2021年，汽車(chē)原材料在一片“漲”聲中開(kāi)年。
5月8日，特斯拉model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版車(chē)型漲價(jià)1千元，以“反應(yīng)成本波動(dòng)的實(shí)際情況”。7日，在一季度財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)候，寶馬首席財(cái)務(wù)官表示，受銠、鈀和鋼等原材料價(jià)格上漲，可能導(dǎo)致寶馬在今年額外損失10億歐元。
材料成本上升帶來(lái)的影響已經(jīng)直觀反應(yīng)在車(chē)企一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)當(dāng)中。
一季度，中國(guó)主流汽車(chē)集團(tuán)毛利率環(huán)比去年第四季度、2019年第一季度，出現(xiàn)了明顯下滑，并帶來(lái)不同程度的現(xiàn)金壓力。但車(chē)企們的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)普遍實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，甚至達(dá)到或超過(guò)2019年同期表現(xiàn)。
那么，背后的原因是什么?走向如何?
成本飆升拖累車(chē)企毛利率
后疫情時(shí)代，上游原材料價(jià)格上漲成為2021年車(chē)企的新挑戰(zhàn)。
成本大幅上漲為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇籠上了一層陰影，并已明顯拖累毛利。
相比2019年第一季度，上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)、廣汽集團(tuán)毛利率分別下降1.62、0.66和55個(gè)百分點(diǎn)。
不僅毛利率下降，各大車(chē)企也為“買(mǎi)材料”花了更多的現(xiàn)金。上汽、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城和廣汽購(gòu)買(mǎi)商品/勞務(wù)的現(xiàn)金支出較2019年一季度，分別增長(zhǎng)了-2.9%、16.85%、40%和7.68%。相比之下，除長(zhǎng)安外，三家企業(yè)一季度的產(chǎn)量增幅則不及購(gòu)買(mǎi)商品/勞務(wù)現(xiàn)金的增幅，分別為-21%、34.8%、16.67%和1.5%。
而且，無(wú)論是出于囤貨或是鎖定價(jià)格的目的，車(chē)企們的預(yù)支款項(xiàng)也在一季度大幅增加。長(zhǎng)城和廣汽環(huán)比去年年底分別增長(zhǎng)了53.6%和47.7%，上汽基本持平，長(zhǎng)安則下降了52.83%。
原材料的漲勢(shì)在3月止步。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的4月中國(guó)大宗商品指為103.3%，環(huán)比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月上升。
興業(yè)證券認(rèn)為，供需錯(cuò)配和流動(dòng)性寬松推動(dòng)大宗商品價(jià)格再次快速上漲。PPI在未來(lái)的價(jià)格月，將可能從1月的1.7%攀升到7%左右。同時(shí)，在終端需求較弱的情況下，上游漲價(jià)對(duì)下游傳導(dǎo)尚不充分。2020年-2021年的上游到下游價(jià)格傳導(dǎo)滯后了5個(gè)月，相比之下，2009年到2010年的傳導(dǎo)滯后則僅為2個(gè)月。
中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的終端價(jià)格對(duì)成本上漲尚未明顯反應(yīng)。乘用車(chē)聯(lián)席會(huì)表示，3月初總體市場(chǎng)折扣率約為14.5%，環(huán)比再度收縮0.3個(gè)百分點(diǎn)，符合正常年后價(jià)格回收的季節(jié)走勢(shì)。
更為敏感的日用品已先行反應(yīng)上游成本壓力。4月開(kāi)始，包括生活用紙、可口可樂(lè)、寶潔、百威等多個(gè)日用品頭部企業(yè)已先后宣布漲價(jià)。
目前中國(guó)CPI仍處于較低水平，但大宗商品價(jià)格上漲將推動(dòng)通脹的預(yù)期可能性正不斷升溫，對(duì)強(qiáng)調(diào)精益生產(chǎn)，鏈條較長(zhǎng)，且剛經(jīng)歷過(guò)連續(xù)多年價(jià)格戰(zhàn)的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了更大的壓力。
銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)向高端化轉(zhuǎn)變
除了價(jià)格手段，推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向利潤(rùn)更高的區(qū)域轉(zhuǎn)移是目前車(chē)企共同的選擇。
長(zhǎng)安汽車(chē)在一季度的表現(xiàn)最為說(shuō)明問(wèn)題，其毛利率幾乎翻了兩番至14.11%，自主、合資同比環(huán)比都扭虧為盈。當(dāng)中，銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)改善是最主要的動(dòng)因。
一季度，長(zhǎng)安實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入320.27億元，同比增長(zhǎng)176.95%，收入增速高于銷(xiāo)量增速。其中，CS75 PLUS、逸動(dòng)PLUS這樣的改款升級(jí)車(chē)型，以及UNI-T、UNI-K這樣的高端系列車(chē)型成為長(zhǎng)安品牌銷(xiāo)量核心支撐力量，由此長(zhǎng)安剔除聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)投資收益后的扣非后歸母凈利潤(rùn)為4.4億元。同時(shí)，經(jīng)過(guò)近3年的極限壓力測(cè)試后，長(zhǎng)安合資品牌開(kāi)始企穩(wěn)，聯(lián)營(yíng)及合營(yíng)企業(yè)的投資收益為2.80億元。
