2019年美團傭金收入高達655.26億元，其中餐飲外賣業務實現傭金收入496.47億元，占傭金收入的比重為75.77%。首次實現年度盈利的美團因其高傭金抽成引發市場諸多爭議

結束長達九年多的虧損、首次實現年度盈利，讓王興執掌下的美團點評(下稱美團，03690.HK)再被公眾聚焦。

近日，美團公布2019年度業績，數據顯示，該公司2019年實現營收975.29億元，同比增長49.5%;實現凈利潤22.36億元，而2018年同期虧損1154.93億元。2019年，其傭金收入高達655.26億元，占總營收比重為67.19%。

然而，就在公布業績后不久，美團卻收到一紙關于巨額傭金的交涉函。

4月10日，廣東省餐飲服務行業協會指出，“美團涉嫌實施壟斷定價，新開餐飲商戶的傭金最高達26%，大大超過廣大餐飲商家忍受的臨界點”。該協會要求美團取消“獨家合作限制”等其他壟斷條款，減免疫情期間廣東餐飲商戶外賣服務傭金5%或以上。

《投資時報》研究員留意到，這并非美團第一次被多家協(商)會要求降低傭金。

早在今年的2月18日，重慶市工商聯餐飲商會1987家企業即發布公開信，呼吁美團減少傭金。其后湖北省飯烹協會、四川省南充市火鍋協會、山東餐飲協會等均就高傭金問題向美團進行反映，但均無回應。

此外，對于2020年一季度業績預期，美團稱“考慮到2020年新型冠狀病毒的爆發，美團的餐飲、本地生活服務、酒店等業務受到重大影響，預計2020年一季度收入將同比負值增長及經營虧損”。

首次實現年度盈利

近日，美團公布了其2019年度業績。數據顯示，該公司2019年實現營收975.29億元，同比增長49.5%;實現凈利潤22.36億元，2018年同期虧損1154.93億元。

這是該公司首次結束長達九年的虧損，實現年度盈利。對此，該公司管理層也表示，“公司有史以來首次錄得正值經營溢利及經營現金流量，其中，經營溢利為26.8億元，2018年同期虧損110.86億元;經營活動所得現金凈額為55.74億元，2018年同期虧損91.8億元”。

分業務條線來看，餐飲外賣實現營收548.43億元，同比增長43.78%;到店、酒店及旅游實現營收222.75億元，同比增長40.62%;新業務及其他實現營收204.1億元，同比大增81.52%。

2018年—2019年美團各季度主營業務收入(億元)

數據來源：公司各季度財報及年報

《投資時報》研究員梳理美團近兩年業績數據發現，餐飲外賣業務為公司主營業務收入的重要一環，其在2019年更是同比大增43.78%，貢獻了公司總營收的56.23%。

對于餐飲外賣營收的大幅增長，該公司稱“2019年，受交易筆數及訂單平均價值增加的帶動，餐飲外賣業務的變現率和交易金額均大幅提升，最終拉動營收的增長”。

總體來看，美團的經營業績有了大幅改善，但作為一個依靠流量的平臺型經濟，該公司的活躍商家數量和用戶增長卻遭遇瓶頸。

《投資時報》研究員留意到，自2018年第二季度以來，美團活躍商家數目和交易用戶數目環比增速均顯乏力，2019年第一季度和第三季度活躍商家數目環比增速更是驟降為零，增長出現停滯。

美團2018年—2019年各季度交易用戶數和活躍商家數環比增速(%)

數據來源：公司各季度財報及年報

此外，數據顯示，2019年美團點評活躍商家數為620萬，同比增長7.1%;交易用戶數為4.5億，同比增長12.5%，而活躍商家數和交易用戶數在2018年的增幅則分別高達32.1%和29.3%。

巨額傭金惹爭議

年報顯示，2019年美團傭金收入高達655.26億元，占總營收比重為67.19%，同比大增39.38%。對于傭金收入的大漲，公司管理層表示“主要是由于交易金額，特別是餐飲外賣業務交易金額的大幅增加所致”。

巨額的傭金收入在增加公司營收的同時，也加劇了餐飲企業負擔，引起市場諸多爭議。

早在今年的2月18日，重慶市工商聯餐飲商會1987家企業即發布公開信，呼吁美團承擔社會責任，減少傭金。其后湖北省飯烹協會、四川省南充市火鍋協會、云南餐飲協會、山東餐飲協會等均就高傭金問題向美團發表公開信，但均無反饋。

4月10日，廣東省餐飲服務行業協會發布的《廣東餐飲行業致美團外賣聯名交涉函》將美團高傭金現象再次推向市場。

文章指出，“美團涉嫌實施壟斷定價，各類收費層出不窮，新開餐飲商戶的傭金最高達26%，大大超過廣大餐飲商家忍受的臨界點，直至疫情期間，美團外賣仍未有實質性改變”。該協會要求美團取消“獨家合作限制”等其他壟斷條款，減免疫情期間廣東餐飲商戶外賣服務傭金5%或以上。

對此，美團于4月13日進行了回應，聲稱“2019年美團外賣八成以上商戶傭金在10%—20%，這些收入的絕大部分需要投入在幫助商戶提供專業配送、獲取訂單和數字化建設中。其中，傭金收入的八成用來支付騎手工資，即便在剛剛盈虧平衡的2019年，第四季度外賣平均每單利潤也不到2毛錢”。

廣東省餐飲服務行業協會外賣專委會認為美團的回應毫無實質意義，并引用海豐縣小餐飲行業協會的數據稱，該協會旗下120家商家上架了美團外賣平臺，2019年無一家商戶的傭金抽成低于20%。

平均每單毛利潤約為1.1元

真實情況是否如美團回應中所聲稱的那樣?

《投資時報》研究員注意到，2019年美團餐飲外賣業務的銷售成本為446.1億元，同比大增35.7%，對此，公司解釋稱“主要是由于配送訂單數量增加而令餐飲外賣騎手成本增加”。

年報顯示，2019年該公司餐飲外賣騎手成本為410.42億元，餐飲外賣傭金收入為496.47億元，顯然，騎手成本占餐飲外賣傭金收入的比重高達82.67%，這意味著公司餐飲外賣傭金收入的超八成均用來覆蓋騎手成本。

需要注意的是，餐飲外賣騎手成本是否等同于騎手工資，即騎手成本是否就是美團發放給騎手的工資?對此，美團并沒有明確界定。

此外，針對美團所聲稱的2019年第四季度外賣平均每單利潤不到2毛錢，《投資時報》研究員留意到，2019年第四季度，美團餐飲外賣業務實現毛利27.87億元，同比增長17.7%;餐飲外賣交易筆數為25.05億筆，同比增長36.7%。以此計算，美團2019年第四季度平均每單毛利潤約為1.1元，遠超其所聲稱的不到2毛錢。

將時間維度拉長至2019年全年來看，該公司餐飲外賣交易筆數為87.22億筆，毛利為102.33億元，在此數據基礎上的平均每單毛利潤也高達1.17元。

值得關注的是，2019年美團餐飲外賣交易金額為39.27億元，同比增長38.9%;而同期餐飲外賣傭金收入為496.47億元，同比增長38.99%。可見，餐飲外賣傭金收入的增速略高于其交易金額增速，側面反映出公司每單外賣的抽成比例有所增加。