曾經想起今年3、4月份，當屬中美貿易戰最為激烈的階段。然而，在雙方出牌頻繁、互相沖擊的過程中，實際上也從一定程度上打破了以往長期存在的互利共贏發展局面，而作為兩大頗具實力與規模的經濟體，雙方貿易戰的升級與否，無疑牽涉到全球市場的發展命運。

確實，給全球市場，尤其是全球資本市場最大的風險，莫過于不確定的預期。實際上，作為身處熊市階段的A股市場，往往處于放大利空，縮小利好的狀態，而貿易戰作為一把利器，無疑加劇了市場的不安情緒。不過，隨著中美雙方逐漸達成了共識，貿易戰陰霾的逐漸散去，卻為A股市場減少了一項頗具沖擊力的利空因素。

近日，中美雙方頻繁磋商，但經過了雙方的努力，終于獲得了比較符合預期，且相對符合雙方利益的成果。不可否認的是，對于中美雙方，尤其是全球市場投資者而言，中美雙方達成共識，不打貿易戰，并停止互相加征關稅，這本身就是一項比較合理的結果。與此同時，中美雙方最終選擇的是進一步合作，而并非互損互害，這本身也符合了雙方進一步發展的需求。

站在美方的一方而言，有望借此有效減緩貿易逆差的空間，并從中滿足到相應的發展訴求。至于中方，可以借助貿易戰的階段性緩和契機，贏得了一個較好的喘息機會，同時這一次的談判，也并非妥協于美方，而更多還是建立在互利共贏、加強合作的基礎之上。

雖然貿易戰陰霾逐漸散去，從中短期看來，貿易戰產生進一步惡化或升級的概率驟降，給了我們一定的喘息機會。但是，這并非意味著中美貿易戰危機已經完全消除，而通過這一次轟轟烈烈的貿易戰，同樣也為我們的核心技術發展敲響了警鐘。

確實，對于我們而言，雖然經過了多年來的快速發展，整體規模與體量已經達到了世界發展前列的水平，但通過此次貿易戰事件，卻暴露出我們芯片國產化不足、自主研發水平不高、核心技術與配件長期依賴于進口等問題，這無疑是此次貿易戰持續升級的短板問題。由此可見，隨著貿易戰陰霾散去，但對于這些問題我們仍需要引起高度重視，并利用這個難得的喘息機會，為我們贏得發展的時間以及贏得發展的空間。

不過，對于核心技術與核心競爭力的打造，并非一朝一夕可以實現的。實際上，這本身就是一個高投入、重研發、注重時間成本投入的工程。由此可見，我們更需要意識到自己的不足，并意識到自己與發達國家的差距，這或許也是此次貿易戰給予我們最大的反思成果。

對于股票市場，本身屬于資金敏感性強、政策敏感性強的投資渠道，而貿易戰陰霾的散去，為A股市場減去了一項頗具不確定的利空，但這并不能夠說明這一利空消息已經完全消除。究其原因，主要在于對方出牌沒有固定的規律，而無序出牌反而增加了我們不少的思考過程。與此同時，中美雙方達成共識更大程度上降低了短期貿易戰升級與惡化的風險，但仍存一定的不確定性。不過，就整體而言，對于政策敏感性較強的股票市場而言，還是屬于一項偏利好的消息。

回顧最近一段時期，除了貿易戰問題引起市場高度關注之外，近期兩桶油的大幅異動，同樣引起我們的關注。

截至5月18日收盤，中石油單日漲幅達到7.33%、中石化大幅上漲4.5%，成為了兩桶油最近一段時期內的最大漲幅。至于港股市場，相應的板塊與股票表現更為亮眼。

然而，對于兩桶油的大幅異動，很大程度上還是受到國際油價持續上漲的影響，加上地緣因素以及減產效應改善供需矛盾等因素，卻成就了近期原油價格持續上漲的重要推動力。

不過，需要注意的是，在原油價格穩守70美元之際，兩桶油股價才開始有所異動，而從過去三年兩桶油與原油價格的實際表現進行對比，實際上還是存在不少的差距，國內A股的兩桶油存在明顯的上漲滯后性。

根據數據統計，在過去三年時間內，原油價格分別出現47.24%、11.77%以及18.31%的年度漲幅。至于A股市場的兩桶油，則以中國石油為例，其過去三年的市場表現，分別錄得-4.39%、+3.19%以及+4.94%。至于中國石化的股價表現，卻顯得略顯強勢，其過去三年分別錄得+12.97%、+19.26%以及+21.21%的年度漲幅。由此可見，作為超級權重股的中國石油，其股價表現存在一定的滯后性，兩桶油作為市場走向的風向標之一，而兩桶油的頻繁異動，往往會給市場帶來比較直接的推動影響，但同時也會加劇市場指數的失真效應。

值得一提的是，最近一段時期內，油價的持續上漲表現，卻與美元指數呈現出比較罕見的正相關趨勢。具體表現為，一方面是原油價格的持續攀升，并創出了階段性的上漲新高;另一方面，則是美元指數逐漸回升，并有走出弱勢低谷的跡象。

本來，按照一般的規律，美元指數多與大宗商品尤其是原油呈現出負相關的關系。但是，在少數的時間內，還是會存在美元與原油價格正相關的表現，而對于這一現象，確實比較難得，但同時也是強勢美元與通脹抬頭的征兆，而這一現象的持續升溫，無疑也會對全球市場構成比較明顯的沖擊，金融市場的波動風險或有望進一步加大。

步入2018年，從年初至今全球市場就發生了一系列的事件問題，同時這一年也是全球金融危機十周年的紀念年份，由此也注定了這一年的不平靜。貿易戰陰霾散去，我們或許會贏得一個難得的喘息機會，但貿易戰還沒有完全終結，強美元與通脹抬頭的預期壓力又隨之而至。由此可見，在金融市場波動加劇，不確定因素沒有獲得實質性減少的背景下，國內市場更需要從根本上提升自身的風險防御能力以及危機應急水平，這同樣也是未來金融市場不斷開放的重要舉措以及必要的準備。