受新冠疫情影響，美股今年不僅以一輪大跌結束了長達十年的牛市，更是以一波快速反彈又迅速收復失地。在這樣的大幅震蕩中，相當多機構損失慘重，但是數百萬散戶投資者卻勇敢殺進股市，瘋狂在追逐市場熱點。這些因為疫情宅在家里的新“韭菜”在某些熱門股上的橫沖直撞，有時還真令一些機構“折了腰”。

Citadel Securities執行服務主管喬•梅坎(Joe Mecane)近日在接受采訪時表示，今年以來，在這場由新冠病毒引發的市場波動中，散戶投資者占美股交易量比例已達20%以上，峰值達四分之一，去年同期只占到10%。

以數據說話，嘉信理財(Charles Schwab)、Interactive Brokers和TD Ameritrade這些零售交易商，今年第一季度新增賬戶達數百萬戶，較上年同期增長4%，這較去年同期的1%增速有了明顯提高。新興零售經紀商Robinhood今年5月透露，今年以來，其交易帳戶數增加了300萬個，帳戶總數增至1300萬。

以下是嘉信理財今年來的帳戶數變化：

以下為美國四大零售經紀商的交易量變化：

美國擁有全球最成熟的資本市場，在其近幾十年的發展歷程中，機構化逐步成為美股市場的一大標簽。其背后的原因之一是：交易費用高昂、交易門檻(最低交易量)高，阻礙了更多散戶投資者進入美股市場，他們往往通過公募基金、養老金等形式來投資美國股市。不過，這種趨勢在今年卻發生了變化。

散戶化逆流的四大原因

這種趨勢演變的原因包括：

其一，移動互聯網時代的來臨，催生了線上券商的迅速發展，使得電子交易更為普及，交易過程變得更為簡單，美國媒體戲稱越來越多的網上交易者為沙發交易族。

其二，E-trade、嘉信理財以及新興券商Robinhood為提高競爭力，近年來逐步下降交易費用，甚至Robinhood推出零交易傭金服務，使得那些容易接受網上交易的年輕一代不再迷信機構投資者，更愿意親自下場一試。

其三，疫情沖擊下美國經濟岌岌可危，美國政府和美聯儲只能以“灌水”來平穩金融市場，挽救美國經濟，投資級債券收益率貼近零，普通民眾轉而尋找更高收益的投資品種。

其四，雖然數百萬美國人失業，但不少人相信有危即有機，經濟低迷時往往來帶來一波小牛市。因此，媒體上經常看到有美國人拿著1200美元的政府救濟支票沖進股市的例子。

散戶瘋狂，機構也看不懂

雖然從持股市值上，機構投資者仍遠遠超過散戶，但是散戶的高頻次交易，以及他們對熱門股票的集中關注度，使得在某些個股或板塊上，散戶的力量得到數倍擴大。

無論是此前赫茲等破產股的爆炒，還是追逐航空股、休閑旅游股的報復性反彈行情中，都有大量散戶的身影。

赫茲租車曾是美國汽車租賃巨頭。在疫情影響下，該公司于5月22日申請破產保護。但是之后有大量散戶資金涌向赫茲公司的股票，意在押注該租車行業巨頭可能從破產的困境中實現東山再起——盡管這實際上可能性極度渺茫。自公司宣布申請破產以后，大量散戶的追捧讓該股票的股價從0.80美元/股的低點被炒到6美元/股。

股價的暴炒，甚至使赫茲看到另一種避免破產的途徑——發行股票還債。6月11日，該公司向法院申請發行2.47億新股，籌集10億美元以償還債務——而特拉華州破產法院竟批準了這一計劃。作為一家已經申請破產的公司，赫茲公司申請增發股票的行為令人驚訝，美國證監會主席不得不公開發聲，質疑赫茲的“IBO“(Initial Bankruptcy Offering，首次破產發行)計劃，最終赫茲取消了這次股票融資。

赫茲現象令相當多專業機構和專業人士都覺得匪夷所思。2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)當時在紐約時報的最新專欄中表示，近期投資人大買赫茲公司的股票的現象令人驚愕。這反映了4月以來股市上的普遍現象——投資人良莠不分，大量買進財務有問題的公司股票，無意間推高了投資風險，使得股市泡沫愈發被吹大。

再以美國航空(AAL)5月末至6月初的反彈為例，6個交易日內，美國航空股價從10美元左右漲至21美元左右，股價翻倍。

Robinhood旗下數據研究機構Robintrack的數據證明了散戶在這只股票上亦是瘋狂追漲，其數據主要來自Robinhood的散戶交易數據，綠線代表了散戶持倉變化。在美國航空股價飆升之時，正是散戶持倉量快速上升之際。

散戶追逐市場熱點

從Robintrack的統計數據來看，美國散戶們喜歡持有科技股，以及一些在美國家喻戶曉的公司股票，例如福特和通用電氣。

以下是散戶們持股前十名的股票：福特、通用電氣、美國航空、迪斯尼、達美航空、蘋果、微軟、特斯拉、嘉年華郵輪、Gopro(這是一只極限器材公司，3月以來一直在上漲)

最近一個月，散戶們最為關注的股票前五位分別是特斯拉、柯達和亞馬遜，還有兩大熱門疫苗股，輝瑞和Moderna，排在之后還有中國新能源車的龍頭——蔚來以及微軟、蘋果等。在這些股票上，散戶們增倉的動作相當明顯。

近日，沒落影像巨頭柯達因獲得美國政府一份應對新冠疫情的仿制藥貸款協議，柯達將利用7.65億美元貸款，用于生產被FDA定義為全國短缺狀態的必須藥物成分。受該消息刺激，公司股價在兩天內上漲10倍，散戶們亦是蜂涌而入追漲(綠線為散戶持倉量)。

以特斯拉為例 散戶跑贏機構

以特斯拉為例，今年以來公司股價已累計上漲2.4倍，成為全球市值最大的汽車公司。除了公司CEO馬斯克接連解鎖兩筆獎金，所獲期權獲利近40億美元，成為大贏家以外，從3月底以來不斷買入的散戶也是獲利不菲。

但是，特斯拉的漲勢，令大量空頭機構損失慘重。據空頭數據研究機構Shortsight最新數據，特斯拉仍是美股中做空量最大的一只股票，做空規模已達200億美元，占流通市值的8.5%。面對特斯拉近期漲勢如虹，估計空頭也是欲哭無淚，只能無奈堅守。

就連一些頂尖投行的分析師，面對特斯拉這種牛股，亦只能低頭認輸。被視為特斯拉最大空頭的摩根大通 (JPMorgan) 分析師瑞安·布林克曼(Ryan Brinkman)7月初不得不將特斯拉目標價從275美元上調7.3%至每股 295 美元，雖然當時的特斯拉股價已接近1400美元，最近曾一度逼近1800美元。