偏股型基金繼續(xù)刷新業(yè)績紀(jì)錄

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度上證指數(shù)累計(jì)上漲5.51%，深指前三個(gè)季度累計(jì)上漲23.74%，創(chuàng)業(yè)板指前三個(gè)季度累計(jì)上漲43.19%。

前三季度市場風(fēng)格多變，但并未影響基金尤其是權(quán)益類基金整體出去優(yōu)異成績。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，普通股票型基金前三季度平均漲幅38.03%，而去年同期普通股票型基金平均漲幅34.23%，整體業(yè)績明顯優(yōu)于去年同期。詳細(xì)來看，廣發(fā)高端制造股票A前三季度凈值累計(jì)上漲95.68%，凈值幾乎翻番，另有工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型股票、招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股票基金兩只基金前三季度凈值漲幅超80%，共有106只普通股票型基金前三季度凈值漲幅超50%。前海開源港股通股息率50強(qiáng)股票前三季度凈值累計(jì)下跌11.07%，排名墊底，前三季度僅4只普通股票型基金業(yè)績告負(fù)。

偏股混合型基金前三季度平均漲幅37.07%，其中7只偏股混合型基金前三季度凈值漲幅超80%，共202只偏股混合型基金前三季度漲幅超50%。普通股票型基金和偏股混合型基金前三季度平均漲幅37.35%，同樣優(yōu)于去年同期32.69%的平均漲幅。

此外，包括靈活配置型基金、股債平衡型基金和偏債混合型基金在內(nèi)，混合型基金整體前三季度平均漲幅也高達(dá)28.09%，長城環(huán)保主題靈活配置混合、農(nóng)銀研究精選混合、農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0靈活配置、長城久鼎靈活配置混合四只基金前三季度凈值漲幅均超90%，此外，農(nóng)銀匯理基金旗下還有兩只混合型基金前三季度凈值漲幅超80%，前三個(gè)季度共有423只混合型基金漲幅超50%。

另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，ETF前三季度平均漲幅16.85%，增強(qiáng)指數(shù)基金前三季度平均上漲26.56%，混合型FOF前三季度平均上漲14.99%，權(quán)益類基金前三季度業(yè)績亮眼。

受流動(dòng)性充裕等多方面因素影響，債市5月份后經(jīng)歷一波長達(dá)三個(gè)月的下跌，債券基金前三季度平均漲幅僅2.85%。

QDII基金前三季度平均漲幅4.17%，受累油價(jià)大跌，商品主題QDII基金前三季度整體跌幅最大，偏股型QDII漲幅最大。

四季度基金經(jīng)理關(guān)注順周期風(fēng)格投資

年初以來，A股市場震蕩上行，成長風(fēng)格占優(yōu)，公募基金整體獲得較好收益，但三季度后市場風(fēng)格再度轉(zhuǎn)換，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，A股市場或?qū)⒒貧w慢牛狀態(tài)，同時(shí)基于盈利狀況的指引，考慮到估值的匹配程度，預(yù)計(jì)市場風(fēng)格將轉(zhuǎn)向順周期，成長風(fēng)格將繼續(xù)受到較明顯的壓制。

今年以來消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等行業(yè)漲幅較大。奶酪基金經(jīng)理莊宏東認(rèn)為，這些高估板塊需要一定時(shí)間消化估值，投資性價(jià)比下降，近期，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善明顯，一些順周期行業(yè)的業(yè)績有望改善，由于市場過度悲觀，估值已具有較大安全邊際，配置價(jià)值凸顯。關(guān)于估值切換的問題，莊宏東認(rèn)為，靠企業(yè)價(jià)值增長獲得的收益，可能會晚來，但一定會來。所以，有安全邊際的優(yōu)質(zhì)公司仍將是我們未來的投資方向。看好大金融(保險(xiǎn)、銀行)、地產(chǎn)、家電、建材(水泥)等行業(yè)中的龍頭企業(yè)。

融通基金副總經(jīng)理鄒曦認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化，很有可能“L型”增長模型的“一豎”已經(jīng)走完，進(jìn)入了“一橫”的階段，因此經(jīng)濟(jì)增長的彈性不會太強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)性和穩(wěn)定性將成為投資關(guān)注的重點(diǎn)。由此，對順周期板塊的投資機(jī)會需要有效辨析，要避免兩方面的誤區(qū)。其一，完全基于低估值的金融地產(chǎn)板塊。除證券行業(yè)之外，金融地產(chǎn)行業(yè)整體而言產(chǎn)業(yè)趨勢受到負(fù)面因素影響較大，因此除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)復(fù)蘇，否則金融地產(chǎn)板塊預(yù)計(jì)沒有明顯的股價(jià)上行空間，或是典型的低估值陷阱。其二，完全基于價(jià)格彈性的周期投資板塊。全球經(jīng)濟(jì)僅處于修復(fù)狀態(tài)，完全恢復(fù)到疫情之前的絕對水平還需要較長時(shí)間;中國經(jīng)濟(jì)雖然恢復(fù)較快，但是政策有定力，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，疫情期間的“六保”政策也將逐步退出，經(jīng)濟(jì)增長將回歸并穩(wěn)定在長期增長中樞水平，很難想象經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)周期性的強(qiáng)復(fù)蘇。因此，利潤彈性受產(chǎn)品價(jià)格影響較大的行業(yè)，其股價(jià)上漲不具有持續(xù)性。在新的經(jīng)濟(jì)增長階段，順周期投資的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在中長期結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)趨勢有利，盈利增長持續(xù)性和穩(wěn)定性較好的行業(yè)和個(gè)股。一方面在順周期狀態(tài)下盈利增長超預(yù)期概率較大，另一方面其混同于整個(gè)周期板塊的較低估值水平存在很大的估值提升空間，從而會出現(xiàn)估值和盈利雙升的“戴維斯雙擊”的投資機(jī)會。這一類投資標(biāo)的主要在工程機(jī)械、重卡、水泥、消費(fèi)建材、工業(yè)自動(dòng)化等行業(yè)，也是我們持續(xù)看好的方向。

星石投資認(rèn)為，2020年Q3至2020年Q4，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將成為市場核心驅(qū)動(dòng)因素，重點(diǎn)關(guān)注采取超配消費(fèi)、周期類別中的順周期成長股，例如消費(fèi)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。

大成基金指出，目前低估值順周期行業(yè)持續(xù)領(lǐng)跑市場。流動(dòng)性緊平衡+經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的綜合背景下，價(jià)值風(fēng)格階段性占優(yōu)，建議繼續(xù)關(guān)注低估值順周期的α機(jī)會，重視“估值”+“景氣”匹配度較高的順周期股資。