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格隆匯8月3日丨招商證券(600999)首次覆蓋神威藥業(2877 HK)，給予“增持”評級，基于DCF的目標價為13.8港元，認為公司估值吸引，23/24年預測市盈率為7倍/6倍，24年預測股息率為7%。
該行預計神威藥業中藥配方顆粒業務收入在2023-25年間將分別達到人民幣16.21億元/22.62億元/31.39億元，分別同比增長47%/40%/39%；中藥配方顆粒業務增長將快于子行業增速，主要得益于其市占率的持續提升。該行預計公司的四款已上市中藥創新藥/獨家品種的收入在2023-25年間將分別達到人民幣5.20億元/7.04億元/9.08億元，分別同比增長42%/35%/29%，主要得益于術前/術后和康復場景滲透率的持續提升以及醫院就診恢復后國談藥物的潛在放量。
該行認為，公司是中藥行業系列利好政策主要受益者，隨著中藥配方顆粒和中藥創新藥的銷售收入增長，預計2023-25年間收入的復合年增長率為23%，經調整凈利潤的復合年增長率為18%。
