在今年7月15日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制后，該政策于近日正式“落地”。銀保監(jiān)會近日發(fā)布了《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)，明確取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制，通過“負面清單+正面引導(dǎo)”機制，提升保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟能力。

險資將自主選擇投資行業(yè)范圍

根據(jù)《通知》，保險機構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方對所投資企業(yè)不構(gòu)成控制或共同控制的，即為財務(wù)性股權(quán)投資。根據(jù)此前的監(jiān)管規(guī)定，保險資金直接投資股權(quán)僅限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)以及與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療等特定企業(yè)的股權(quán)。而在《通知》取消此項限制后，險資可在符合安全性、流動性和收益性條件下，綜合考慮償付能力、風險偏好、投資預(yù)算、資產(chǎn)負債等因素，依法依規(guī)自主選擇投資企業(yè)的行業(yè)范圍。

但《通知》明確，保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資，所投資標的企業(yè)不得存在不具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報預(yù)期和確定的分紅制度或者不具有市場、技術(shù)、資源、競爭優(yōu)勢和資產(chǎn)增值價值、最近三年發(fā)生重大違約事件等十類情形，同時明確鼓勵保險資金投資市場化、法治化債轉(zhuǎn)股項目。保險機構(gòu)開展財務(wù)性股權(quán)投資，可以運用自有資金和與投資資產(chǎn)期限相匹配的責任準備金。

在防范風險方面，《通知》表示，保險機構(gòu)開展財務(wù)性股權(quán)投資，應(yīng)當符合銀保監(jiān)會規(guī)定的直接投資股權(quán)有關(guān)資質(zhì)條件，加強股權(quán)投資能力建設(shè)，完善內(nèi)部控制流程，采取有效措施防范操作風險和道德風險，不得進行內(nèi)幕交易、利益輸送等損害保險機構(gòu)利益的行為。此外，保險機構(gòu)還應(yīng)當建立完善財務(wù)性股權(quán)投資基本制度，明確擬投資企業(yè)的行業(yè)范圍和主要條件，加強項目論證和風險管控，并報經(jīng)董事會、經(jīng)營管理層或其授權(quán)機構(gòu)批準。

在監(jiān)督管理上，《通知》提出，保險機構(gòu)應(yīng)當按照銀保監(jiān)會關(guān)于非重大股權(quán)投資的監(jiān)管要求，履行財務(wù)性股權(quán)投資報告程序。保險機構(gòu)違反規(guī)定開展投資的，銀保監(jiān)會將責令限期改正，依據(jù)相關(guān)規(guī)定采取限制股權(quán)投資行業(yè)范圍、責令調(diào)整負責人及有關(guān)管理人員等監(jiān)管措施;情節(jié)嚴重的，將依法對相關(guān)機構(gòu)和人員給予行政處罰。

提升險資服務(wù)實體經(jīng)濟能力

股權(quán)投資具有長期性、抗經(jīng)濟周期能力強等特點，與傳統(tǒng)投資資產(chǎn)的相關(guān)性弱，和保險資金期限長、追求長期收益的特點相一致。自2010年《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》發(fā)布以來，保險機構(gòu)按照依法合規(guī)、自主決策、風險可控、商業(yè)可持續(xù)原則開展股權(quán)投資，投資能力和運作水平持續(xù)提升。經(jīng)過多年發(fā)展，企業(yè)股權(quán)已經(jīng)成為保險資產(chǎn)配置的重要品種。

銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月末，保險資金通過股權(quán)直接投資、股權(quán)投資計劃、股權(quán)投資基金等方式，投資企業(yè)股權(quán)規(guī)模2萬億元，占保險資金運用余額的10%，成為金融業(yè)可提供股權(quán)性資本的主要機構(gòu)投資者。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會此前發(fā)布的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，參與調(diào)研的保險公司股權(quán)投資資產(chǎn)達到了1.8476萬億元，占所調(diào)研保險公司可投資資產(chǎn)的10.4%，股權(quán)投資中投資未上市企業(yè)股權(quán)占比最高，達3.8%，長期股權(quán)投資規(guī)模占比為3.4%。

保險資金開展的股權(quán)投資在滿足行業(yè)資產(chǎn)配置需要、分散投資風險的同時，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展提供了長期穩(wěn)定資金，促進了產(chǎn)業(yè)整合和優(yōu)化升級。業(yè)內(nèi)人士也認為，我國經(jīng)濟實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展需要進一步優(yōu)化資本供給結(jié)構(gòu)，提高以股權(quán)融資為主的直接融資比重。保險資金開展股權(quán)投資有利于支持實體經(jīng)濟的直接融資需求，同時，股權(quán)投資具有市場化資源配置的內(nèi)在機制，保險資金通過發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，服務(wù)不同發(fā)展階段的企業(yè)尤其是中小微企業(yè)開展的股權(quán)融資，有助于持續(xù)提升企業(yè)競爭力和經(jīng)濟活力。

銀保監(jiān)會表示，下一步，將持續(xù)深化“放管服”改革，完善保險資金股權(quán)投資監(jiān)管政策，加強事中事后監(jiān)管，加大保險資金對實體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)和科技企業(yè)的股權(quán)融資支持力度，切實降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本，推動經(jīng)濟體系優(yōu)化升級。