《投資者網(wǎng)》喬丹　　上市公司年報(bào)披露已然收官，在帶動(dòng)生產(chǎn)復(fù)蘇、助力經(jīng)濟(jì)回暖中，消費(fèi)產(chǎn)業(yè)至關(guān)重要，而食品飲料、家用電器、化妝品是構(gòu)成其中的三個(gè)重要大類。

從企業(yè)“賬面”來看，大型龍頭企業(yè)在系列轉(zhuǎn)型升級(jí)后，經(jīng)受住了外部環(huán)境的“壓力測(cè)試”，保持了“進(jìn)”的態(tài)勢(shì)，但也有為數(shù)不多的企業(yè)，面臨不容忽視的困難。

對(duì)于投資而言，消費(fèi)是一個(gè)“慢變量”，完全恢復(fù)還需時(shí)日。而基金公司2023年一季報(bào)也已披露完畢，基金公司對(duì)于各個(gè)消費(fèi)行業(yè)的喜好程度，從持倉(cāng)變動(dòng)便可知一二。

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整體來看，在新型消費(fèi)釋放潛力、線上消費(fèi)有效補(bǔ)血之下，龐大的消費(fèi)市場(chǎng)，仍蘊(yùn)藏?zé)o限機(jī)遇。2023年一季度，我國(guó)社零總額為11.49萬(wàn)億元，同比增5.8%，加之今年五一假期的火爆消費(fèi)場(chǎng)景，也為全年消費(fèi)的增長(zhǎng)，打下了堅(jiān)實(shí)的信心基礎(chǔ)。

食品飲料：機(jī)構(gòu)偏愛白酒大眾品中乳企凈利潤(rùn)最高

今年五一，全國(guó)各地街頭巷尾的騰騰煙火氣，是重新被激發(fā)的居民消費(fèi)活力，市場(chǎng)也開始關(guān)注及期待白酒及大眾品的發(fā)展，如乳制品、調(diào)味品、啤酒、鹵制品、休閑食品等，而行業(yè)內(nèi)龍頭公司的2022年報(bào)及2023年一季度報(bào)也悉數(shù)出爐。

根據(jù)申萬(wàn)數(shù)據(jù)，2022年食品飲料行業(yè)收入9821億元，同比增7.9%；凈利潤(rùn)1792億元，同比增12.7%。

其中，白酒一如既往展現(xiàn)出了出色的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在2022年的增速達(dá)到15%，業(yè)績(jī)連續(xù)5年保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。預(yù)加工食品、調(diào)味發(fā)酵品、乳品、啤酒也表現(xiàn)出了不錯(cuò)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，營(yíng)收增幅分別達(dá)到17%、12%、7.9%、7.3%。

個(gè)股上，僅白酒行業(yè)，高端酒企依然保持著極佳的賺錢能力，貴州茅臺(tái)(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)在2022年的營(yíng)收分別為1276億元、740億元、251億元，毛利率分別達(dá)到92%、75%、87%，凈利潤(rùn)分別為627.16億元、266.91億元、103.65億元。

大眾品個(gè)股上，金龍魚(300999.SZ)業(yè)績(jī)一騎絕塵，2022年的營(yíng)收達(dá)到2575億元，其次是伊利股份(600887.SH)及蒙牛乳業(yè)( 02319.HK )，營(yíng)收分別為1232億元、926億元。

不過，論及盈利能力，還數(shù)伊利股份，農(nóng)夫山泉(09633.HK)及海天味業(yè)(603288.SH)名列前茅，分別為94億元、85億元、62億元。

相較之下，受外部環(huán)境壓力及需求減弱影響，烘培食品業(yè)績(jī)普遍承壓。根據(jù)申萬(wàn)數(shù)據(jù)，2022年，該行業(yè)的營(yíng)收增幅分別為-1.17%，凈利潤(rùn)增幅分別為-28.22%。

