在國內造車新勢力中，只有蔚來、小鵬、理想、威馬四家車企成功實現(xiàn)量產(chǎn)，并擁有一定規(guī)模的交易量。理想汽車成立時間最晚，卻后來居上，在資本市場搶跑一步，預計于7月31日在納斯達克掛牌上市，股票代碼為“LI”，成為繼蔚來汽車后的“造車新勢力第二股”。

本次IPO，理想汽車預計發(fā)行9500萬股美國存托股票(ADS)，發(fā)行價區(qū)間為8-10美元。以發(fā)行價上限計算，理想汽車的IPO募資額將達9.5億美元。若承銷商行使1425萬股ADS的超額認購權，再加上3.8億美元的基石投資，理想汽車此次IPO最高融資將達14.73億美元。

一

“認清現(xiàn)實”的理想汽車

理想汽車成立于2015年4月，之前名稱為車和家，后改為理想汽車。經(jīng)過四年的研發(fā)，理想汽車于2019年12月份發(fā)布了首款增程式電動車“理想ONE”。

“理想ONE”一推出便迅速得到市場認可，成為中高端汽車銷售主力，在今年上半年國內新能源中大型SUV中，位居銷量榜首。截至2020年6月30日，理想汽車共交付1.05萬輛，成為史上最快突破1萬臺總交付量的造車企業(yè)。

就連美團CEO王興都表示，自己爸爸在體驗完“理想ONE”之后，主動說要把奔馳S級換成“理想ONE”。那么，“理想ONE”為何一上市就持續(xù)火爆?

與蔚來、小鵬、威馬等清一色采用純電動模式不同，理想采用的增程式電動模式。所謂的增程式電動車，可以看做是一輛小容量的純電動車，再額外加了一臺發(fā)動機和發(fā)電機，發(fā)動機(增程器)不直接參與車輛的驅動力，而是將動力傳遞給發(fā)電機，發(fā)電機再發(fā)電，從而給車輛驅動力。

這樣的好處是，既可以通過加油來增加電車的續(xù)航，讓用戶沒有里程焦慮，又保留了電動車的駕駛體驗，節(jié)油性也較好。據(jù)悉，“理想ONE”每百公里耗電約20度，一度不到五毛錢，算下來每公里只要一毛錢。

不得不說，理想汽車從一開始就“認清行業(yè)現(xiàn)實”了，公司的創(chuàng)始人李想曾成功創(chuàng)立汽車行業(yè)流量最高的資訊網(wǎng)站汽車之家，深諳中國消費者需要什么樣的車，也明白電動車的痛點是什么。在當下的電池技術以及充電樁設施無法完全解決的情況下，增程式電動車才是目前電動車行業(yè)的最佳技術路線。

二

扭虧速度破紀錄的造車新勢力?

眾所周知，造車就是一個“燒錢”的事兒，前期需要密集的研發(fā)投入。

幾乎所有的新造車公司都要靠融資續(xù)命，從特斯拉到蔚來，到小鵬，到理想，無一例外。今年的造車新勢力更是遭遇格外困難的一年，拜騰、博郡、賽麟相繼倒下，而擁有更高成本控制術和卓越產(chǎn)品研發(fā)能力的車企逆流而上。

早起融資不足使得理想汽車高度重視資金使用效率，也形成了嚴苛的成本控制方式。據(jù)了解，理想汽車從日常用度到出差規(guī)格，甚至到開發(fā)布會，都是能省則省，因此公司的銷售及管理費用大幅低于同行。

隨著產(chǎn)品銷量的提升，理想汽車的收入高速增長，毛利率提升，凈虧損收窄，目前已經(jīng)有了正向的現(xiàn)金流。

理想汽車從2019年四季度開始有收入，其中四季度總收入為2.84億元人民幣，2020年一季度總收入為8.52億元人民幣。根據(jù)公司最新披露的財務數(shù)據(jù)，理想汽車二季度交付量環(huán)比一季度的2896增長128%至6604，帶動公司收入快速增長，二季度總收入達19億人民幣，環(huán)比增長128.6%。

今年一季度到二季度，理想汽車毛利率由8%提升至13.3%，二季度凈虧損為7520萬人民幣，相比一季度為7710萬人民幣，如扣除期權相關公允價值變動影響，二季度凈虧損為1.59億人民幣，相比一季度為虧損2.53億人民幣;運營現(xiàn)金流為正向現(xiàn)金流4.517億人民幣，相比一季度的6300萬負向運營現(xiàn)金流大幅改善。

從理想汽車的業(yè)績表現(xiàn)來看，其很有可能成為最快速度扭虧的造車新勢力。雖然另一造車新勢力的汽車銷量較大，今年1-6月累計銷量為14169輛，但虧損額也依舊較大，目前毛利率仍未轉正。對比兩者的財務數(shù)據(jù)，無論是純研發(fā)時代還是有產(chǎn)品的時代，理想的虧損都大幅小于該公司。

三

結語

理想汽車赴美IPO，搶先登陸資本市場，將為公司帶來更優(yōu)的資金面。截至6月30日，理想汽車賬面上擁有5.21億美元現(xiàn)金及短投，再加上剛完成的D輪融資5.5億美元，以及IPO最高增資額14.73億美元，公司的現(xiàn)金儲備將非常充裕，有足夠的資金實力去投入更多研發(fā)，改善產(chǎn)品品質。

從公司的基本面來看，理想汽車所推出的增程式電動車滿足了當下消費者的需求，能夠占領一定的市場份額，隨著銷量的持續(xù)增長，營收增長迅猛，未來業(yè)績持續(xù)改善的確定性比較強。

今年新能源汽車大火，特斯拉股價屢創(chuàng)新高，市值高達2800多億美元，大幅超過豐田汽車的市值;蔚來最近一年股價翻了兩番，從最低點到最高點股價漲幅超過十倍。

身處熱門賽道，又是造車新勢力中的佼佼者，理想汽車上市也必將受到大力追捧。