1金融：

估值洼地吸引增量資金

就影響而言，人民幣升值提高了人民幣計價的資產(chǎn)價值，有助于提高人民幣資產(chǎn)的相對回報率，進(jìn)而吸引海外增量資金的流入，對國內(nèi)股市構(gòu)成利好。具體來看，存在匯兌收益提高、資產(chǎn)價格上漲等邏輯支撐的金融直接受益。人民幣升值將提升國內(nèi)權(quán)益市場對于海外資金的吸引力，持續(xù)升值預(yù)期背景下，海外資金將有望加速流入中國權(quán)益市場，銀行、保險等大金融作為指數(shù)重要權(quán)重板塊將有望受益海外被動ETF對A股指數(shù)的加碼配置。有分析指出，近幾年，中國資本市場的開放力度在加大，滬港通、深港通、QFII額度放開、海外各種股票和債券指數(shù)(包括MSCI新興市場指數(shù)、富時羅素指數(shù)、彭博巴克萊指數(shù)等)紛紛納入中國股債因子，外資進(jìn)入中國市場的通道更加暢通，人民幣升值對金融資產(chǎn)價格的影響會更明顯。而A股市場目前銀行板塊更是處于歷史較低的估值區(qū)域，在業(yè)績能保證持續(xù)增長的情況下，五大行目前的動態(tài)估值在5倍左右，市凈率只有0.7倍左右，優(yōu)秀股份制銀行的估值也不過10倍左右，這樣的估值在全球范圍內(nèi)都屬于較低的水平。再加上中國金融開放的步伐逐步加大，混業(yè)經(jīng)營的預(yù)期也將提升保險、證券的估值水平。

潛力股精選

中金公司(601995)多項業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)

中金公司今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.3億元，同比增長24.4%;歸母凈利潤18.8億元，同比增長46.9%，扣非歸母凈利潤為18.3億元，同比增長72.4%，加權(quán)平均ROE2.67%，較去年同期增加0.04個百分點(diǎn)。天風(fēng)證券認(rèn)為，中金公司手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入穩(wěn)健增長，預(yù)計財富管理轉(zhuǎn)型效果顯著，自營業(yè)務(wù)收入展現(xiàn)較強(qiáng)優(yōu)勢，股票業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司利潤主要的貢獻(xiàn)點(diǎn)，整體業(yè)務(wù)規(guī)模隨著客戶交易需求上升而增加，相對于其他證券公司具有較明顯的差異，公司正經(jīng)歷新一輪資產(chǎn)擴(kuò)張周期，盈利增速和經(jīng)營效率均有望領(lǐng)跑同業(yè)。

寧波銀行(002142)差異化經(jīng)營戰(zhàn)略清晰

招商證券認(rèn)為，寧波銀行財富管理賽道空間大，具備較高的成長性。產(chǎn)品代銷與資產(chǎn)管理為財富管理的兩翼，財富管理是銀行輕資本轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。寧行區(qū)域優(yōu)勢明顯，長期深耕中小微客戶，其企業(yè)主為潛在私行客戶。寧波銀行為城商行的標(biāo)桿，市場化程度高，核心管理層穩(wěn)定且能力突出，差異化經(jīng)營戰(zhàn)略清晰。深耕中小微，風(fēng)控能力突出且經(jīng)受住了經(jīng)濟(jì)周期考驗(yàn)，兼具較高的息差與較低的不良，盈利能力領(lǐng)先。財富管理有望成為新增長極，驅(qū)動ROE上升。

中國平安(601318)全力打造醫(yī)療生態(tài)圈

萬聯(lián)證券認(rèn)為，中國平安整合優(yōu)質(zhì)醫(yī)療醫(yī)藥資源，深化平安醫(yī)療健康生態(tài)圈建設(shè)：重整主體下的醫(yī)療板塊主要以北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團(tuán)為主體，涵蓋1以北京大學(xué)國際醫(yī)院為龍頭，輻射全國的綜合醫(yī)院和專科醫(yī)療服務(wù)體系;包括北大醫(yī)藥及孵化百余家創(chuàng)新藥企業(yè)的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園。平安或?qū)⒔柚湓诰€下醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥科技研發(fā)的優(yōu)勢，與自身線上平臺“平安好醫(yī)生”相互融通，推動線上線下一體化醫(yī)療健康服務(wù)體系的建設(shè)。中國平安協(xié)同保險主業(yè)，全力打造“有溫度的保險”，為未來價值增長提供新動力，北大集團(tuán)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的注入，將助推平安醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)藥科研實(shí)力的提升，在市場上快速形成差異化核心競爭力，為保險業(yè)務(wù)規(guī)模與價值的增長提供新動能。

