智通財經(jīng)APP獲悉，國聯(lián)證券發(fā)布研究報告稱，鈉離子電池理論成本低廉，能量密度和循環(huán)壽命與鋰電的差距逐漸拉近;高倍率耐低溫更安全的特性較鋰電具備獨特優(yōu)勢，有望于23年初步形成產(chǎn)業(yè)化。供給端產(chǎn)線建設(shè)提速，建議關(guān)注彈性較大的正極和電池廠商量產(chǎn)出貨情況，此外，中短期對低速電動車的供貨有望最先貢獻(xiàn)業(yè)績，中長期對儲能客戶的綁定和滲透是市場空間擴(kuò)大的關(guān)鍵。該行測算，預(yù)計25年國內(nèi)鈉電池需求有望達(dá)到32.9GWh，對應(yīng)市場空間約203.7億元

國聯(lián)證券主要觀點如下：

鈉離子電池：引領(lǐng)電池體系新革命

(資料圖片)

我國鋰資源儲量相對不足，未來或?qū)⑦M(jìn)一步牽制電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展;鈉離子電池理論成本低廉，能量密度和循環(huán)壽命與鋰電的差距逐漸拉近;高倍率耐低溫更安全的特性較鋰電具備獨特優(yōu)勢，有望于23年初步形成產(chǎn)業(yè)化。

層狀氧化物路線有望先行量產(chǎn)

鈉電與鋰電原理類似，產(chǎn)業(yè)化可延續(xù)鋰電經(jīng)驗。正極材料預(yù)計維持多種路線并存的格局，并匹配不同場景下的需求。負(fù)極材料硬碳的前驅(qū)體來源、批次一致性及工藝適配性亟待突破，是制約其產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵一環(huán)。該行認(rèn)為，以層狀氧化物正極+無定形碳負(fù)極+六氟磷酸鈉電解液為基本體系，憑借其成熟的技術(shù)發(fā)展及較高的能量密度及鋰電產(chǎn)線兼容性有望先行量產(chǎn)。

高價碳酸鋰帶來鈉電池關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)化窗口

由于核心原材料尚未量產(chǎn)，根據(jù)該行的測算，當(dāng)前鈉電池理論價格大約為1.09-1.23元/Wh，性價比較低;隨著23年內(nèi)各環(huán)節(jié)產(chǎn)能釋放，預(yù)計23年底和25年鈉電池成本有望分別降至0.85/0.62元/Wh。鈉電產(chǎn)業(yè)化窗口與鋰價高度相關(guān)，該行預(yù)計23年內(nèi)鋰價或?qū)⒃?0-45萬元/噸左右高位震蕩，首批量產(chǎn)的鈉電池可具備較明顯價格優(yōu)勢;該行預(yù)計26年碳酸鋰價格或?qū)⒕S持在30萬元/噸以上，并且只要26年碳酸鋰價格在15萬元/噸以上，鈉電即有望具備較大產(chǎn)業(yè)化窗口。

三大應(yīng)用場景有望快速擴(kuò)大市場空間

預(yù)計鈉離子電池在兩輪車領(lǐng)域憑借較鉛酸和鋰電更高的性價比率先快速替代;儲能領(lǐng)域憑借安全和耐低溫的優(yōu)勢，率先應(yīng)用在對于能量密度和循環(huán)壽命要求較低的用戶側(cè)儲能、通信基站和數(shù)據(jù)中心;乘用車領(lǐng)域通過鈉鋰混搭技術(shù)有望覆蓋65%純電乘用車市場。根據(jù)該行的測算，預(yù)計25年國內(nèi)鈉電池需求有望達(dá)到32.9GWh，對應(yīng)市場空間約203.7億元;預(yù)計27年國內(nèi)需求有望達(dá)到137.3GWh，對應(yīng)市場空間約824億元，23-27年CAGR為141.3%。

投資建議：重點推薦量產(chǎn)進(jìn)展較快，打造鈉電一體化布局的傳藝科技(002866)(002866.SZ);綁定浙江鈉創(chuàng)，具備豐富鋰電生產(chǎn)技術(shù)積淀的維科技術(shù)(600152)(600152.SH);憑借三元材料深厚積累，鈉電層狀氧化物正極量產(chǎn)在即的振華新材(688707.SH)。同時建議關(guān)注上下游協(xié)作推進(jìn)普魯士藍(lán)正極產(chǎn)業(yè)化的美聯(lián)新材(300586)(300586.SZ);以及寧德時代(300750)(300750.SZ)、億緯鋰能(300014)(300014.SZ)、鵬輝能源(300438)(300438.SZ)、蔚藍(lán)鋰芯(002245.SZ)等公司相關(guān)進(jìn)展。

風(fēng)險提示：鈉電性能提升不及預(yù)期;原材料降本進(jìn)程不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇;碳酸鋰價格短期內(nèi)大幅下降。