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秦川機床大漲點評：公司業務亮點多，定增加速成長【國金機械】 1)國企改革：20年4月法士特集團成為公司大股東，帶動公司實現多項積極變化，協同國企改革推進，22年人均創收42.56萬元，19年僅為34.8萬元，22年銷售+管理費用率10.92%，相比19年下降3.13pcts，凈利率7.95%，同比增長1.45pcts，未來公司利潤彈性較強。 2)五軸機床：公司為機床“國家隊”，22年機床均價20.8萬元/臺，相比19年提升40.73%，公司定增擬新增五軸機床產能235臺，對應收入7.47億元，將帶動機床產品結構持續優化。 3)絲杠/導軌：22年滾珠絲杠產能為10萬件/年，滾動直線導軌產能為5萬米/年，對應產值約1.51億元，定增增加滾珠絲杠/精密螺桿副產能28萬件/年、滑動直線導軌產能13萬米/年，預計新增收入約5億元，下游覆蓋機床、汽車、航空航天等領域，未來有望滲透進人形機器人賽道。 4)減速器：可以實現5KG至800KG全系列RV減速器供應，核心部件行星架、行星齒輪、偏心軸、針齒殼、擺線輪全部為自制，持續推進國產替代。 5)動力齒輪：開拓新能源汽車市場，覆蓋國內一線整車廠，定增項目對應2.6億產值。 報告鏈接： 秦川機床公司深度：股東變更加速成長，釋放利潤彈性國金機械丨秦川機床深度報告股東變更加速成長釋放利潤彈性 滾動功能部件行業深度：高壁壘、高成長，“國產替代”又一藍海市場滾動功能部件行業深度高壁壘高成長國產替代又一藍海市場 國企改革行業專題：國企改革春風到，重視機械板塊央企、國企投資機會
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