股票質(zhì)押猶如懸掛在上市公司頭頂上的達摩克利斯之劍。此前，市場普遍認(rèn)為，當(dāng)履約保障比例低于平倉線后，作為出資人的證券公司會毫不猶豫地“揮刀”斬下違約項目。然而，上證報記者近期從多家券商處了解到，證券公司對于這類項目，尤其是控股股東所做的股票質(zhì)押項目的處置非常謹(jǐn)慎，即便違約，最高可給予90天的追保期。追保期間只要正常付息就不會強行平倉。

某大型上市券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)主管表示，目前，公司已出現(xiàn)多筆股票質(zhì)押違約項目。對于違約項目，公司視不同類型予以不同處理方式。券商股票質(zhì)押的違約項目大概分為三類：一是履約保障比例低于130%;二是到期后無法正常購回的;三是上市公司發(fā)生了嚴(yán)重風(fēng)險事件，股東無法提前購回的也被視為違約。

這名主管進一步解釋稱，對于第三類項目，公司的處理原則會嚴(yán)格按照合同處置，通過各種方式要求股東還款，做財產(chǎn)保全等，甚至強平質(zhì)押股份。但對于第二類項目，只要上市公司經(jīng)營正常，控股股東的其他資產(chǎn)沒有出現(xiàn)司法凍結(jié)、股東沒有陷入連環(huán)擔(dān)保等惡性財務(wù)事件，公司一般會對質(zhì)押股份作展期處理。對于第一類項目，在上市公司經(jīng)營正常的大背景下，因行情下跌導(dǎo)致質(zhì)押股份履約保障比例短期跌破平倉線的，只要客戶仍在正常付息，就說明客戶的流動性沒有出問題。那么短期內(nèi)，公司質(zhì)押的股份就不會在二級市場強行平倉。但券商會對此類違約項目的質(zhì)押融資方采取罰息措施，即提高融資利率。

“月初市場整體調(diào)整之時，有少部分上市公司連續(xù)兩天大跌，對于那些融資額較高的股東，比如融資了一兩個億，讓他們在兩三個交易日內(nèi)籌集兩三千萬的現(xiàn)金太難了，對于這類客戶我們會給予一段時間追保。”上述業(yè)務(wù)主管表示。

另一家大券商資深業(yè)務(wù)人士也表示，對于第三類違約項目，公司最高可以給到90天追保期限。若期間履約保障比例上漲至追保線以上，則從關(guān)注類項目移至正常項目。

滬上一家小券商融資融券部總經(jīng)理也表示，事實上，現(xiàn)階段對低于平倉線的股票質(zhì)押項目做強平處置是雙輸?shù)倪x擇。靠市場目前的流動性很難承接這些股票，券商也很難通過拋售股票收回本息。

據(jù)了解，除了傳統(tǒng)的提交其他資產(chǎn)如土地、非上市公司股權(quán)等追加保證金以外，為避免質(zhì)押股份被強平，券商也會向客戶介紹其他處置方式，如將股票質(zhì)押的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方;幫助上市公司股東尋找接盤方，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓上市公司股權(quán)等。