東方財富(300059)市占率進(jìn)一步提升

信達(dá)證券認(rèn)為，資本市場改革和投資端建設(shè)帶來交易量的提升，公司有望深度受益。資市場改革強(qiáng)度史無前例，大力發(fā)展直接融資帶來市場擴(kuò)容。融資端行業(yè)將迎來全市場注冊制、20%漲跌幅和T+0等交易制度改革，二級市場活力將被激活，未來市場交易量有望顯著提升。東方財富是互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭，流量和規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢突出證券業(yè)務(wù)有望憑借線上流量優(yōu)勢、低傭金率和低融資成本，市占率有望進(jìn)一步提升，α優(yōu)勢凸顯。可轉(zhuǎn)債發(fā)行強(qiáng)化資本實(shí)力，兩融業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張有望提速。基金代銷龍頭地位鞏固，非貨基保有量提升帶來后端收入比重增加，代銷業(yè)務(wù)α優(yōu)勢顯著。此外，公司上任年輕管理層，更加國際化，有助于未來財富管理二次曲線騰飛。

2地產(chǎn)：

估值水平處于較低位置

地產(chǎn)的邏輯與金融行業(yè)受益相類似，有分析人士稱，人民幣標(biāo)價的資產(chǎn)最典型的就是房產(chǎn)。從資產(chǎn)安全性的角度看，房地產(chǎn)市場是能容納流動性最大的資金池，特別是中國的房地產(chǎn)市場是全球最大的，即便一些一線城市成交受限，但大額成交還是可以發(fā)生，按正常推理房地產(chǎn)市場會獲得一部分外資的青睞，這些資金包括直接購入房產(chǎn)和參與房地產(chǎn)市場開發(fā)，房地產(chǎn)投資開發(fā)又包括直接投資和給內(nèi)資房企融資等方式。一些海外機(jī)構(gòu)，愿意以較低的利率(大約4-5%)借貸給有較強(qiáng)實(shí)力的中國房地產(chǎn)企業(yè)，背后的邏輯就有人民幣升值因素。此外從估值角度看，龍頭地產(chǎn)受調(diào)控的影響相對較小，如萬科、保利等依舊能維持持續(xù)增長，目前估值水平也處于歷史較低位置。

潛力股精選

新城控股(601155)銷售業(yè)績亮眼

華創(chuàng)證券認(rèn)為，新城控股公司1-4月銷售繼續(xù)穩(wěn)增，并且年內(nèi)銷售均價逐月提升，鑒于公司土儲以長三角為主、可售貨值仍較充裕、2019年四季度以來拿地重啟并趨于積極、低杠桿水平賦予未來更大拿地彈性，綜合以上，預(yù)示后續(xù)公司拿地、推盤、銷售或?qū)⒗^續(xù)改善并保持良好勢態(tài)。銷售靚麗，結(jié)算積極，租管費(fèi)高增，新城控股秉承“住宅+商業(yè)”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，先發(fā)布局商業(yè)地產(chǎn)，打造優(yōu)質(zhì)成長標(biāo)桿，乘風(fēng)廣闊消費(fèi)市場;同時塑造了高周轉(zhuǎn)開發(fā)成長典范，新環(huán)境下調(diào)整戰(zhàn)略，爭取更穩(wěn)健持續(xù)成長。

萬科A(000002)拿地節(jié)奏加快

數(shù)據(jù)顯示，萬科A四月新增20個開發(fā)項目，拿地金額231.3億元，拿地總建面436.9萬方，拿地均價5293元/平方米，拿地金額占銷售金額的比重為46%。2021年1-4月累計拿地金額666.6億元，拿地總建面1031.4萬方，拿地均價6463元/平方米，拿地金額占銷售金額比重為29.1%，20年同期該比例為9.5%，19年同期該比例為25.3%，拿地節(jié)奏有所加快。興業(yè)證券認(rèn)為，萬科A萬科龍頭地位穩(wěn)固，融資優(yōu)勢明顯，極具安全性。多元化業(yè)務(wù)快速發(fā)展，物業(yè)、物流內(nèi)在價值豐厚。

