一百多年前，在美國(guó)的某個(gè)地方的工人從水流中發(fā)現(xiàn)黃金，掀起一番淘金熱，把這個(gè)地區(qū)命令為“金山”。
此后，淘金者們?yōu)閰^(qū)別于澳大利亞新發(fā)現(xiàn)的金礦引起的淘金熱，就把這個(gè)區(qū)域稱之為舊金山。
那時(shí)的舊金山與中國(guó)港口的貿(mào)易往來(lái)頻繁，國(guó)人在暴富心態(tài)的驅(qū)動(dòng)下，舊金山涌入大量中國(guó)人，這其中夾雜著”豬仔”販賣的屈辱史。
國(guó)人用自古以來(lái)“吃苦耐勞”的精神，用斑斑血淚澆筑成了這座城市的繁華似錦，承擔(dān)著臟活累活，為舊金山經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展提供了最底層的動(dòng)力。
淘金熱吸引了無(wú)數(shù)中國(guó)人去建設(shè)這個(gè)城市，到最后卻成為城市崛起的塵埃。
虛假的“淘金時(shí)代”早已過(guò)去，在一百多年后，真正的淘金時(shí)代的開(kāi)啟，卻是當(dāng)年被騙至舊金山淘金的國(guó)人的故鄉(xiāng)——中國(guó)。
中國(guó)的兩波淘金熱，從實(shí)業(yè)到資本業(yè)
1978年10 月27日下午，正在日本訪問(wèn)的鄧小平，在乘坐新干線從東京到達(dá)大阪的途中留下”：新干線比風(fēng)還快，就象推著我們跑一樣，我們現(xiàn)在很需要跑“。
天空飄著小雨，在大版的松下電器茨木電視機(jī)廠大門外，松下電器創(chuàng)始人松下幸之助在站在雨傘下等候鄧小平。見(jiàn)鄧公從車?yán)锵聛?lái)，松下先生下意識(shí)地理了理頭發(fā)。這位久經(jīng)商場(chǎng)的老人畢恭畢敬的姿態(tài)背后，一方面是對(duì)這一偉人的敬佩，二則是對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的渴望。
見(jiàn)面之后，鄧公操著濃重的四川話，直接開(kāi)門見(jiàn)山：“松下先生，你能否為中國(guó)的現(xiàn)代化建設(shè)幫點(diǎn)忙?無(wú)論什么，我們都將全力相助。”
74歲的鄧小平和83歲的松下幸之助歷史性的第一次會(huì)晤，這兩只飽經(jīng)滄桑的手，促成了中國(guó)改革開(kāi)放元年的第一單“國(guó)家生意”。
在當(dāng)時(shí)，不僅僅是松下電器，很多的國(guó)際企業(yè)看中了中國(guó)這個(gè)龐大的消費(fèi)市場(chǎng)人群，從宜家、肯德基、可口可樂(lè)再到大眾入華制造的國(guó)民車”桑塔納“，均是那一年代的標(biāo)志。
在改革開(kāi)放的四十年間，國(guó)人從懵懂到接受，從時(shí)髦到普及，衣食住行跟這個(gè)國(guó)家的開(kāi)放進(jìn)程一起飛速成長(zhǎng) 。從這時(shí)間里，國(guó)人早已褪去了當(dāng)時(shí)好奇驚喜的眼神，用平常心來(lái)看待這些昔日高高在上的跨國(guó)公司。
實(shí)業(yè)的淘金熱給了中國(guó)制造帶來(lái)了近百年的進(jìn)步，而在資本市場(chǎng)，外資的淘金熱才剛剛開(kāi)始。
中國(guó)的資本市場(chǎng)起步于1990年，分別在上海，深圳成立交易所。作為新興事物至今，也只有短短30年的時(shí)間。在這時(shí)間段里，從最初的4家上市公司到如今3929家，總市值近77萬(wàn)億元。
A股大部分時(shí)間里的投資風(fēng)格與國(guó)際市場(chǎng)格格不入，題材炒作，非法杠桿融資屢禁不止。最具代表的便是2015年杠桿造就的牛市行情。
在2015年，A股大起大落，大喜大悲，股民們經(jīng)歷了千股跌停、千股漲停、千股停牌，在斷崖式下跌的過(guò)程中，股民們見(jiàn)到了數(shù)十年難得一見(jiàn)的股市奇觀。
2015年中國(guó)市場(chǎng)危機(jī)的背后暴露出來(lái)的是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)體制的不成熟。在之后，A股開(kāi)啟漫漫熊市，市場(chǎng)去杠桿讓很多企業(yè)的價(jià)值來(lái)到低估洼地。
格雷厄姆曾經(jīng)說(shuō)過(guò)“股票低估一般不超過(guò)三年，市場(chǎng)會(huì)糾錯(cuò)，如果超過(guò)三年沒(méi)糾錯(cuò)，那可能是投資人錯(cuò)了!”