長(zhǎng)安并非銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)“上行”的孤例。
上汽一季度單車(chē)平均售價(jià)16.14萬(wàn)元，同比2019年和2020年分別增長(zhǎng)了26%和8%，環(huán)比增長(zhǎng)35%。其中，20萬(wàn)元以上的途觀、途岳、途昂三款車(chē)型占比分別為15%、8%、4%，上汽通用銷(xiāo)量占比提升為29%，自主部分扭虧為盈，扣除投資收益后的凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。
長(zhǎng)城一季度毛利受上游原材料拖累最為明顯，單車(chē)盈利0.48萬(wàn)元，環(huán)比下降25%左右。但總體上，其151%的營(yíng)收增速銷(xiāo)量依舊高于125%的銷(xiāo)量增速。這主要得益于坦克300、第三代H6等高價(jià)格車(chē)型銷(xiāo)量占比提升。值得注意的是，一季度WEY品牌銷(xiāo)售2.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)162%，高于哈弗和皮卡的增速。
廣汽正站在日系合資品牌的上升風(fēng)口中，自主品牌仍待改善。廣本、廣豐增速明顯，分別同比增長(zhǎng)77%和63%，廣汽乘用車(chē)和廣汽菲克增速分別為36%和2%。廣汽埃安則成為廣汽重要的新增力量，銷(xiāo)售1.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)121%，為廣汽貢獻(xiàn)了3.5%的銷(xiāo)量。一季度，廣汽剔除聯(lián)營(yíng)/合營(yíng)投資收益后，虧損9.66億元。
整體市場(chǎng)的高端化趨勢(shì)也非常明顯。一方面，豪華品牌漲勢(shì)不減。一季度中國(guó)乘用車(chē)環(huán)比下降23.3%，但豪華車(chē)市場(chǎng)份額則從去年年底的17.9%進(jìn)一步提升至18.6%。其中，以BBA為代表的C級(jí)轎車(chē)增速為96.4%，僅次于五菱Mini、長(zhǎng)城歐拉為代表的A00級(jí)轎車(chē)946.5%的增速。
另一方面，中國(guó)品牌在淘汰賽后正強(qiáng)勢(shì)回歸。一季度市場(chǎng)份額達(dá)到38.1%，高于2020年和2019年的表現(xiàn)。其中領(lǐng)克、UNI等中國(guó)高端品牌、高端產(chǎn)品線漲勢(shì)良好。
通脹預(yù)期推高技術(shù)投入
盡管通脹預(yù)期為車(chē)企帶來(lái)毛利甚至經(jīng)營(yíng)壓力，但也意味著將可能有更多的資本投入科研，而當(dāng)下汽車(chē)無(wú)疑是最熱的技術(shù)投資領(lǐng)域。
一季度，在毛利率集體承壓之外，研發(fā)投入大幅增長(zhǎng)是車(chē)企的另一個(gè)共性。長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、廣汽一季度分別投入研發(fā)費(fèi)用7.1億元、9.07億元和2.6億元，較2019年同期大漲56%、114%和130%。
作為中國(guó)車(chē)企中絕對(duì)的研發(fā)大戶，上汽研發(fā)費(fèi)用較2019年一季度同比減少了3%至34.2億元。但值得注意的是，在連續(xù)近10年的研發(fā)費(fèi)用化之后，上汽終于進(jìn)入研發(fā)資本化的收獲期。去年，上汽研發(fā)投入資本15.72億元，占比10.5%。一季度，上汽接連拿出了零術(shù)SOA軟件架構(gòu)平臺(tái)、40萬(wàn)元以上的智己高端智能電動(dòng)汽車(chē)品牌等多項(xiàng)技術(shù)成果，并推動(dòng)一季度自主品牌扭虧為盈，顯示出研發(fā)的力量。
目前，上汽和長(zhǎng)安已宣布了“十四五”期間的投入計(jì)劃，將分別投入3000億元和1500億元，向科技型企業(yè)轉(zhuǎn)型。
資金和政策的傾向性也已經(jīng)很明顯。
5月7日，“上汽集團(tuán)260億元人民幣銀團(tuán)貸款”簽約儀式，在R汽車(chē)上海新天地體驗(yàn)中心正式舉行。由11家金融機(jī)構(gòu)組件的銀團(tuán)將為上汽集團(tuán)“電動(dòng)化、智能網(wǎng)聯(lián)化、共享化、國(guó)際化”新四化創(chuàng)新轉(zhuǎn)型提供資金支持。
3月24日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署實(shí)施提高制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例等政策。會(huì)議決定，今年1月1日起，將制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例由75%提高至100%，相當(dāng)于企業(yè)每投入100萬(wàn)元研發(fā)費(fèi)用，可在應(yīng)納稅所得額中扣除200萬(wàn)元。
5月11日，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，4月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為210.2萬(wàn)輛和207萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)46.6%和43.5%，同比分別增長(zhǎng)2.3%和4.4%，單月銷(xiāo)量結(jié)束21個(gè)月的連續(xù)下降;今年前4個(gè)月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成559.6萬(wàn)輛和576.1萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量同比分別下降33.4%和31.1%。