金地集團(tuán)(600383)估值空間仍大

金地集團(tuán)四月公司實(shí)現(xiàn)簽約面積146.8萬平方米，同比上升76.4%;實(shí)現(xiàn)簽約金額316.7億元，同比上升88.7%，銷售均價21574元/平方米，同比上升6.9%。2021年1-4月公司累計實(shí)現(xiàn)簽約面積444.6萬平方米，較2020年同比上升111.0%，較2019年同比上升81.9%;累計實(shí)現(xiàn)簽約金額1003.2億元，較2020年同比上升123.0%，較2019年同比上升100.2%;銷售均價22564元/平方米，同比增長5.7%。興業(yè)證券認(rèn)為，金地集團(tuán)穩(wěn)定現(xiàn)金流業(yè)務(wù)到達(dá)臨界點(diǎn)。金地物業(yè)實(shí)力雄厚，估值有較大提升空間。此外，公司三道紅線均達(dá)標(biāo)，融資成本處于行業(yè)低位，土地儲備豐富。

我愛我家(000560)加盟模式持續(xù)發(fā)力

開源證券認(rèn)為，我愛我家作為全產(chǎn)業(yè)鏈房產(chǎn)服務(wù)商，經(jīng)紀(jì)、資管、新房代銷業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，全產(chǎn)業(yè)鏈房產(chǎn)服務(wù)商，存量時代龍頭受益。公司持續(xù)深耕，在北京、上海、杭州、南京、蘇州直營門店同比增長2.4%;同時加盟業(yè)務(wù)已拓展至15個城市，簽約門店超1300家;計劃2021年加盟城市提升到29城，簽約門店達(dá)2100家。公司新房業(yè)務(wù)收入17.18億元，月均可售項目接近2200個，同比增長9.4%。數(shù)字化投入初顯成效，自有流量逐年攀升：公司官網(wǎng)2020年度活躍用戶總量達(dá)到1.28億，同比增長24.3%;帶來294萬條商機(jī)量，同比增長74%;促成9.63萬單成交，傭金貢獻(xiàn)占比達(dá)24.6%;自有流量逐年攀升，2020年月均MAU已達(dá)1067萬，一季度繼續(xù)提升至1638萬。

3有色：

成本降低提振企業(yè)盈利

人民幣升值對有色行業(yè)而言，有兩方面利好。首先有色金屬生產(chǎn)所需的原料基本來自國外，人民幣升值會提高人民幣的購買力，原材料成本降低，將對生產(chǎn)企業(yè)盈利形成提振。另一方面，隨著熱錢的涌入，首先會選擇交易比較容易的期貨市場進(jìn)行投資，這也將引起大宗商品市場的波動，從而反過來影響有色的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。比如今年很多大宗商品期貨價格出現(xiàn)了大幅上漲，相應(yīng)而言這些產(chǎn)品的現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)了大漲，如鐵礦石、銅等。從市場本身看，順周期低估品種的銷售市場表現(xiàn)和股價背離形成的剪刀差成為熱錢涌入布局的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。這也是人們常說的周期股炒作，一般會隨著市場資金量的增加而上漲，人民幣升值會引發(fā)國際熱錢的流入，相應(yīng)會讓市場資金量上漲。這些熱錢涌入以后又會在周期股里尋找市場景氣度最高的品種，于是像鋰電池的上游產(chǎn)品就會被資金挖掘。

潛力股精選

天齊鋰業(yè)(002466)債務(wù)壓力持續(xù)緩解

西部證券認(rèn)為，下游需求持續(xù)景氣，鋰價上漲方興未艾，天齊鋰業(yè)經(jīng)營大幅改善。下游新能源車景氣度持續(xù)上行帶動鋰鹽材料價格上漲，判斷鋰鹽上漲趨勢仍將持續(xù)。在下游需求向好、產(chǎn)品價格上漲的背景下，預(yù)計公司經(jīng)營有望大幅好轉(zhuǎn)，提升內(nèi)部造血能力。隨著戰(zhàn)投順利引入，公司財務(wù)風(fēng)險有望大幅緩。2020年12月9日公司公告以增資擴(kuò)股方式引進(jìn)戰(zhàn)投IGO，目前IGO已獲得11億澳元銀團(tuán)貸款承諾函并完成7.66億澳元股權(quán)融資，隨著增資擴(kuò)股交割條件推進(jìn)，外部資金引入有望大幅緩解公司高企的債務(wù)風(fēng)險，主業(yè)經(jīng)營持續(xù)好轉(zhuǎn)。