這次中國(guó)市場(chǎng)糾錯(cuò)的，外資主導(dǎo)的資金是主要推動(dòng)力。
而金融的開(kāi)放，外資能夠放開(kāi)手腳的大舉買入，離不開(kāi)近幾年國(guó)家政策的支持。監(jiān)管層開(kāi)始注重制度體系的建設(shè)，朝著國(guó)際化的方向發(fā)展，A股國(guó)際化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)和制度的完善是催化外資加速流入布局A股的直接原因。
由此，在國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)外資掀起一番淘金熱。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2014年互聯(lián)互通機(jī)制開(kāi)放伊始，2015年陸股通日均流入金額僅0.8億元，隨后逐年提升，2016年和2017年分別為2.6和8.5億元。
2018年之后，北上資金布局A股的進(jìn)程明顯加快，日均流入量明顯放大，2018年陸股通日均流入突破10億元，達(dá)到12.8億元，2019年進(jìn)一步上升至15億元。截至2020年7月15日，通過(guò)陸股通凈流入A股市場(chǎng)的北上資金已經(jīng)超過(guò)了1.15萬(wàn)億元。
在2018年6月1日，首批226只A股股票被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，納入比例為2.5%，這意味著A股被正式納入摩根士丹利資本國(guó)際公司(MSCI)新興市場(chǎng)指數(shù)。
A股成功“入摩”后，A股國(guó)際化進(jìn)程開(kāi)始加速。2018年9月，富時(shí)羅素公布將中國(guó)A股從“未分級(jí)”上調(diào)為“次級(jí)新興市場(chǎng)”，這意味著A股將被正式納入富時(shí)全球股票指數(shù)體系。截至到2020年6月19日，富時(shí)羅素將A股納入因子提升至25%。
外資買入在市場(chǎng)的表現(xiàn)以上證50指數(shù)最為明顯，該指數(shù)由滬市A股中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的50只股票組成?？梢钥吹綇?016年整個(gè)A股市場(chǎng)處于熊市狀態(tài)，上證50指數(shù)逆勢(shì)上漲，這其中很大的買方力量是外資。
外資做多中國(guó)，2萬(wàn)億機(jī)構(gòu)布局五大行業(yè)
隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的開(kāi)放，境外投資者投資更加便利。外匯局統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，境外投資者凈增持境內(nèi)債券和股票729億美元，其中，凈增持境內(nèi)債券596億美元、股票133億美元。
截至6月末，境外投資者持有的境內(nèi)債券余額3691億美元，持有的股票余額3684億美元，合計(jì)人民幣2.57萬(wàn)億元。比2019年末的余額分別上升了13%和16%。和2016年末比，債券余額是2016年末的3倍，股票余額是2016年末的3.4倍。
截至到7月27日，外資在A股市場(chǎng)各行業(yè)持股比例中，消費(fèi)、醫(yī)療健康、科技占據(jù)前三位置。
萬(wàn)億規(guī)模的機(jī)構(gòu)持續(xù)看好中國(guó)，總部位于洛杉磯、資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億美元的全球資產(chǎn)管理巨頭資本集團(tuán)日前提醒投資者稱“不要忘記中國(guó)的長(zhǎng)期投資機(jī)遇”。
該機(jī)構(gòu)旗艦基金Europacific Growth Fund(歐洲太平洋成長(zhǎng)基金)已將中國(guó)升至第一大重倉(cāng)國(guó)家，斥資超百億元人民幣重倉(cāng)阿里巴巴和貴州茅臺(tái)。并表示，中國(guó)未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)類似下一個(gè)騰訊、阿里巴巴的企業(yè)。
這家機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模截至2020年6月30日，該基金規(guī)模達(dá)1533億美元，為全球少見(jiàn)的主動(dòng)管理巨無(wú)霸基金。基金于1984年設(shè)立，截至2020年二季度末，基金投資組合囊括了318家公司，主要分布在歐洲和亞洲太平洋區(qū)域。
