豪言壯語之下，美吉姆分崩離析？

被虧損和投訴夾擊之下，人心不齊的美吉姆所喊出的豪言壯語恐難畫餅充饑。

(資料圖片)

撰文 | 祁青

“你們高管對自己公司有信心嗎，問心無愧地回答下”；“請問144萬年薪給公司和股東帶來了什么收益？公司開源節流，是否從高管做起？”；“股價怎么回事！！！跟跌不跟漲怎么回事”；“今年會st嗎？”；“不知公司還能維持多久”；“公司凈利潤長期為負，是否已經收到st通知？高管瘋狂減持和辭職是不是在最后收割韭菜？”……

在近日舉行的美吉姆2022年網上業績說明會上，上述問題輪番上演，業績說明會儼然成為投資者們的吐槽大會。

縱觀美吉姆近期公告及消息，業績方面2022年度營收凈利雙雙下滑，今年一季度仍未見起色；高管頻頻離職，兩起內部糾紛仲裁懸而未決；另外自年初開始，旗下園所“關門跑路”、“退費難”等問題頻現熱搜。

從“早教第一股”光環加身的資本寵兒，到如今過街老鼠般人人喊打，美吉姆究竟如何自處；被虧損和投訴夾擊之下，美吉姆又能否再談未來？

持續下跌的業績

美吉姆的頹勢首先投映在遲遲不見起色的業績上。

對比美吉姆歷年的營收情況可以發現，自2019年取得明顯增幅后，美吉姆的全年營收出現明顯下降。至2022年度，其營收僅余1.54億元，同比減少54.26%；較2019年的峰值已回落75.56%，甚至已不足2017年的全年營收。

利潤方面更是不理想。自2020年以來，美吉姆便再未錄得過年度正向凈利潤。2020、2021年度，美吉姆分別凈虧損4.78億元和1.98億元。2022年則更是在2021年的基礎上虧損擴大了超一倍、至凈虧損4.4億元。

更令投資者失望的是，這種情形到2023年也并未有所好轉。一季度美吉姆營收為2953.6萬元，同比減少33.9%；一季度凈虧損1255.86萬元，同比擴大7.55%。

在年報中，美吉姆對于持續下滑的業績給出的解釋稱，2022年公司持續進行課程優化，加強管理體系建設，推行精細化管理，加大品牌建設與市場推廣力度，致力于可持續發展。但在報告期內，國內部分地區部分早教中心無法正常營業，經營壓力不斷增大，公司致力于提高管控能力與管理效力，增強風險應對能力，努力降低外部環境等不利因素的影響。

受外部客觀環境影響，報告期內部分線下門店無法持續正常營業，日常經營壓力較大。公司2022年度實現早教業務相關營收1.54億元，較上年同期早教業務相關營收下降50.81%；

經營活動產生的現金流量凈額為-7094.50萬元，較上年同期減少287.66%。

財報中美吉姆強調，截至報告期末，公司在全國30個省、自治區、直轄市等擁有479家美吉姆與小吉姆簽約早教中心。公司將在穩固現有早教業務市場地位的同時迎難而上，采取多種措施積極應對市場挑戰。

然而這種解釋似乎并不能夠得到投資者的認可。在業績說明會上，一位投資者發問“按理說，加盟店的數量并沒有驟然降低，但是利潤怎么出現了斷崖式下跌呢？”對此，美吉姆給出回復中透露，或與巨額資產減值有關。

商譽減值，資金承壓

據財報數據顯示，2022年美吉姆資產減值損失共計高達5.4億元，甚至已遠超當前其營收的1.54億元。

2022年巨額虧損的原因主要是，公司在年末對出現減值跡象的子公司天津美杰姆進行商譽及無形資產減值測試，根據由中聯資產評估集團有限公司出具的評估報告計提商譽及無形資產減值損失5.43億元。其中，計提2.85億元無形資產減值準備及2.59億元商譽減值準備。

而在年報中，美吉姆也給出了對天津美杰姆計提巨額資產減值及商譽減值的原因。美吉姆表示，截止2022年12月31日，天津美杰姆總資產7.12億元、凈資產4.84億元，2022年度實現營收1.4億元、凈利潤-120.82萬元，同比下降100.96%，預計其經營業績短期內難以完全恢復。

2018年，美吉姆的前身三壘股份以33億元的價格收購天津美杰姆，并因此持有了美杰姆擁有的美國早教品牌“MyGym”在中國大陸的特許經營權。并將早教業務轉變為公司主業，將公司名稱更名為美吉姆。

