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股價207元，*ST左江可謂是最貴的“披星戴帽”股。一只被實施退市風(fēng)險警示的股票，股價卻屢創(chuàng)新高，最新股價207元，是投資者錯了還是價值理念錯了？本欄認為，投資者對于估值太高的高科技公司也要謹慎對待，高估值的*ST股票風(fēng)險不容小視。

年度營收不足億元且凈利潤為負，*ST左江被實施退市風(fēng)險警示。從*ST左江的歷史走勢看，公司2019年10月底上市后，股價從開盤價25.78元一路上漲到最高156.5元，其后股價一直處于震蕩下跌之中，最低下探至32.08元。期間，公司的扣非凈利潤更是一路滑坡，截至2021年度報告，公司業(yè)績勉強保持盈利，營收勉強維持在1億元之上。當(dāng)時，*ST左江其實就已經(jīng)拉響了警報。

如果按照正常的邏輯，*ST左江未來業(yè)績繼續(xù)下滑，股價繼續(xù)走低，這一切也都合乎邏輯。但令人不解的是，進入2022年度，公司的業(yè)績持續(xù)下滑，每個季度報告都是虧損，到了2022年末，整個2022年度的營收也少于1億元。但是，*ST左江的股價卻持續(xù)上漲，從最低32.08元一路上漲至最高223元，即使是公司被*ST處理后，投資者在爭論能有幾個跌停板的時候，*ST左江依然出現(xiàn)3.5%的上漲，股價從“五一”假期前的200元上漲到了207元收盤，這種讓人大跌眼鏡的走勢，完全背離了價值投資理念。

至于公司股價持續(xù)走高的原因，市場將其歸結(jié)為芯片概念。但是平心而論，在國內(nèi)芯片行業(yè)一片大好的這兩年，公司不僅業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，就連營收都持續(xù)下降，可謂是不叫好也不叫座。換個說法就是，連芯片行業(yè)最好的這兩年都不能有所發(fā)展，投資者憑什么認為今后能有驚喜？

從*ST左江最新的流通股東名冊看，第七到十名流通股東都在增持或者新進，前十大流通股東的持股總量超過了總股本的50%，且前十大流通股東中沒有公募基金、除了8名自然人（其中包含公司實控人和另一原始股東）外，還有一家有限合伙投資公司、一家私募基金，那么投資者就有理由懷疑，公司股價的持續(xù)上漲有可能是因為資本的助推所致，即*ST左江目前已經(jīng)具備了莊股的屬性。

既然有莊股的嫌疑，投資者就要認真思考，它目前的207元的股價是否高估，公司未來的業(yè)績增長能否支撐這一高價。

的確，芯片行業(yè)是我國重點支持的高新技術(shù)行業(yè)，但是這并不是說行業(yè)內(nèi)的每一家公司都能賺到錢，每一只股票都能給投資者帶來理想的回報。投資者買入此類明顯估值已經(jīng)太高的股票，一定要多想想，是價值投資理念理解不了*ST左江的價值，還是自己錯誤的理解了價值投資理念。價值投資的核心是買入有價值的股票，顯然207元的*ST左江已經(jīng)風(fēng)險太高，公司的內(nèi)在價值很難達到207元的水平。

北京商報評論員 周科竟