反映在個(gè)股上，2022年，桃李面包(603866.SH)、立高食品(300973.SZ)、南僑食品(605339.SH)的營(yíng)收增幅分別為5.54%、3.32%、-0.4%，凈利潤(rùn)增幅則分別為-16.14%、-49.22%、-56.41%。至2023年一季度，立高食品的凈利潤(rùn)有所改善，同比增24.6%，桃李面包及南僑食品則繼續(xù)下降，凈利潤(rùn)分別同比降12.15%、26.53%。

機(jī)構(gòu)持倉(cāng)上，根據(jù)安信證券，2023年一季度基金食品飲料板塊的配置比例為15.12%，較2022年第四季度下降0.09個(gè)百分點(diǎn)。其中，白酒持倉(cāng)回升，同期環(huán)比提升0.03個(gè)百分點(diǎn)，超配幅度為7.52個(gè)百分點(diǎn)。白酒幾乎“挑不出毛病”的商業(yè)模式，依然是機(jī)構(gòu)眼里值得配置的行業(yè)。

著眼2023年，隨著行業(yè)需求明顯回暖，整體業(yè)績(jī)同比則有較大提升態(tài)勢(shì)。根據(jù)申萬(wàn)數(shù)據(jù)，2023年一季度食品飲料行業(yè)收入3001億元，同比增10.9%，凈利潤(rùn)719億元，同比增18.5%。

家電：美的集團(tuán)營(yíng)收最高格力電器盈利出色

作為消費(fèi)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，家電是恢復(fù)及擴(kuò)大消費(fèi)的重要行業(yè)。過去一年，行業(yè)整體經(jīng)歷了海外通脹、需求下滑等影響，但仍維持著一定的經(jīng)營(yíng)韌性。

根據(jù)中郵證券及iFinD數(shù)據(jù)，2022年，家用電器板塊整體營(yíng)收13913億元，同比持平；凈利潤(rùn)986億元，同比增10%。

細(xì)分到各子行業(yè)的表現(xiàn)，則各有優(yōu)劣。在營(yíng)收上，白電及家電零部件保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。黑電、小家電及廚電表現(xiàn)則處于下風(fēng)，不過在盈利上，大多保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2022年，白電及家電零部件的營(yíng)收增幅分別為3%、8%，黑電、小家電及廚電則分別同比增-14%、0%、-4%。在盈利上，白電、黑電、廚電、家電零部件的凈利潤(rùn)則分別同比增9%、10%、3%、52%。僅小家電為負(fù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比降2%。

在整個(gè)家電行業(yè)中，白電的營(yíng)收規(guī)模占比超六成，這也是機(jī)構(gòu)重點(diǎn)配置的板塊。

根據(jù)中國(guó)銀河證券對(duì)公募基金的重倉(cāng)股明細(xì)數(shù)據(jù)分析，2023年一季度家電板塊基金重倉(cāng)持股市值比例為1.96%，較 2022年第四季度增加了0.34個(gè)百分點(diǎn)，從子板塊來看，公募基金的資金配置主要集中在白電板塊，同期的配置比例從0.9%上升到1%。

個(gè)股上，白電龍頭企業(yè)美的集團(tuán)(000333.SZ)、格力電器(000651.SZ)、海爾智家((600690.SH)，2022年的營(yíng)收及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

其中，美的集團(tuán)營(yíng)收3457億元，凈利潤(rùn)296億元；格力電器營(yíng)收1902億元；凈利潤(rùn)245億元；海爾智家營(yíng)收2435億元，凈利潤(rùn)147億元。

不難看出，美的集團(tuán)以3457億元的營(yíng)收規(guī)模一家獨(dú)大，但論盈利能力，格力電器則以12.18%的銷售凈利率居行業(yè)之首，美的集團(tuán)及海爾智家緊隨其后，分別為8.67%、6.05%。

而唯一在盈利上實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的小家電行業(yè)，至2023年初，業(yè)績(jī)?nèi)栽谔降住?023年一季度，該行業(yè)的營(yíng)收及凈利潤(rùn)分別同比降11%、14%。

