盡管本月初已加倉(cāng)部分1倍PB以下的周期股，但主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的權(quán)益?zhèn)}位仍有進(jìn)一步提升的可能。

近日受訪的多家大中型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士向上證報(bào)記者透露，多個(gè)信號(hào)共振有利于市場(chǎng)信心修復(fù)，所以他們已留好“子彈”，等待時(shí)機(jī)再度加倉(cāng)。

多個(gè)信號(hào)共振利于市場(chǎng)信心修復(fù)

7月第一周，多家主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)曾透露，經(jīng)過(guò)連續(xù)超調(diào)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已充分在股價(jià)調(diào)整中得以體現(xiàn)，投資者在恐慌之余不妨逆向思考。這些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已相繼開(kāi)始加倉(cāng)A股，買入的標(biāo)的主要是跌至1倍PB以下的周期股。

時(shí)隔一周，他們?cè)俅蜗蛴浾弑硎荆?ldquo;近期如遇市場(chǎng)調(diào)整，我們將繼續(xù)加倉(cāng)。且選股標(biāo)準(zhǔn)不再限于藍(lán)籌品種，會(huì)考慮納入部分優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)個(gè)股。近期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行亦有利于提升成長(zhǎng)股的估值。重點(diǎn)看好前期跌幅較大、基本面業(yè)績(jī)較好、風(fēng)控能力較強(qiáng)的個(gè)股。”

一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理重點(diǎn)提到了銀行板塊。“我們主要是自下而上選擇被錯(cuò)殺的價(jià)值白馬股，會(huì)配置一些銀行股。主要是由于6月信貸及社融有望超預(yù)期、大行密集分紅且股息率均超4.5%等。我們傾向于配置基本面較好的一些股份行標(biāo)的。”

受訪的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士表示，之所以考慮繼續(xù)加倉(cāng)，是因?yàn)樗麄冾A(yù)判這波反彈空間可至3000點(diǎn)以上。主要原因是，多個(gè)信號(hào)共振，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。

具體來(lái)看，一是周期行業(yè)的高頻數(shù)據(jù)仍維持在相對(duì)較高位置，發(fā)電耗煤、鋼材價(jià)格、地產(chǎn)銷售等指標(biāo)讀數(shù)較好;二是6月中小銀行信貸投放較多，信貸數(shù)據(jù)大概率整體超預(yù)期，尤其在階段性的政策微調(diào)下，大概率社會(huì)融資數(shù)據(jù)也不差;三是匯率已出現(xiàn)階段性修復(fù)，貶值預(yù)期大幅緩解，配合最新外儲(chǔ)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)恐慌情緒大概率將得以消除。

結(jié)合上述三個(gè)因素來(lái)看，受訪的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期內(nèi)各類數(shù)據(jù)不差，有利于修復(fù)市場(chǎng)情緒，尤其考慮到前期市場(chǎng)悲觀情緒較重，反彈大概率會(huì)比較快速地展開(kāi)。

債市投資情緒仍相對(duì)謹(jǐn)慎

債券市場(chǎng)方面，受訪的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)固定收益方面投資經(jīng)理認(rèn)為，從基本面來(lái)看，考慮到6月數(shù)據(jù)可能呈現(xiàn)通脹反彈、出口仍具韌性、信貸高增長(zhǎng)的局面，債市投資者的情緒可能會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。

“雖然市場(chǎng)有傳聞稱理財(cái)新規(guī)細(xì)則或?qū)⒀雍蟪雠_(tái)，但在去杠桿大方向未變的背景下，資管業(yè)務(wù)調(diào)整仍需細(xì)則指引，短期內(nèi)對(duì)低等級(jí)債券難言利好。”上述投資經(jīng)理進(jìn)一步表示。

展望未來(lái)債市投資機(jī)會(huì)，有多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部觀點(diǎn)認(rèn)為，在市場(chǎng)交易情緒較濃的背景下，如果出口、金融數(shù)據(jù)明顯超預(yù)期，債市可能存在一定的調(diào)整壓力。

“長(zhǎng)端利率債收益率可能仍有進(jìn)一步下行的空間，建議等待市場(chǎng)調(diào)整后的買入機(jī)會(huì)。信用債方面，在信貸額度放松、流動(dòng)性合理充裕的情況下，中高等級(jí)信用債收益率上行空間有限，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)3年期AAA信用債性價(jià)比相對(duì)較高。”上述投資經(jīng)理建議說(shuō)。