曾因在銀保渠道大量銷(xiāo)售中短期存續(xù)產(chǎn)品而陷入百億理財(cái)險(xiǎn)兌付危機(jī)中的天安財(cái)險(xiǎn)，如今終于可以暫時(shí)松口氣。

近日，天安財(cái)險(xiǎn)披露的2019年年報(bào)顯示，天安財(cái)險(xiǎn)的保護(hù)儲(chǔ)金及投資款(理財(cái)險(xiǎn))已經(jīng)從2018年的566.35億下降到了18.77億。同時(shí)，該公司在2020年一季度償付能力報(bào)告中披露，截止至2020年3月末，除部分支付退票外，公司投資型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)全部?jī)陡锻戤叀?/p>

但天安財(cái)險(xiǎn)總資產(chǎn)也從1113.4億縮水到611.38億，降幅達(dá)到54.9%。去年凈利潤(rùn)更是巨虧40.68億元，墊底財(cái)險(xiǎn)行業(yè)。對(duì)于總資產(chǎn)縮水以及凈利虧損原因等問(wèn)題，本報(bào)記者曾聯(lián)系天安財(cái)險(xiǎn)方面，但對(duì)方未有回復(fù)。不過(guò)，這一切的問(wèn)題或許在該公司年報(bào)中都能找到答案。

百億理財(cái)險(xiǎn)兌付完畢

曾幾何時(shí)，無(wú)序增長(zhǎng)和惡性競(jìng)爭(zhēng)使得萬(wàn)能險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)，被鼓吹的高收益弱化了保障功能，性質(zhì)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹卸唐诶碡?cái)產(chǎn)品，期限錯(cuò)配等問(wèn)題給險(xiǎn)企帶來(lái)極大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)兌付危機(jī)，天安財(cái)險(xiǎn)就是一例。

資料顯示，天安財(cái)險(xiǎn)成立于1995年1月，是中國(guó)首家由企業(yè)出資組建的股份制商業(yè)保險(xiǎn)公司，總部設(shè)在上海市浦東新區(qū)，注冊(cè)資本為177.6億元。2012年之前，該公司已虧損多年。

2012年天安財(cái)險(xiǎn)新總裁高煥利上任，對(duì)天安財(cái)險(xiǎn)大刀闊斧的改革，制定并實(shí)施了傳統(tǒng)險(xiǎn)和理財(cái)險(xiǎn)“雙輪”驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)“三年再造新天安”目標(biāo)。

2013年到2015年，天安財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)從70億元一舉躍升至1600億元，而代表投資理財(cái)型保險(xiǎn)的“保戶(hù)儲(chǔ)金及投資款”也呈現(xiàn)出爆發(fā)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

2014-2016年，天安財(cái)險(xiǎn)“保戶(hù)儲(chǔ)金及投資款”分別為259.26億元、1266.99億元、2474.82億元，同比增長(zhǎng)11280%、388.7%、95.33%。

直到2017年，“134號(hào)文”等監(jiān)管政策的出臺(tái)以及“保險(xiǎn)姓保”等市場(chǎng)方向的引導(dǎo)，投資理財(cái)型產(chǎn)品逐漸停售，天安財(cái)險(xiǎn)2017年、2018年的“保戶(hù)儲(chǔ)金及投資款”也降至1702.49億元和566.35億元。

保費(fèi)規(guī)模的大幅縮水，對(duì)天安財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模帶來(lái)的影響立竿見(jiàn)影。

2016年天安財(cái)險(xiǎn)總資產(chǎn)為3025.84億元，2017年、2018年，分別下滑至2225.03億元、1113.4億元，同比下滑幅度為26.47%、49.96%。

業(yè)內(nèi)人士表示，由于投資理財(cái)產(chǎn)品對(duì)險(xiǎn)企的現(xiàn)金流影響非常大，如果保險(xiǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單薄，這類(lèi)產(chǎn)品一旦達(dá)到一定規(guī)模，下一期就需要繼續(xù)保持其相當(dāng)?shù)氖找妫蝗痪蜁?huì)給企業(yè)的流動(dòng)性造成很大壓力。

事實(shí)也證明了上述觀點(diǎn)。作為天安財(cái)險(xiǎn)大股東，上市公司西水股份多次收到上交所下發(fā)的問(wèn)詢(xún)函，問(wèn)及關(guān)于天安財(cái)險(xiǎn)投資型業(yè)務(wù)的具體情況，比如未來(lái)償付到期投資款的資金安排，是否存在償付風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。

據(jù)西水股份公告顯示，天安財(cái)險(xiǎn)在2018年、2019年、2020年三年的“保戶(hù)儲(chǔ)金及投資款”到期兌付金額共有約1702.497億元，2018年到期的約1235.31億元(含息)，此后兩年分別有509.80億元(含息)、16.45億元(含息)的到期額。

為了兌付投資型業(yè)務(wù)，天安財(cái)險(xiǎn)不得不通過(guò)信托產(chǎn)品的提前到期，不動(dòng)產(chǎn)投資項(xiàng)目處置，提前支取定期存款，通過(guò)股權(quán)投資基金、興業(yè)銀行股權(quán)等資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓融資等方式提供資金。