贛鋒鋰業(yè)(002460)資源自給率提升

近期，贛鋒鋰業(yè)公告收購Bacanora股權(quán)，首次全資控股海外鋰資源。公司公告以不超過1.9億英鎊對Bacanora公司進(jìn)行要約收購。交易完成后，公司將持有Bacanora100%股權(quán)。Bacanora公司擁有Sonora鋰黏土項目50%的權(quán)益，公司直接持有Sonora項目另外50%權(quán)益。因此，交易完成后，公司將持有Sonora項目100%股權(quán)，首次全資控股海外鋰資源。海通國際認(rèn)為，Sonora項目鋰資源豐富，若項目一期順利投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，公司將會繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，提高鋰資源自給率。贛鋒鋰業(yè)目前在澳洲、中國、墨西哥、阿根廷等多個國家擁有鋰輝石、鋰鹽湖、鋰黏土等多種類型鋰資源，認(rèn)為這有利于分散公司原料端供應(yīng)風(fēng)險，有助于公司穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)。

北方稀土(600111)充分受益行業(yè)高景氣

北方稀土今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.73億元，同比增長39.77%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤7.75億元，同比大幅增長435.19%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.69億元，同比大幅增長530.69%。華金證券認(rèn)為，我國作為稀土永磁材料的全球最大出口國，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程對稀土永磁材料需求具有恢復(fù)性增量。而從供給端來看，伴隨我國稀土社會庫存清理完畢，上游開采、冶煉分離均受到總量指標(biāo)控制，增長幅度有限。因此認(rèn)為，鐠釹氧化物價格在下游需求持續(xù)景氣、上游供給增量有限情況下易漲難跌，全年有望維持在較高價格水平。北方稀土作為我國最大的輕稀土龍頭企業(yè)，有望充分受益于行業(yè)高景氣，全年業(yè)績有望快速增長。

洛陽鉬業(yè)(603993)成長空間逐步打開

洛陽鉬業(yè)今年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.1億元，同比、環(huán)比分別提升124.8%、40.1%，其中單季業(yè)績連續(xù)四個季度環(huán)比提升，創(chuàng)單季營收歷史新高。中信證券認(rèn)為，在核心并購能力再度展現(xiàn)、組織架構(gòu)確定情況下的運(yùn)營能力提升、產(chǎn)量高增長期漸行漸近的背景下，洛陽鉬業(yè)業(yè)績有望迎來爆發(fā)式增長，公司是具備多元資產(chǎn)組合的礦業(yè)巨頭，Tenke和Kisanfu將成為公司投資組合中具備成長性的世界級資產(chǎn)，組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化后的外延并購+內(nèi)生增長雙輪驅(qū)動料將打開公司長期的成長空間。

4科技：

高景氣有較強(qiáng)吸引力

近期以芯片半導(dǎo)體為代表的科技股大漲，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為與人民幣升值有關(guān)。一方面人民幣升值有利于吸引外資進(jìn)一步流入A股市場，另一方面也有利于科技企業(yè)低進(jìn)口成本。此外，中金公司認(rèn)為，科技相關(guān)板塊調(diào)整的時間已經(jīng)較長，且科技類板塊的下游需求更為強(qiáng)勁，技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等都有望給板塊帶來提振。山西證券認(rèn)為，隨著資金面持續(xù)向好，未來高景氣的科技板塊等依舊有較強(qiáng)的吸引力，推薦關(guān)注科技題材較為集中的科創(chuàng)板繼續(xù)上漲機(jī)會，可重點(diǎn)關(guān)注板塊內(nèi)議價能力較高的龍頭標(biāo)的。從具體的投資機(jī)會看，中信證券表示，2B領(lǐng)域的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型正加速推進(jìn)，將是下一輪科技紅利的關(guān)鍵。數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面：5G與云計算是數(shù)字化的基礎(chǔ)設(shè)施，我國5G發(fā)展全球領(lǐng)先，領(lǐng)先的云平臺和IDC廠商增長趨勢向好;軟件SaaS是數(shù)字化的載體，傳統(tǒng)軟件龍頭轉(zhuǎn)型加速。下一代科技硬件方面：AIoT是數(shù)字化的觸角，智能終端創(chuàng)新迭代，模組和控制器領(lǐng)域東升西落;智能汽車與智能駕駛是未來十年AIoT時代最大的單品市場。中信證券建議，未來6個月，重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域包括：數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施、軟件SaaS、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和軟件開發(fā)外包、AIoT和智能汽車、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)等。