截至6月30日，這只基金投資中國(guó)資產(chǎn)的規(guī)模達(dá)237.62億美元。從持倉(cāng)動(dòng)態(tài)來(lái)看，歐洲太平洋成長(zhǎng)基金二季度大幅加倉(cāng)阿里巴巴、貴州茅臺(tái)。當(dāng)季，該基金對(duì)阿里巴巴的加倉(cāng)幅度較上一季度達(dá)到93.45%，對(duì)貴州茅臺(tái)的加倉(cāng)幅度達(dá)到31.09%。截至二季度末，該基金持有阿里巴巴股份規(guī)模為36.40億美元、貴州茅臺(tái)股份規(guī)模為16.87億美元。
截至二季度末，該基金重倉(cāng)的前五大中國(guó)公司分別為阿里巴巴、貴州茅臺(tái)、騰訊控股、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、藥明生物技術(shù)等。
外資最主要的邏輯就是買行業(yè)標(biāo)桿，而從這家機(jī)構(gòu)的動(dòng)作，可以看出外資的未來(lái)幾年布局。
該機(jī)構(gòu)表示看好國(guó)內(nèi)的五大行業(yè)：
1，云計(jì)算：中國(guó)企業(yè)采用云技術(shù)比較晚，盡管一些創(chuàng)業(yè)公司率先試水，不過(guò)傳統(tǒng)企業(yè)啟用云技術(shù)仍然較慢。今年突如其來(lái)的疫情使“在家工作”成為新潮流，很多公司被迫采用基于“云”的解決方案。長(zhǎng)期來(lái)看，部分相關(guān)公司未來(lái)可能與德國(guó)軟件巨頭SAP和美國(guó)的甲骨文相抗衡。根據(jù)信通院數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2020年中國(guó)云市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到603.6億元。
2，半導(dǎo)體：這一行業(yè)是中國(guó)實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)自給自足的關(guān)鍵步驟。中國(guó)作為全球最大的半導(dǎo)體進(jìn)口國(guó)，在2018年貿(mào)易糾紛之后中國(guó)加大對(duì)這一領(lǐng)域的投入，國(guó)產(chǎn)替代興起給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)增長(zhǎng)空間。
3，生物技術(shù)：人口老齡化和居民對(duì)私營(yíng)醫(yī)院的需求將會(huì)帶來(lái)誘人的投資機(jī)遇。
4，旅游：長(zhǎng)期來(lái)看，這是一個(gè)可維持高速增長(zhǎng)的行業(yè)，特別是一些機(jī)場(chǎng)企業(yè)可能長(zhǎng)期向好。
5，消費(fèi)：在消費(fèi)股中，資本集團(tuán)提到了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)。具體到其它消費(fèi)類公司，資本集團(tuán)認(rèn)為，一、二線城市較為富裕的消費(fèi)者目前消費(fèi)欲望比較強(qiáng)。從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，奢侈品、高端化妝品、護(hù)膚品自三月以來(lái)的銷量正在強(qiáng)勁復(fù)蘇。
小結(jié)
改革開(kāi)放的四十年，帶來(lái)的是中國(guó)企業(yè)逆勢(shì)崛起的時(shí)代，國(guó)人從好奇到習(xí)慣，用平常心來(lái)看待這些昔日高高在上的跨國(guó)公司。
而相比于國(guó)際百年歷史的資本市場(chǎng)，中國(guó)的市場(chǎng)還是個(gè)少年，不成熟的體制、資本環(huán)境有待優(yōu)化。近兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)的投資風(fēng)格從過(guò)去題材炒作、漫天妖股到機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的投資市場(chǎng)，不得不說(shuō)這是一個(gè)進(jìn)步，或許在未來(lái)，隨著金融開(kāi)放的擴(kuò)大，帶來(lái)的積極因素會(huì)更多。
對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，“開(kāi)放，就是最大的改革”，過(guò)去沒(méi)有變，將來(lái)也不會(huì)變。