在多家重點(diǎn)公司中，2023年一季度，業(yè)績(jī)維持正向增長(zhǎng)的公司極少，其中，小熊電器(002959.SZ)營(yíng)收及凈利潤(rùn)分別同比增28%、58%，而蘇泊爾(002032.SZ)、九陽(yáng)股份(002242.SZ)、科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)等多家重點(diǎn)公司，業(yè)績(jī)或增收不增利，或營(yíng)收及凈利潤(rùn)雙雙負(fù)增長(zhǎng)。

不過放眼當(dāng)下，隨著線下消費(fèi)復(fù)蘇，家電板塊營(yíng)收及盈利能力正大幅回暖。根據(jù)中郵證券及iFinD數(shù)據(jù)，2023年一季度，行業(yè)營(yíng)收3428億元，同比增4%；凈利潤(rùn)241億元，同比增13%。

化妝品：龍頭爭(zhēng)奪戰(zhàn)加劇珀萊雅表現(xiàn)突出

在消費(fèi)中，另一大繞不開的產(chǎn)業(yè)便是化妝品行業(yè)，經(jīng)過多年發(fā)展，其已成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要一環(huán)，也是各行業(yè)上市公司多元化發(fā)展鐘愛的產(chǎn)業(yè)。如片仔癀(600436.SH)、魯商發(fā)展(600223.SH)等。

化妝品行業(yè)的上市公司中，從市值論，居前列的公司依次是貝泰妮(300957.SZ)、珀萊雅(603605.SH)、華熙生物(688363.SH)、上海家化(600315.SH)、丸美股份(603983.SH)、上美股份(02145.HK)、水羊股份(300740.SZ)，但從業(yè)績(jī)上，這幾家公司則有著一定差異。

營(yíng)收方面，根據(jù)上海證券研報(bào)數(shù)據(jù)，2022年，化妝品公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比增6.89%、7.57%。

個(gè)股方面，年?duì)I收超過50億元的有上海家化、珀萊雅、華熙生物、貝泰妮。其中，上海家化營(yíng)收71億元，穩(wěn)居行業(yè)老大位置。后三者則分別營(yíng)收63.9億元、63.6億元、50億元。而在2021年收入曾僅次于上海家化的水羊股份，在2022年?duì)I收47億元，跌出了50億陣營(yíng)。

在上述品牌中，珀萊雅頗具看點(diǎn)。整體營(yíng)收上，距離其上市年份，即2017年17.83億元的營(yíng)收規(guī)模，珀萊雅上市后的業(yè)績(jī)可謂連年高增長(zhǎng)，不止于此，公司的主力品牌“珀萊雅”，亦成為了上市公司中首個(gè)營(yíng)收破50億元的本土化妝品品牌。

珀萊雅的發(fā)展韌勁亦持續(xù)到了2023年。2023年一季度，受消費(fèi)需求弱、大部分龍頭線上收入不及預(yù)期等因素影響，化妝品行業(yè)的營(yíng)收增速普遍承壓，營(yíng)收及凈利潤(rùn)分別同比增0.19%、41.11%，而珀萊雅則依然取得了29%、31%的營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速。

丸美股份在2023年一季度的表現(xiàn)也相對(duì)不錯(cuò)。在渠道協(xié)同、多品牌并進(jìn)策略下，其營(yíng)收及凈利潤(rùn)亦取得了25%、20%的高增速。

機(jī)構(gòu)持倉(cāng)上，根據(jù)iFinD，2023年一季度，珀萊雅、貝泰妮、華熙生物基金持股比例較高，占比分別為7.17%、6.4%、5.32%。但在行業(yè)持倉(cāng)上，疊加化妝品行業(yè)整體銷售數(shù)據(jù)不佳，38大促各化妝品公司線上銷售表現(xiàn)不及預(yù)期等影響，化妝品公司基金持倉(cāng)下跌至3.71%，較2022年末下降2.97個(gè)百分點(diǎn)。(思維財(cái)經(jīng)出品)■