潛力股精選

中國聯(lián)通(600050)盈利能力邊際提升空間大

公司是數(shù)字化轉(zhuǎn)型的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施提供商。聯(lián)接能力提升是社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)，5G給聯(lián)接密度和速度帶來革命性提升，我國5G發(fā)展全球領(lǐng)先。根據(jù)公司定期報告，營收結(jié)構(gòu)和用戶運(yùn)營方面的數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)前業(yè)務(wù)發(fā)展處于拐點(diǎn)向上的位置。雖然公司盈利能力仍處于底部，但中信證券指出，自2020年一季度以來，在競爭緩和、5G滲透率提升的推動下，中國聯(lián)通的移動用戶ARPU連續(xù)4個季度環(huán)比回升至44.6元。基于網(wǎng)絡(luò)、客戶等優(yōu)勢，中國聯(lián)通的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)亦有望持續(xù)快速發(fā)展。未來盈利能力邊際提升的空間較大。

金山辦公(688111)政企協(xié)同辦公轉(zhuǎn)云空間大

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的辦公軟件和服務(wù)提供商。中信建投指出，公司持續(xù)發(fā)力“云和協(xié)作”生態(tài)戰(zhàn)略，政企協(xié)同辦公轉(zhuǎn)云空間更大。其中云協(xié)作核心產(chǎn)品金山文檔2020年月活達(dá)到2.38億用戶，已初步形成政企云協(xié)作辦公的龐大用戶基數(shù)和使用習(xí)慣。公司也在2020年底發(fā)布了金山表單、金山會議、金山日歷、金山待辦、flexpaper5款協(xié)作產(chǎn)品，云協(xié)作辦公解決方案已基本覆蓋主要使用場景，隨著產(chǎn)品滲透率提升，單個客戶價值量將明顯超WPS企業(yè)版軟件。PC端月活增速超過移動端，用戶粘性從移動端向PC延伸趨勢明顯，PC端作為重辦公場景將促進(jìn)訂閱服務(wù)持續(xù)增長。

深信服(300454)受益網(wǎng)絡(luò)安全高景氣

近年來深信服打造多個爆款產(chǎn)品，提升企業(yè)數(shù)字化能力，包括：安全架構(gòu)、訪問安全、融合計算、低代碼開發(fā)、數(shù)據(jù)庫運(yùn)維。銀河證券指出，2020年公司持續(xù)推進(jìn)云計算業(yè)務(wù)升級，完成從過去的超融合承載業(yè)務(wù)向數(shù)據(jù)中心全面云化的轉(zhuǎn)變，推出了ARM架構(gòu)超融合、深信服容器云平臺、深信服大數(shù)據(jù)平臺、深信服數(shù)據(jù)庫服務(wù)平臺等多款創(chuàng)新性產(chǎn)品。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，公司桌面云VDI終端產(chǎn)品連續(xù)四年中國市場占有率排名第二;超融合HCI產(chǎn)品連續(xù)三年中國市場占有率排名第三;云桌面軟件VCC產(chǎn)品2017年至2018年中國市場占有率排名第三，2019年升至第二。公司在云計算領(lǐng)域占據(jù)市場優(yōu)勢地位，核心競爭力逐步上升。

