外圍市場擾動下，利空消息不斷，A股投資者風險偏好受到壓制。9月9日A股收盤時，三大股指全線下跌，創業板指下跌了近5%，上證綜指再度失守3300點，下跌個股多達3177只。
板塊方面，申萬一級行業中，僅鋼鐵上漲了2.78%，傳媒、醫藥生物、農林牧漁領跌，跌幅均超4%。其中，電子行業主力凈流入額為38.27億元;醫藥生物主力凈流出額達到35.81億元，康泰生物(300601.SZ)大跌16.57%，創下其上市以來最大單日跌幅。
《中國經營報》記者注意到，今日創業板低價股集體受挫。近期，小市值、低價股炒作之風冒頭。9月8日晚間，深交所再次要求天山生物(300313.SZ)停牌核查，著力強化對炒小炒差的監管。今日午間開盤后，創業板低價股指數急速下挫，盤中一度在20分鐘內跌幅超6%;截至收盤創業板低價股指數下跌了11.55%。
安控科技(300370.SZ)、華誼嘉信(300071.SZ)、嘉寓股份(300117.SZ)、吉艾科技(300309.SZ)今日跌幅接近20%，吉藥控股(300108.SZ)也下跌了19.14%。
多重利空因素擾動
美股大跌，國內監管嚴控低價股炒作，在此背景下，繼周一大跌后，A股繼續承壓。9月9日收盤，上證綜指下跌1.86%，深證成指下跌3.25%，創業板指下跌4.80%。北向資金全天凈賣出37.58億元。不過，今日創業板成交金額達到4022億元，創歷史新高。
Wind概念板塊方面，截至今日收盤，半導體設備、半導體封測、生物疫苗下跌幅度均超過5.6%，疫苗指數大跌7.4%，云辦公也下跌了6.01%。由于英國巨頭阿里斯康(AstraZeneca)早先宣布，一名參加實驗疫苗接種的志愿者出現疾病，故而將暫停正在進行的一項新冠疫苗實驗。與阿里斯康有合作的創業板公司康泰生物今日下跌了16.57%，該個股5日漲跌幅為-16.59%。
對于今日市場大跌，市場普遍認為，美股市場大跌以及國內監管層強化對“炒小炒差”的監管，壓制了市場風險偏好。
9月8日晚間，深交所官方微信號發布文章稱，近期，“天山生物”“豫金剛石”“長方集團”等少數流通市值小、價格低、基本面差的創業板股票，股價短期快速上漲，炒作現象較為突出。當天，“天山生物”觸發異常波動標準，深交所依規再次對其要求停牌核查。同時，根據監控情況，“豫金剛石”“長方集團”交易與“天山生物”具有相似特征，均觸發嚴重異常波動標準，深交所對兩家公司要求停牌核查。
此外，大成基金指出，短期解禁壓力較大，流通壓力提升。近三周A股解禁市值接近3700億元，對流通盤造成短期壓力。
回顧來看，美股本輪大跌始于9月3日，不只是科技股大跌，傳統避險資產黃金等貴金屬以及美債也同步下跌。這期間，利空消息突襲了國內市場，A股也開啟了震蕩下行模式。消息面上，9月4日，路透社援引美國國防部一名官員消息稱，特朗普政府正考慮是否將中國頂級芯片制造商中芯國際(SMIC)列入“貿易黑名單”。路透社稱，美國正加大打擊中企的力度。
而A股方面，繼9月3日消費龍頭海天味業(603288.SH)帶動高估值個股下跌后，本周白酒等消費龍頭股繼續下跌。Wind數據顯示，截至9月9日，海天味業5日漲跌幅為-19.94%;貴州茅臺(600519.SH)5日漲跌幅為-5.96%。
“核心原因就是估值過高，部分資金兌現收益導致的下跌。就A股資金面分析，我們看到北上資金從6月底以來累計沒有加倉，波段操作跡象較為明顯;實際流入A股的主要是熱賣基金帶來的增量資金。從估值角度而言，優質成長股的估值已遠超前幾年均值，估值壓力加大。但是，從長周期來看，白酒等消費行業處于結構性繁榮階段。”平安基金分析。
對于A股近期的調整，私募排排網未來星基金經理夏風光認為，近日出現調整比較正常，領跌的指數為創業板，領跌的板塊和主題包括疫苗、醫療器械、消費等，這和今年此前持續上漲的領漲板塊是相符的，這也表明這個階段性行情可能告一段落。未來市場將進入一段震蕩期，銀行、地產、采掘等低估值的板塊和個股會相對抗跌，新的行情還不能說就此啟動，需要一定的時間。
玄甲金融CEO林佳義向記者分析，短期看似調整加速，主要源于三方面原因：首先，估值方面。最主要的是，前一陣趨勢上行的大部分本來已明確高估的股票做了最后的“強弩之末”式的沖刺，導致估值進一步偏離基本面。其次，信貸窗口方面。9月初國常會已明確傳達貨幣政策修正為“穩健”，貨幣政策邊際收緊是明確的，影響了信貸窗口對估值的邊際支撐。
