作為國內較早提出產業(yè)轉型的房企之一，新華聯(lián)(000620.SZ)一直備受市場關注。

6月17日晚間，新華聯(lián)披露2019年年報：2019年，公司實現總營收119.88億元，歸母凈利潤8.10億元，基本每股收益0.43元，經營性現金流凈額29.90億元。截至2019年末，新華聯(lián)錄得總資產530.62億元，凈資產達到79.20億元，同比增長1.83%。

新華聯(lián)2019年營業(yè)收入繼續(xù)超過百億元，圓滿完成年初既定目標。尤其值得一提的是，新華聯(lián)的四大文旅項目在2019年全面落地，文旅運營集中發(fā)力。一旦成功引入央企或國企戰(zhàn)投，公司將大概率迎來新一輪增長期。

四大文旅項目全面落地

新華聯(lián)是國內較早提出產業(yè)轉型的房企之一。近年來，新華聯(lián)累計向文旅產業(yè)投資超過200億元，共打造了4個文旅景區(qū)和樂園項目，旗下還擁有1家旅行社、18家高端酒店、20多家民宿客棧、3個購物中心、5項大型娛樂體驗項目、2個海洋公園等。

2019年，新華聯(lián)的文旅轉型戰(zhàn)略已經初見成效，旗下閬中古城、銅官窯二期、蕪湖鳩茲古鎮(zhèn)和西寧童夢樂園四大景區(qū)全面開業(yè)運營。有資深市場分析人士指出，新華聯(lián)的四大文旅項目在2019年全面落地，文旅運營集中發(fā)力，意味著公司的文旅產業(yè)運營已經步入正軌。可以預見的是，四大文旅項目將在未來為新華聯(lián)帶來穩(wěn)定的現金流，公司在文旅方面的工作重心也將由景區(qū)建設轉向景區(qū)運營，不斷提升其品牌影響力。

據了解，年初的新冠肺炎疫情一度讓文旅行業(yè)陷入數月的停滯。不過受益于國內疫情的有效控制，宏觀經濟開始加速復蘇。疊加各地推出的一系列促旅游、促消費政策，新華聯(lián)的文旅產業(yè)重拾上升勢頭，四大景區(qū)在清明小長假迎客超7萬人，“五一”期間累計接待游客更是超過20萬人次。

根據年報，新華聯(lián)各大文化旅游景區(qū)2019年已基本完成前期建設，并已全面開業(yè)，文旅運營將成為公司未來工作的重中之重。公司表示，2020年將最大程度引流有效客戶、增加并保持景區(qū)客流。堅持企業(yè)效益和市場效益并重，品牌推廣與營銷活動共贏共生，促進文旅板塊健康蓬勃發(fā)展，為公司創(chuàng)造新的盈利點。

房地產板塊持續(xù)“造血”

對于處于轉型期的新華聯(lián)而言，公司旗下的房地產板塊一直起著重要的“造血”作用。

面對持續(xù)的宏觀調控環(huán)境及限購政策，新華聯(lián)全年堅決貫徹高強度、高頻次的銷售促進策略，最大限度促進銷售回款，實現了2019年年初的既定目標：全年房地產項目實現簽約銷售面積60.66萬平方米，銷售金額79.01億元，結算面積82.90萬平方米，結算金額91.15億元。新華聯(lián)房地產板塊在2019年有效實現了年內收入和利潤的結轉，為公司轉型關鍵期提供了穩(wěn)定現金流支撐。

據悉，2020年國內仍將堅持“房住不炒”的總體調控基調，以及“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”的基本政策。對此新華聯(lián)在年報中表示，2020年將會以審慎的態(tài)度控制土儲規(guī)模，房地產板塊的工作重點將落在現有項目的銷售和結轉，以及大宗物業(yè)的處置，努力加大去庫存力度，保證持續(xù)穩(wěn)定的現金流，為公司深耕文化旅游項目提供助力，促進長期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

同時，考慮到2020年房地產金融政策持續(xù)偏緊，房企融資壓力仍然較大，新華聯(lián)在融資渠道方面，將會高度關注政策變化，探索新型融資模式，尋求多元化的融資方式，降低企業(yè)負債總量，改善負債結構，實現平穩(wěn)過渡和跨越式發(fā)展。

不容忽視的是，除了房地產，新華聯(lián)在投資方面取得的成績同樣矚目。年報顯示，截至2019年末，公司長期股權投資較期初增加13.06%，系本期確認投資收益所致，對外投資的主要標的之一即為長沙銀行。

數據顯示，新華聯(lián)間接持有長沙銀行8.46%股權，共2.89億股。長沙銀行此前已于3月末發(fā)布公告擬分派普通股現金紅利，總額為10.95億元，占全行歸屬于普通股股東凈利潤的21.56%。

由此可見，在房地產板塊持續(xù)發(fā)揮“造血”功能的同時，投資業(yè)務也已成為新華聯(lián)獲得持續(xù)穩(wěn)定利潤的來源。

戰(zhàn)投加持下的增長預期

同任何身處轉型期的企業(yè)一樣，新華聯(lián)轉型的過程也不可能一帆風順。

2019年，在全球經濟下行、貿易保護主義升溫的背景下，中國經濟保持在合理運行區(qū)間。國內金融調控持續(xù)收緊，民營房企融資難、發(fā)債難現象凸顯，新華聯(lián)也承受了一定的壓力。

對于上述現象，市場中不可避免地出現了一些質疑的聲音。但是也有市場人士認為，新華聯(lián)的問題已經充分暴露，在看到明面上的“危”之余，更應該深入挖掘潛在的“機”，這才是投資者應當作出的決策。

眾所周知，新華聯(lián)對文化旅游項目的投入資金數額巨大，而文化旅游景區(qū)的運營具有資金回籠緩慢的特點。在2019年之前，是新華聯(lián)對于旗下文旅板塊的持續(xù)投入期，隨著四大文旅項目的全面落地，這一情況將大大得到改觀，文旅板塊由前期的不斷投入正式變成公司新的盈利點。

尤其值得一提的是，5月13日上午，公司控股股東新華聯(lián)集團與中金公司簽署合作協(xié)議，雙方將合作為新華聯(lián)集團及新華聯(lián)(000620.SZ)引進戰(zhàn)略投資者。集團總裁傅軍表示，受新冠肺炎疫情的影響，新華聯(lián)集團今年出現了資金緊張的情況，將適時引進央企或國企等戰(zhàn)略投資者。

引入實力戰(zhàn)投，可能會令新華聯(lián)的控制權發(fā)生變更，與此同時，困擾控股股東和上市公司的資金問題也將迎刃而解。長遠來看，新華聯(lián)通過引入戰(zhàn)投，可以利用自身資源優(yōu)勢以及國資戰(zhàn)投的資金優(yōu)勢開展全面合作，進一步提升競爭力、品牌知名度等，加速企業(yè)戰(zhàn)略轉型。

困難只是暫時的，經歷了2019年的考驗之后，伴隨著新華聯(lián)文化旅游項目自身開始產生造血能力，公司大概率會在央企或國企戰(zhàn)投的加持下，迎來新一輪增長期。

而在二級市場上，已有投資者提前布局新華聯(lián)。以嗅覺敏感而著稱的北上資金，早在2019年一季度就已成為新華聯(lián)前十大股東，其后曾連續(xù)兩個季度增持。在經歷了2019年四季度的小幅減持之后，北上資金今年一季度再度對新華聯(lián)進行增持。