恒玄科技(688608)業(yè)績持續(xù)高增長

公司主營業(yè)務(wù)為智能音頻SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計與銷售，為客戶提供AIoT場景下具有語音交互能力的邊緣智能主控平臺芯片，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能藍(lán)牙耳機(jī)、Type-C耳機(jī)、WiFi智能音箱等低功耗智能音頻終端產(chǎn)品。公司產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入三星、華為、OPPO、小米等全球主流安卓手機(jī)品牌，同時也進(jìn)入包括哈曼、SONY、Skullcandy、漫步者、萬魔等專業(yè)音頻廠商，并在谷歌、阿里、百度等互聯(lián)網(wǎng)公司的智能音頻產(chǎn)品中得到應(yīng)用。2020年及今年一季報顯示，公司在智能藍(lán)牙領(lǐng)域快速增長。此外，下游智能物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模巨大，公司不力投入研發(fā)，多項技術(shù)處于加速落地期。

5造紙：

成本下降促使?jié){紙上漲

造紙業(yè)原材料依賴外國采購為主，或?qū)⑹芤嬗谌嗣駧派凳沟贸杀窘档汀７治鲋赋觯糜谠系募垵{和廢紙進(jìn)口金額在成本中占比較高，造紙業(yè)成本端對匯率變化敏感。人民幣升值有助于降低其行業(yè)生產(chǎn)原料成本，導(dǎo)致行業(yè)經(jīng)營業(yè)績改善。而自2020年四季度以來，全球漿紙供需緊平衡，全球流動性充裕背景下，漿紙價格持續(xù)上漲，并維持高位運(yùn)行，同時隨著文化紙企提價的逐步落實(shí)，噸紙盈利達(dá)到歷史高位。成品紙企盈利如期加速釋放，根據(jù)券商數(shù)據(jù)，如太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、山鷹國際今年以一季度凈利潤分別同比增長107%、337%、481%、106%，較2019年一季度則分別增長191%、562%、2985%、3.5%。預(yù)計行業(yè)景氣度有望在全年延續(xù)。此外，2021年“禁廢令”實(shí)施，國內(nèi)外需求復(fù)蘇，帶動廢紙價格也有所回暖，廢紙系紙企盈利開始逐步回升。生活用紙龍頭憑借原材料價格鎖定，加速行業(yè)出清，提升市場份額，一季度亦實(shí)現(xiàn)收入較好增長。

潛力股精選

太陽紙業(yè)(002078)盈利能力達(dá)到歷史高位

今年一季度，太陽紙業(yè)營業(yè)收和歸母凈利潤分別同比增長37.66%和106.71%。剔除運(yùn)費(fèi)影響，毛利率同比明顯提升。華創(chuàng)證券認(rèn)為，公司成品紙通過漲價和消耗庫存漿等方式擴(kuò)大毛利空間，同時木漿價格上漲使得漿毛利顯著提升。高景氣度下毛利率提升，盈利能力達(dá)到歷史高位。預(yù)計隨著公司林漿紙一體化布局逐漸完善，新投產(chǎn)能預(yù)計將有明顯成本優(yōu)勢，廣西一期投產(chǎn)后料將帶動毛利率繼續(xù)上行。木漿價格預(yù)計將維持高位，公司自有漿線充分受益。4月底公司再發(fā)漲價函，文化紙價格有望提升。禁廢令下公司手握海外廢紙漿及箱板紙產(chǎn)線，高檔箱板紙領(lǐng)域競爭優(yōu)勢凸顯。隨著公司新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，未來業(yè)績有望保持較快增長。

博匯紙業(yè)(600966)白卡紙行業(yè)迎替代需求

公司是白卡紙龍頭。今年一季度，公司財務(wù)費(fèi)用率同比下降至0.84%，主要由于貸款減少，匯兌收益增加所致。券商認(rèn)為，限塑令、禁廢令預(yù)計將為白卡紙行業(yè)帶來巨大替代需求，APP收購博匯后兩大龍頭實(shí)現(xiàn)整合，定價權(quán)顯著增強(qiáng)，隨著白卡紙行業(yè)維持高景氣，新建產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，公司業(yè)績規(guī)模有望快速增長。此外，公司回購計劃穩(wěn)步推進(jìn)，展現(xiàn)公司發(fā)展信心。隨著公司管理效率提升，競爭實(shí)力將得到增強(qiáng)。目前白卡紙行業(yè)CR4已經(jīng)達(dá)到85%，APP收購博匯后合計市占率55%，行業(yè)格局向好，預(yù)計隨著頭部企業(yè)話語權(quán)會不斷增強(qiáng)，龍頭優(yōu)勢將逐步體現(xiàn)。

