新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換成為新時(shí)代我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵任務(wù)，國家創(chuàng)新戰(zhàn)略被上升到前所未有的高度。不僅是產(chǎn)業(yè)政策利好頻出，資本市場也敞開了懷抱，擁抱新經(jīng)濟(jì)。

從年初監(jiān)管層頻頻發(fā)聲“加大對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式經(jīng)濟(jì)的支持力度”，到3月30日國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》，再到5月初證監(jiān)會(huì)就存托憑證發(fā)行與交易管理辦法向社會(huì)征求意見，政策暖風(fēng)拂面，補(bǔ)足了促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度短板。和創(chuàng)新企業(yè)可以通過新股發(fā)行快速通道登陸A股相比，市場的關(guān)注點(diǎn)更多地放在了已在境外上市的獨(dú)角獸通過發(fā)行CDR(中國股權(quán)存托憑證)回歸國內(nèi)市場上，在當(dāng)前CDR配套規(guī)則還沒出盡之時(shí)，已有不少人士預(yù)測(cè)誰將是首家CDR試點(diǎn)企業(yè)、試點(diǎn)規(guī)模有多大、首批試點(diǎn)企業(yè)有幾家等問題上，不少人還將新經(jīng)濟(jì)與獨(dú)角獸回歸A股劃等號(hào)，忽視了在過去幾個(gè)月中資本市場已經(jīng)在服務(wù)新經(jīng)濟(jì)方面踐行的多項(xiàng)工作，實(shí)際上這些信號(hào)更值得重視。

過去一個(gè)多月，已有富士康(股票簡稱工業(yè)富聯(lián))、寧德時(shí)代、藥明康德等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)相繼在A股發(fā)行上市或即將上市，在新政策還未出臺(tái)前，這幾家企業(yè)都是在現(xiàn)有規(guī)則下履行的上市程序，審核速度加快、募資規(guī)?？s水、戰(zhàn)略配售出場、適當(dāng)?shù)陌l(fā)行節(jié)奏……監(jiān)管層在服務(wù)新經(jīng)濟(jì)和考量市場承受能力之間進(jìn)行著平衡，既不能傷害了新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴A股上市的熱情，也不能讓二級(jí)市場承壓損害了投資者的信心。

截至目前，還未有收入快速增長、擁有自主研發(fā)的國際領(lǐng)先技術(shù)、在同行業(yè)競爭中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位但尚未盈利的企業(yè)遞交上市申請(qǐng)，若出現(xiàn)首例此類企業(yè)，監(jiān)管層的發(fā)審動(dòng)向?qū)⒕哂酗L(fēng)向標(biāo)意義，畢竟這類高新技術(shù)企業(yè)最需要資本市場“扶一把”。它們代表了經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能的方向，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的新動(dòng)力，通過資本市場直接融資能夠獲取成本低、穩(wěn)定性高的資金，提升規(guī)范運(yùn)作程度和品牌知名度，同時(shí)打開國際市場或?qū)痈嗟陌l(fā)展機(jī)會(huì)，同時(shí)，這些未盈利新經(jīng)濟(jì)企業(yè)有著巨大的市場增長空間，未來實(shí)現(xiàn)高盈利增長或者誕生出新一批BATJ(百度、阿里、騰訊、京東的合稱)類型企業(yè)或“獨(dú)角獸”的可能性較大，將這類企業(yè)推介登陸資本市場，也為投資者提供了一份參與分享新經(jīng)濟(jì)發(fā)展成就的機(jī)會(huì)，能夠?qū)崿F(xiàn)投融資雙方共贏。以往我國部分優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司境外上市，其利潤來源主要在境內(nèi)，而境內(nèi)投資者卻未能分享到收益。

而那些已經(jīng)在境外上市的獨(dú)角獸們，只是中國新經(jīng)濟(jì)“叢林”中的一部分，它們有著明顯的標(biāo)簽：市值不低于2000億元人民幣、有核心技術(shù)、成長較為成熟、受投資者青睞、屬新經(jīng)濟(jì)中的行業(yè)龍頭。這類企業(yè)就像是傾國傾城的“絕世美女”，數(shù)量極少且一望而知，最終能夠通過CDR回歸A股的獨(dú)角獸企業(yè)純屬鳳毛麟角。

資本市場敞開了擁抱新經(jīng)濟(jì)的懷抱，何時(shí)接納未盈利企業(yè)、首家CDR試點(diǎn)企業(yè)何時(shí)落地，這與市場發(fā)展階段、企業(yè)準(zhǔn)備情況、投資者投資習(xí)慣等密切掛鉤。可以確定的是，無論何種企業(yè)登陸A股，信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的原則都需遵守，財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為也要杜絕，這是資本市場從嚴(yán)監(jiān)管的底線，也是維護(hù)市場良好生態(tài)的重要舉措。

(原文標(biāo)題為《不能將新經(jīng)濟(jì)與獨(dú)角獸回歸劃等號(hào)》)