì)沖基金現(xiàn)在面臨著壓力，這些基金公司需要證明它們能夠駕馭當(dāng)今動(dòng)蕩的市場(chǎng)，避免歷年因阻礙行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生的巨大損失。

雖然商品對(duì)沖基金以大膽和冒險(xiǎn)的交易風(fēng)格而聞名，但當(dāng)今一些最大的基金為了留住投資者，采用的策略更多地旨在提供可靠的強(qiáng)勁回報(bào)，即使在市場(chǎng)動(dòng)蕩和行業(yè)低迷時(shí)期也是如此。

目前為止，規(guī)模較大的基金公司表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁。根據(jù)Bridge Alternatives的數(shù)據(jù)，繼兩年回報(bào)率超過(guò)20%之后，資金規(guī)模較大的15家商品對(duì)沖基金今年的收益仍有10.5%。

而對(duì)沖基金行業(yè)也發(fā)生了顯著變化，像Citadel和Millennium Management這樣的大公司，因雇傭了數(shù)百名交易員，正占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。但卻為市場(chǎng)上的明星基金經(jīng)理留下了更少的就業(yè)空間。

目前，盡管市場(chǎng)存在大量可用投資資金，對(duì)沖基金領(lǐng)域的新發(fā)行量仍相對(duì)較少。這可能會(huì)導(dǎo)致更多有創(chuàng)業(yè)精神的基金經(jīng)理選擇成立基金公司。

然而，過(guò)去十年的損失在涉足大宗商品的資本配置者的腦海中仍然記憶猶新。許多投資者正向容易受到市場(chǎng)大幅下滑影響的基金公司提供資金。