山鷹國際(600567)向大包裝服務(wù)商轉(zhuǎn)型

山西證券指出，公司積極應(yīng)對原料政策之變，落地可控的境外再生漿資源。隨著我國2021年1月1日始固體廢物進(jìn)口基本實(shí)現(xiàn)零進(jìn)口的政策實(shí)施，公司采用了以來源地歐美地區(qū)和臨近地東南亞地區(qū)兩種輕資產(chǎn)投入策略，進(jìn)一步落地可控的境外再生漿資源供應(yīng)。同時，公司有序推進(jìn)造紙產(chǎn)能建設(shè)，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)造紙基地優(yōu)勢布局，造紙產(chǎn)能擴(kuò)張帶動銷量穩(wěn)步增長。公司近年來穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張，目前產(chǎn)能已達(dá)650萬噸，未來三年預(yù)計有近300萬噸產(chǎn)能陸續(xù)投放，帶動公司銷量增長，推動規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。此外，公司大包裝內(nèi)生與外延并舉，一體化云工廠服務(wù)價值客戶。公司未來將以全球綠色包裝一體化解決方案服務(wù)商為戰(zhàn)略定位，由提供低附加值的運(yùn)輸包裝服務(wù)，轉(zhuǎn)型到向價值客戶提供高附加值的一體化大包裝服務(wù)。

晨鳴紙業(yè)(000488)大型漿紙一體化企業(yè)

公司是以制漿、造紙為主導(dǎo)，金融、林業(yè)、物流、建材等協(xié)同發(fā)展的大型企業(yè)集團(tuán)，經(jīng)濟(jì)效益主要指標(biāo)連續(xù)20多年在全國同行業(yè)保持領(lǐng)先地位。公司在山東、廣東、湖北、江西、吉林等地建有6個生產(chǎn)基地，年漿紙產(chǎn)能達(dá)1, 100多萬噸，是全國唯一一家實(shí)現(xiàn)制漿和造紙平衡的大型漿紙一體化企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋高檔膠版紙、白卡紙、銅版紙、輕涂紙、生活紙、靜電復(fù)印紙、熱敏紙等系列，主要產(chǎn)品市場占有率均位于全國前列。公司今年一季度凈利潤大增481%，公司還在于投資者交流時表示人民幣升值會使得人民幣在國際市場上購買力增強(qiáng)，從而有利于降低企業(yè)進(jìn)口原材料的成本。

6航空：

提升匯兌收益加速業(yè)績改善

受益于人民幣升值的，首先是以航空、旅游等為代表的外幣負(fù)債消費(fèi)類行業(yè)。券商認(rèn)為，航空公司資產(chǎn)負(fù)債表上有大量的美元負(fù)債，因此人民幣升值將大幅提高各航司的匯兌收益，而加速航空公司的業(yè)績改善;另外，人民幣升值能夠提高居民購買力，疊加此前受疫情影響的消費(fèi)抑制，一旦海外疫情緩解，境外旅游將有望迎來顯著增長，航空、機(jī)場及旅游等相關(guān)行業(yè)將顯著受益。例如在2020年，人民幣匯率快速升值，離岸匯率最高升破6.5，據(jù)2020年年報顯示，僅中國國航、南方航空、東方航空三大航空公司的匯況收益達(dá)到95.83億元左右。除此之外，航空業(yè)還有望迎的行業(yè)拐點(diǎn)。招商證券曾指出，疫情之后，航空業(yè)供給側(cè)將出現(xiàn)明顯的縮減。在重大危機(jī)生存下來的航空公司有望迎來更加有利的市場競爭環(huán)境。今年以來，航空、機(jī)場國內(nèi)運(yùn)營已逐步正常化，客運(yùn)量和客座率持續(xù)提升。4月份，全行業(yè)完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量92.1億噸公里，相當(dāng)于2019年同期的87.7%;旅客運(yùn)輸量5109.4萬人次，是2020年以來月度新高，相當(dāng)于2019年同期的96.2%，較上月提高6.8個百分點(diǎn)。東興證券認(rèn)為，近期建議關(guān)注需求邊際改善帶來的交易性機(jī)會，行業(yè)實(shí)質(zhì)性的盈利改善靜待國際航線的恢復(fù)。

