距離上半年結(jié)束還有不到10個交易日，基金半程業(yè)績排名也進入了最后的爭奪。對不少公募基金而言，經(jīng)歷了去年規(guī)模、業(yè)績的大爆發(fā)，都希望在今年鞏固行業(yè)排名，甚至找機會更上一層樓。只不過，面對市場的不確定性，基金分化的趨勢日益明顯。
紅五月
“今年上半年，我的基金投資收益好像是過山車。”投資者劉時告訴新金融記者，“2月份基金浮盈最大，接近4萬元，年后3月份浮虧做多，接近3萬元。”也就是說，劉時在春節(jié)前后一個月的時間，基金收益波動竟然達到7萬元，相比其總計10萬元的本金，這個波動不算小了。
今年春節(jié)前后基金凈值的大幅波動，源自市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。
春節(jié)前，大消費、大醫(yī)療和大科技等主題賽道表現(xiàn)出色，這既是延續(xù)了2020年的市場風(fēng)格，也有人將之歸因為機構(gòu)“抱團”;春節(jié)后，因全球通脹預(yù)期上行，鋼鐵、有色和煤炭等周期股開始走強，吸引了市場資金的關(guān)注，間接誘發(fā)了抱團股的瓦解。
即便是資深投資者也低估了今年基金凈值的回撤幅度。作為市場風(fēng)向標(biāo)，明星基金經(jīng)理的表現(xiàn)常常最具代表性，千億基金經(jīng)理張坤管理的易方達精選藍(lán)籌基金，還有2020年大科技“一哥”劉格菘管理的廣發(fā)雙擎升級，都創(chuàng)下了成立以來的最大回撤。
直到今年5月份，A股逐漸走出年后的低谷，主動偏股型基金也逐漸恢復(fù)了元氣，部分明星基金凈值重回前期高點。以2020年公募基金收益冠軍趙詣為例，其管理的農(nóng)銀匯理新能源主題基金，最新凈值3.2536，已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高。
據(jù)權(quán)威媒體統(tǒng)計，從今年4月份開始，超過五成的主動偏股型基金扭虧為盈，前五個月合計85%的主動偏股型基金獲正收益。“紅五月”的說法并不為過。
分化
經(jīng)歷了2019、2020兩年的爆發(fā)，公募基金行業(yè)的生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，分化也成為行業(yè)發(fā)展的一個重要趨勢。
國內(nèi)居民財富配置的轉(zhuǎn)移，是公募基金分化的起點。
由于投資渠道相對受限，房地產(chǎn)、股市和銀行理財依然是國人配置資產(chǎn)最重要的三個方面。當(dāng)政策層面堅持“房住不炒”，監(jiān)管人士在前不久更是直言，“押注房價永不下跌的人，會付出沉重代價”，這都決定了房地產(chǎn)投資屬性的減弱。因此，資本市場和銀行理財就成為國內(nèi)居民資產(chǎn)配置的重要方向，而且對比兩者之間的量級，這一趨勢可能會持續(xù)相當(dāng)長的一段時間。
“資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移需要渠道，而這將加速機構(gòu)的分化。”一位市場分析人士告訴新金融記者，5月中旬，中基協(xié)公布了各家基金代銷機構(gòu)非貨幣基金保有規(guī)模，“這在此前23年都沒有正式公開過。”很多人沒有關(guān)注這個事件，而實際上這可能就是行業(yè)分化的加速器。
基金在哪個渠道容易出爆款?在很多人的第一印象里是銀行，但中基協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，在基金銷售數(shù)據(jù)方面，銀行、券商基本上各占據(jù)半壁江山，但如果考慮到全國銀行有4000多家，而券商只有100多家，大家就能理解為什么會引發(fā)行業(yè)的震動。
不僅如此，除了銀行、券商，第三方機構(gòu)渠道異軍突起，螞蟻(杭州)基金銷售有限公司銷售規(guī)模排名第二，已經(jīng)超過了工商銀行、建設(shè)銀行，如果繼續(xù)保持這種規(guī)模增速，也有可能徹底顛覆行業(yè)格局。
據(jù)不完全統(tǒng)計，今年內(nèi)清盤的公募基金已經(jīng)超過100只，遠(yuǎn)超去年同期水平。“關(guān)鍵是今年基金銷售并未遇冷。”一位市場人士告訴新金融記者，“上半年，全市場新發(fā)基金728只，新發(fā)份額1.4萬份，均高于歷史水平。”
縱觀清盤基金的原因主要是兩點：一方面是渠道能力太弱，產(chǎn)品根本無法進入投資者“視線”，明星基金經(jīng)理基金規(guī)模動輒千億，而有的基金根本就無人問津;另一方面就是業(yè)績太差，凈值持續(xù)走低，缺乏賺錢效應(yīng)，投資人喪失信心因而離場。
總而言之，公募基金行業(yè)分化的趨勢正愈演愈烈。
選擇
作為基金投資人，當(dāng)前的難題依然在于選擇：一方面，基金投資是否需要擇時;另一方面，選擇哪一種基金組合。
投資是否需要擇時是個永恒的話題，并沒有正確的答案。只不過歷史數(shù)據(jù)顯示，從長期投資看，不擇時(即一直持有基金)的投資收益明顯高于擇時。但在投資上，相信歷史一定會重演，又容易陷入經(jīng)驗悖論。
依然是以基金投資為例，不少機構(gòu)在年初策略中都提及“市場在經(jīng)歷了兩年偏離度上升之后，確實存在均值回歸的理由和動力”。這就是普通投資者常說的“事不過三”，即基金很難連續(xù)三年出現(xiàn)大漲，今年基金業(yè)績的波動也側(cè)面驗證了這個經(jīng)驗。
如果投資者選擇不擇時，那么當(dāng)前機構(gòu)普遍推薦三種基金投資組合，即激進型、穩(wěn)健型和保守型。
所謂激進型基金組合，其配置思路就是權(quán)益類基金(包括股票型基金、混合型股票基金)持倉占比超過80%，固收類基金20%。這種組合的特點就是凈值波動大，受市場行情走勢影響明顯。而穩(wěn)健型的基金組合，就是權(quán)益類基金配比50%，固收類基金，加上貨幣基金和另類策略基金占比為50%。這種組合的特點就是可以相對平緩凈值的波動，但依然與市場行情走勢高度相關(guān)。最后，保守型基金組合，就是權(quán)益類基金配比不超過30%，而固收類基金和貨幣基金倉位占比達到70%。
那么當(dāng)下應(yīng)該選擇哪種基金投資組合，恐怕誰都無法給出準(zhǔn)確答案。
