7月開(kāi)初，A股放量大漲，并成功突破3000點(diǎn)大關(guān)。股市近期異動(dòng)，一方面是市場(chǎng)在持續(xù)賺錢(qián)效應(yīng)下，投資者終有覺(jué)醒，風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始明顯上升，入市涌躍。另一方面，海外資金短期繼續(xù)快速流入A股，而國(guó)內(nèi)政策相對(duì)呵護(hù)。多因素疊加致市場(chǎng)放量沖破整數(shù)壓力位，預(yù)期股指中短期仍有一定上沖動(dòng)能，關(guān)注后續(xù)量能變化。結(jié)構(gòu)上，風(fēng)格切換到前期滯漲的低估值周期品種如金融、地產(chǎn)鏈、汽車(chē)、有色、化工等的跡象明顯，階段性仍可持續(xù)。建議繼續(xù)牛市思維，下半年總體仍以看多為主，但也要警惕海外疫情反復(fù)、大國(guó)博弈升級(jí)的可能影響，于疫情常態(tài)化和市場(chǎng)泡沫化中坐穩(wěn)行遠(yuǎn)。

我們?cè)诖饲耙恢睆?qiáng)調(diào)，中長(zhǎng)期堅(jiān)定認(rèn)為增量資金仍將持續(xù)流入國(guó)內(nèi)股債市場(chǎng)，不斷開(kāi)放和市場(chǎng)化推進(jìn)中的資本市場(chǎng)正在迎來(lái)重大的發(fā)展機(jī)遇。疫情不改A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，全年看多A股的重要投資邏輯——貨幣寬松、資產(chǎn)荒、股市政策支持、房市向股市切換、中國(guó)資產(chǎn)吸引力的提高等，并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。而疫情過(guò)后，中國(guó)資產(chǎn)的吸引力有望出現(xiàn)更進(jìn)一步的快速上升，海外資本大舉進(jìn)入A股市場(chǎng)的過(guò)程遠(yuǎn)未結(jié)束。

隨著A股市場(chǎng)6月以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，我們注意到，內(nèi)地投資者的風(fēng)險(xiǎn)情緒已有明顯的改善，看好年內(nèi)A股走勢(shì)以及認(rèn)為A股已處于新一輪牛市中的共識(shí)在普遍增多。

下半年的策略方向上，我們繼續(xù)建議重點(diǎn)圍繞行業(yè)景氣修復(fù)或持續(xù)上升的視角做積極的布局，中報(bào)超預(yù)期品種值得持續(xù)重視。另外，考慮到市場(chǎng)層面正在發(fā)生的新的結(jié)構(gòu)變化，不妨適時(shí)做些切換，風(fēng)格上可考慮逐漸趨于均衡，金融股的配置價(jià)值值得重視。

面對(duì)中短期國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)漸升的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，A股投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好受到一定干擾的情況下，除了偏防御類(lèi)的配置方向可能階段性地再受吸引，避險(xiǎn)情緒升溫或也推動(dòng)黃金板塊品種再度進(jìn)入投資者視野。此外，受制于海外疫情不利影響的外需板塊短期也可能再受沖擊。在中報(bào)密集披露將近的當(dāng)下，如上述板塊出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的變化，也將為投資者下半年的重新布局提供新的時(shí)機(jī)。

更進(jìn)一步的行業(yè)配置方向上，考慮到下半年P(guān)PI的環(huán)比上行、部分行業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求的增加，及前期受抑制需求的繼續(xù)釋放，地產(chǎn)、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈及偏中上游的有色、化工、建材等周期性行業(yè)也將有一定的配置價(jià)值。

整體而言，我們還是建議投資者下半年在整體保持多頭思維的同時(shí)，適當(dāng)保持一定的現(xiàn)金倉(cāng)位，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)較大的非理性波動(dòng)，可堅(jiān)決低吸性?xún)r(jià)比相對(duì)合適的心儀品種。此外，中短期如出現(xiàn)較大震蕩，對(duì)于普通的投資者而言，我們依舊建議，可將基金定投當(dāng)作為一個(gè)簡(jiǎn)單、可行和有效的較佳工具選擇。