天安財(cái)險(xiǎn)2020年一季度償付能力報(bào)告顯示，2020年1季度凈現(xiàn)金流為——25725.58萬(wàn)元，截止至2020年3月31日，除部分支付退票外，公司投資型業(yè)務(wù)已經(jīng)全部?jī)陡锻戤叀?/p>

隨著這些理財(cái)險(xiǎn)兌付完畢，也意味著天安財(cái)險(xiǎn)短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)得以解除。天安財(cái)險(xiǎn)一季度償付能力報(bào)告顯示，截至3月31日，3個(gè)月內(nèi)的綜合流動(dòng)比率為140.71%，1年內(nèi)的綜合流動(dòng)比率為149.00%。

長(zhǎng)期流動(dòng)性仍面臨壓力

受上述消息影響，西水股份在天安財(cái)險(xiǎn)發(fā)布一季報(bào)的當(dāng)天股價(jià)應(yīng)聲漲停，隨后兩天股價(jià)均維持上漲態(tài)勢(shì)。

作為西水股份的控股子公司，天安財(cái)險(xiǎn)從事的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的90%以上，是其核心業(yè)務(wù)，但從天安財(cái)險(xiǎn)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，該險(xiǎn)企去年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不好。

天安財(cái)險(xiǎn)2019年年報(bào)顯示，去年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入達(dá)156.32億元，同比增長(zhǎng)3.2%，但凈利潤(rùn)卻巨虧40.68億元，在財(cái)險(xiǎn)公司中墊底。

本報(bào)記者注意到，天安財(cái)險(xiǎn)巨額虧損與其投資收益滑坡不無(wú)關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，該公司去年投資收益為-0.65億元，而2018年同期則為73.18億元。

在其披露的投資收益明細(xì)情況一項(xiàng)，可以發(fā)現(xiàn)去年天安財(cái)險(xiǎn)通過(guò)處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益為-38.9億元。同時(shí)，該公司可供出售金融資產(chǎn)收益也從2018年的40.18億元降至21.75億元，同比減少19億元。此外，定期存款利息收入、買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)利息等項(xiàng)目也全線下降。

對(duì)此，西水股份在2019年報(bào)中解釋道：“報(bào)告期內(nèi)，為確保理財(cái)險(xiǎn)按期足額兌付、短期借款按期還付，天安財(cái)險(xiǎn)通過(guò)減持所持興業(yè)銀行股票的方式增加資金來(lái)源。2019年6月4日出售1000萬(wàn)股后，公司以及天安財(cái)險(xiǎn)合計(jì)持有的興業(yè)銀行股票持股比例降至2.954%，不再符合按照長(zhǎng)期股權(quán)投資對(duì)興業(yè)銀行股權(quán)投資進(jìn)行會(huì)計(jì)核算的基礎(chǔ)，將所持有的興業(yè)銀行股權(quán)調(diào)整為金融工具準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。

“以轉(zhuǎn)換日公司所持興業(yè)銀行股權(quán)賬面價(jià)值21.83元/股和興業(yè)銀行收盤(pán)價(jià)17.67元/股為基礎(chǔ)計(jì)算，核算方法變更影響歸屬于母公司的凈利潤(rùn)-19.06億元，其中，天安財(cái)險(xiǎn)變更核算方法影響-8.24億元。”西水股份在2019年年報(bào)中稱(chēng)。

隨著天安財(cái)險(xiǎn)不斷出售金融資產(chǎn)，資產(chǎn)流動(dòng)性降低，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步弱化。

天安財(cái)險(xiǎn)最新披露的一季度償付能力報(bào)告顯示，該公司已經(jīng)連續(xù)四年沒(méi)有參加銀保監(jiān)會(huì)的現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估，監(jiān)管最近一次對(duì)公司的償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理能力評(píng)估結(jié)果為2016年度評(píng)估結(jié)果。

目前來(lái)看，天安財(cái)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理情況并不樂(lè)觀，未來(lái)仍面臨現(xiàn)金流緊繃的巨大壓力。該公司在一季報(bào)中指出“公司1年以上綜合流動(dòng)比率為74.71%，說(shuō)明公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債匹配不夠充分，2021年存在一定的流動(dòng)性壓力。”不過(guò)，天安財(cái)險(xiǎn)認(rèn)為，公司短期流動(dòng)性資產(chǎn)較為充足，同時(shí)公司尚有一定未標(biāo)明到期日資產(chǎn)，可以彌補(bǔ)長(zhǎng)期資產(chǎn)不足。

但在簽單保費(fèi)較去年同期下降80%和固定收益類(lèi)投資資產(chǎn)損失本息20%的兩種壓力情景下，流動(dòng)性覆蓋率分別為95.33%和63.48%，公司“優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)的期末賬面價(jià)值”不能完全覆蓋“未來(lái)一個(gè)季度的凈現(xiàn)金流”，公司需要積極調(diào)整資產(chǎn)配置，提高優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)的占比。

(記者 吳敏)