超九成收入依賴人工晶狀體，以及采購方式深受背后醫改政策影響等或成為愛博醫療未來發展的“攔路虎”。

日前，經科創板上市委2020年第26次審議會議，已同意愛博諾德(北京)醫療科技股份有限公司(以下簡稱“愛博醫療”)發行上市。

根據上交所官網顯示，愛博醫療由招商證券(600999,股吧)保薦，預計融資金額達8.00億元。此次公司公開發行股票數量預計不超過2629萬股，發行完成后不低于公司總股本的25%。

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作為國內首家高端屈光性人工晶狀體制造商，也是國內主要的可折疊人工晶狀體制造商之一，愛博醫療的發展目標是開發眼科全系列醫療產品，包括植入類眼科耗材、手術器械、手術設備、視光產品、眼科制劑等產品，覆蓋白內障、屈光不正、青光眼、眼底病變等諸多領域，成為國內眼科醫療領域的創新型領軍企業。

發現網了解到，愛博醫療超九成收入依賴人工晶狀體，以及采購方式深受背后醫改政策影響，或成為公司未來發展的“攔路虎”。對此，發現網已就相關問題致函愛博醫療，但截至發稿，尚未收到公司方面作出的合理解釋。

超九成收入依賴人工晶狀體

公開資料顯示，愛博醫療成立于2010年，所屬行業為C35專用設備制造業，公司專注于眼科醫療器械的自主研發、生產、銷售及相關服務。

目前，公司主要產品覆蓋手術和視光兩大領域，主要針對白內障和屈光不正這兩大類造成致盲和視力障礙的主要眼科疾病，其中手術領域的核心產品為人工晶狀體，視光領域的核心產品為角膜塑形鏡，以及圍繞這兩項核心產品研發生產的一系列配套產品。

公司專注于自主研發、生產和銷售眼科醫療器械產品，主要產品覆蓋眼科手術類和視光類兩大領域。公司目前在市場上銷售的手術類產品包括：各類人工晶狀體、囊袋張力環、人工晶狀體植入系統、眼科粘彈劑、各類眼科顯微手術器械、眼科手術刀;視光類產品包括角膜塑形鏡(夜戴型)、硬性角膜接觸鏡(日戴型)、淚液檢測試紙。

根據招股書，2017-2019年，愛博醫療的營業收入分別為7481.11萬元、1.27億元和1.95億元;同期凈利潤分別為-410.79萬元、2030.82萬元和6575.72萬元。

可以看出，愛博醫療的營業收入和凈利潤都處于一個上升的趨勢，尤其是凈利潤更是成功從2018年開始扭虧為盈。

但發現網注意到，愛博醫療目前的營業收入主要依賴于人工晶狀體的收入，下面來看一組數據。

2017-2019年，愛博醫療的人工晶狀體的產品收入分別為6949.69萬元、1.20億元和1.79億元，分別占公司收入的92.99%、94.45%和91.84%，連年超過公司營收的九成。

來源：招股書

據悉，愛博醫療是以人工晶狀體產品為起點，目標是開發眼科全系列產品，但是從數據中可以得出，目前公司營業收入主要依賴于人工晶狀體，產品線拓展的進展也較為緩慢，業務布局或還不夠廣泛。

與此同時，愛博醫療的市場占有率也存在偏低的致命弱點。

根據估算，愛博醫療人工晶狀體產品銷售數量口徑的市場占有率從2016年的約3%提高到2019年的約10%，銷售金額口徑的市場占有率從2016年的約2%提高到2019年的約7%。

但是，我國人工晶狀體市場長期被進口產品占據，公司產品雖然已實現部分進口替代，但總體而言市場占有率仍然存在偏低的致命傷。

業內人士表示，若愛博醫療不能及時、有效的在國內市場和全球市場提升公司影響力、市場占有率及產品競爭力，將會對公司未來長期發展起到不好的影響。

采購方式深受醫改政策影響

近年來，伴隨國家進一步深化醫藥衛生體制改革，有關部門陸續在招投標、集中采購、流通體系等方面出臺多項法律法規和行業政策。

2016年12月，國務院醫改辦會同其他八部門聯合印發《關于在公立醫療機構藥品采購中推行兩票制的實施意見(試行)》(以下簡稱“兩票制”)，藥品流通領域的兩票制已經大規模展開。

但是，2019年12月5日，國家醫療保障局發布公告表示，考慮到高值耗材與藥品之間巨大的差別及其臨床使用和售后服務的復雜性，關于高值耗材“兩票制”問題有待進一步研究。故而，醫療器械領域的“兩票制”暫未在全國范圍內推廣。

目前全國執行兩票制地區為安徽省和福建省，涉及的公司產品均為可折疊一件式人工晶狀體A1-UV。

根據招股書，愛博醫療目前在“兩票制”地區采用直銷與經銷相結合的銷售模式。公司直銷模式面對的客戶為醫院及配送商，經銷模式下，公司通過經銷商向“兩票制”制度影響的醫院進行銷售。

對于“兩票制”給公司帶來的影響，公司表示稱，如“兩票制”在全國大范圍推廣，公司直銷模式業務收入占比將提高，公司需要更多的通過符合配送資質及條件的配送商向受政策影響的公立醫院客戶銷售產品，相關的配送費、宣傳推廣及會務費會較目前有大幅增加。

此外，2019年8月，安徽省醫保局、衛健委聯合發布《關于執行安徽省省屬公立醫療機構高值醫用耗材集中帶量采購談判議價結果的通知》，通知中以省屬公立醫療機構為試點，且采購使用量不得低于2018年該產品的80%，采購周期為一年，從2019年8月執行。

愛博醫療作為唯一一家國產人工晶狀體生產企業進入了安徽省省屬公立醫療機構眼科(人工晶狀體類)帶量采購目錄。公司A1-UV型號產品在安徽省帶量采購的中標價(進院價)為1950元/片，降幅為18.1%。

愛博醫療對此進行了風險提示，未來如果公司在其他省份、聯合或聯盟的人工晶狀體帶量采購中中標，而中標價格(進院價格)大幅下降，則可能影響公司中標產品的出廠價格，從而對公司產品的毛利率造成一定程度的打擊。