美吉姆表示，美杰姆早在2020年度便已出現年度業績下滑50%以上。據此前發布的商譽減值測試報告，美吉姆測算，與收購美杰姆相關的包含商譽的資產組或資產組組合賬面價值共計16.25億元，可收回金額共計13.66億元，整體計提商譽減值準備共計14.04億元，且以前年度已計提商譽減值準備11.46億元。

更重要的是，縱觀美吉姆財報，除了巨額資產及商譽減值所帶來的巨大業績沖擊，美吉姆的資金壓力也愈演愈烈。

財報數據顯示，截至2023年3月31日，美吉姆賬面上的現金及現金等價物余額共2.33億元，同比減少12.97%；而同期流動負債共計9.62億元，較上年同期增加了150萬余元。更值得注意的是，2022年美吉姆應收賬款占總營收的比重為132.7%，而在2021年這一比例僅為48.6%，回款壓力明顯增加。

盡管表現在商譽及資產減值方面，美吉姆對美杰姆未來的經營業績并不報太大信心，但美吉姆卻依舊看好幼教行業的未來發展。美吉姆董事長馬紅英在業績說明會上回答投資者關于“對公司未來是否有信心”時表示，當前早教市場處于企穩回升關鍵階段，公司亦在多措并舉穩定公司未來生產經營，提升公司發展質量，促進可持續發展。公司管理層對未來發展充滿信心。

然而，諷刺的是，美吉姆的高管們卻在扎堆離職。

高管頻頻離職+減持

據統計，自2022年5月以來，一年間美吉姆已有10位高層先后離職。僅今年5月，美吉姆董事朱谷佳、副總經理陳娟便先后提出辭職。

而除了高管的頻頻離職，股東們的持續性減持，更是進一步磨滅了投資者們的信心。

5月25日美吉姆發布公告宣布，公司原董事長俞建模于2023年5月5日-2023年5月11日通過集中競價的方式，以4.5元/股的減持均價減持了120萬股美吉姆公司股份，減持比例0.15%，共套現540萬元。而根據其前期發布的股份減持計劃，預計減持股份不超過700萬股。

5月19日美吉姆公告稱，截至2023年3月27日，俞建模一致行動人張源減持計劃期限已經屆滿。減持計劃期間，張源通過大宗交易方式減持公司股份446.65萬股，減持比例為0.54%，共套現2347.57萬元。

除此之外，今年3月，美吉姆股東劉俊君及其一致行動人劉祎、天津邁格理企業管理合伙企業，美吉姆監事張譯文等等也均公告減持。

在本次業績說明會中，投資者質疑“公司凈利潤長期為負，是否已經收到st通知？高管瘋狂減持和辭職是不是在最后收割韭菜？”對此，美吉姆只是回答稱“公司未收到ST通知”，但未對第二個問題給出回復。

也有投資者提問“公司股東最近一直在減持是否不看好公司發展？公司高管未來是否有增持計劃？”對此美吉姆回復稱，公司股東將根據其自身資金需求、市場情況、公司股價情況等因素決定是否實施減持計劃，實施存在一定的不確定性。后續的增持與否方案，將嚴格遵守有關法律法規的規定并及時履行相關信息披露義務。

此外，根據近期公告，公司高管層似乎也開始出現“裂痕”。今年3月，美吉姆公布《關于業績承諾補償事項的仲裁進展公告》，其控股子公司啟星未來向交易對手方提起的仲裁已開庭，業績承諾補償金額中現金補償部分包括9623.67萬元及延遲支付利息。

據悉，根據當時收購美杰姆時雙方的業績對賭，由于2021年業績未達要求，美吉姆方向北京仲裁委員會提起仲裁申請，要求天津美杰姆持股方劉俊君等5人支付業績承諾補償金合計9623.67萬元及利息。但上述5人提出反請求，要求裁決啟星未來（美吉姆收購天津美杰姆的主體）支付收購交易尾款6億元及因逾期支付尾款產生的利息1434.66萬元。

今年4月，美吉姆及其子公司啟星未來再提仲裁申請，指控上述5人違反當初收購時簽訂的《收購協議》和《承諾函》，要求裁決上述5人支付違約金2.322億元。目前，上述仲裁案件均未有結果。

投資者質疑不斷、業績持續滑坡、高管頻頻離職、大股東密集減持——發展至今，美吉姆內部可謂一團亂麻。

而在外部消息方面，有關美吉姆的投訴大部分與“跑路”、“退費難”相關，“踢皮球”般的轉課、“倒閉跑路”、“突然關店”等等被屢次提及。在黑貓投訴上，僅今年5月便有近20起相關投訴。

從“早教第一股”光環加身的資本寵兒，到如今過街老鼠般人人喊打，美吉姆囚于困局。被虧損和投訴夾擊之下，人心不齊的美吉姆所喊出的豪言壯語恐難畫餅充饑。