最后，事件驅動方面。“美股的估值急劇修正也加速了情緒的傳導，對市場資金結構短期產生了影響。”他進一步談到，如此背景下，可以看到美股的超跌價值股還是在持續補漲的，A股也是一樣，港股短期資金偏弱，未來也會上演超跌價值股的急速補漲邏輯。
在他看來，高估板塊的均值回歸是必然的，目前回避即可，可進一步買入低估值、超跌優質價值股，等待估值的修正。
金信基金研究部分析，國內經濟持續復蘇，寬信用政策仍在推進，經濟復蘇主線仍是較為確定性的方向，基本面的修復成為市場向上的力量。市場前期單邊上漲較快，目前進入橫盤整理階段，前期表現較好的周期成長股暫時調整，低估值藍籌進入表現時間。
市場將出現“二八分化”特征
值得一提的是，近期國內外不確定性加大，市場風險偏好仍在降低，板塊輪動有所加速，市場主線并不清晰。
一方面，前期持續滯漲和近期回調幅度較大的板塊表現較好。根據Wind統計數據，9月第一周，漲幅前三位的為汽車(1.68%)、基礎化工(1.04%)和電子(0.81%)(中信一級行業);非銀行金融(-2.68%)、銀行(-2.41%)、農業(-2.38%)、食品飲料、醫藥等表現較差。而8月(截至8月29日)，漲幅居前的行業是食品飲料、交通運輸、農林牧漁等;醫藥、電子、通信表現較弱。
另一方面，機構持倉動向釋放出新的信號。復盤上周(8月31日～9月4日)公募基金持倉變動，基金行業配置上主要加倉了醫藥、石油石化和建材，幅度分別為1.18%、1.15%和0.60%;基金主要減倉了食品飲料、綜合和汽車三個行業，幅度分別為0.82%、0.42%和0.40%(數據來源：好買基金研究中心)。
結合私募二季度重倉股來看，除了公募加倉，百億私募重倉股中也出現化工股的身影。據私募排排網統計，二季度私募機構前十大重倉股分別為貴州茅臺(持倉市值133.75億元)、億緯鋰能(持倉市值52.98億元)、完美世界(持倉市值32.88億元)、榮盛石化(持倉市值30.52億元)、紫金礦業(持倉市值28.43億元)、智飛生物(持倉市值26.70億元)等。
從百億私募二季度持倉換股路徑來看，高毅資產馮柳在二季度的重倉股達到55只，包括新進了大華股份、昆侖萬維、新媒股份、三環集團、海信家電、上海家化、TCL科技、美亞柏科、龍蟒佰利、康弘藥業等34只個股。分行業來看，這些重倉股主要分布在醫藥(10只)、傳媒(7只)、基礎化工(6只)等。
作為制造業中對國民經濟貢獻率最高的行業之一，石油和化工產業一直十分重視綠色發展。“在致力于提升自身綠色發展水平的同時，也應該看到在全社會踐行綠色發展理念，促進生態文明的大環境之下，蘊藏著巨大的商機，解決能源和原材料短缺、可持續水資源利用和廢水處理、二氧化碳普及利用、清潔可再生能源開發等，都是當前業界廣泛關注的話題。化工行業提供的綠色材料、綠色工藝及綠色解決方案將迎來前所未有的發展空間。”中國化工信息中心主任揭玉斌日前在2020第二屆中國石油和化工綠色發展峰會上表示。
海通證券分析，在指數區間震蕩的這一個月時間里，板塊輪動機會是很多的，醫藥、消費、科技三大主線加上金融、地產、基建等低位藍籌都有過表現機會，未來板塊輪動的特征預計仍將持續。其建議：“操作上，繼續遵循板塊輪動原則;不去一味追捧短期連續上漲以至于形成明顯估值泡沫的個股。同時伴隨科技、傳媒等板塊的主題性機會。貴金屬類資產中線強勢邏輯未改，可以逢低繼續關注。”
不過，華輝創富投資總經理袁華明指出，近期市場風格轉換特征還要強于板塊輪動特征，創業板波動可能更大。
“從歷史上看，牛市調整過程中炒作個股的波動往往更大，加上近期監管層有加強監管的表述，低價股炒作的風險正在積聚。另外中長期角度，隨著注冊制下股票發行數量的提升、監管加強和退市制度的推進，股價會更多由基本面來決定，市場也應該會出現類似成熟資本市場的‘二八分化’特征，優質個股更容易脫穎而出，缺乏業績支撐的個股也更容易被資金忽略甚至淘汰。”他強調。
飛旋兄弟投資總經理陳旋也分析，最近連續兩個交易日創業板指數成交量大于上證指數成交量，這個現象很不正常，說明炒作邏輯在加強，個股輪動現象會非常頻繁。
對于后市，機構普遍較為樂觀。大成基金表示，短期來看，市場風險偏好擾動較大，但流動性環境并未明顯惡化，市場或維持震蕩格局。今年以來市場估值支撐力度主要來源于流動性寬松，風險偏好造成的短期波動并不決定市場趨勢。
展望三季度，摩根士丹利華鑫基金研究管理部表示，由于經濟復蘇態勢明顯，貨幣政策邊際繼續放松的概率較小，加之IPO數量激增，中美沖突不斷，其認為短期風險偏好仍然受到壓制，指數級別行情概率不大，以結構性和波段性的機會為主。