潛力股精選

南方航空(600029)國際航線需求復(fù)蘇

興業(yè)證券指出，一季度南方航空實(shí)現(xiàn)營收 212.53 億元，同比增長0.53%，是三大航中唯一 ASK、RPK同比均為正的航司，受一季度油價下降影響，營業(yè)成本有所下降，但不及收入降幅。南方航空在三大航司中機(jī)隊最大，暑運(yùn)彈性大。在春運(yùn)后半程清明節(jié)期間，民航總客流量迅速恢復(fù)至2019年9成，驗(yàn)證了需求的強(qiáng)彈性。二三季度是民航業(yè)的傳統(tǒng)旺季，公司較大的機(jī)隊將助力公司充分顯現(xiàn)彈性，在三大航中或率先扭虧。從長期來看，航空需求增長的雪坡不會中斷，公司在二三線城市布局廣、占比高，未來票價及盈利彈性將逐步顯現(xiàn)。同時，隨著“廣州-北京”雙樞紐的建設(shè)和大興機(jī)場的時刻放量，南方航空將開啟新紀(jì)元。

春秋航空(601021)本土旅游滲透率提升

春秋航空是低成本龍頭。西南證券認(rèn)為，航空業(yè)的需求恢復(fù)短期雖受制于全球疫情發(fā)展或疫苗普及進(jìn)度，但期看，疫情期間封閉國門所促進(jìn)的國內(nèi)旅游出行具備消費(fèi)慣性、航空業(yè)受益于本土旅游滲透率的加速提升，中國航空業(yè)具備長期成長性。從供給端看，“十四五”期間主力航司機(jī)隊增速低于6%、同時海航重組約束了其運(yùn)力擴(kuò)張，行業(yè)供需格局有望改善，航空業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，增長更具備經(jīng)濟(jì)性。此外，春秋航空新航季時刻增速23%，實(shí)現(xiàn)了疫情期間的逆勢擴(kuò)張，看好春秋精細(xì)化管理和規(guī)模效應(yīng)可以使當(dāng)期產(chǎn)能的增長轉(zhuǎn)化為未來利潤的增長。

華夏航空(002928)運(yùn)力購買模式穩(wěn)定性強(qiáng)

華夏航空是2020年唯一盈利的A股上市航空公司。2020年疫情沖擊下，航空業(yè)整體業(yè)績大幅下滑，三大航全年合計虧損370.86億元，但公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.13億元，同比增長達(dá)22.03%，即使扣除出售三架CRJ-900NG型飛機(jī)產(chǎn)生的資產(chǎn)處置收益1.11億元，公司歸母凈利潤依然小幅增長。究其原因，一方面2020年國際航線受阻，出游需求轉(zhuǎn)回國內(nèi)，公司專注支線航空市場，需求較為剛性;另一方面，公司擁有獨(dú)特的政府運(yùn)力購買模式，為公司收入提供保障，2020年公司收到航線補(bǔ)貼6.26億元，占公司利潤總額86.68%。公司處于支線航空運(yùn)輸領(lǐng)先地位，獨(dú)特的運(yùn)力購買模式為業(yè)績提供保障，未來隨著公司對干線市場的不斷開發(fā)，公司盈利有望進(jìn)一步增長。

中信海直(000099)通用航空最大受益者

中信海直2021年一季度業(yè)績大增47%，就是因?yàn)槿嗣駧派敌纬傻膮R兌收益。中信海直是上市航空企業(yè)中唯一一家上市以來沒有虧損的企業(yè)，而且人民幣升值和原油價格上漲都會受益，因?yàn)槠渲饕獦I(yè)務(wù)就是為海洋石油探勘提供服務(wù)。此外，中信海直是國內(nèi)最大的通用航空企業(yè)，目前經(jīng)營業(yè)績、業(yè)務(wù)種類、機(jī)隊規(guī)模、裝備水平、專業(yè)人才數(shù)量、飛行技術(shù)、維修技術(shù)以及運(yùn)營管理體系均處于行內(nèi)領(lǐng)先地位。未來國內(nèi)低空開放將是大趨勢，而就國內(nèi)通用航空的增長空間而言，中信海直的優(yōu)勢也是最大的。