前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，《銷(xiāo)售辦法》是《證券投資基金法》的基礎(chǔ)性補(bǔ)充文件，對(duì)基金銷(xiāo)售行為作出具體的規(guī)定，保護(hù)基金持有人合法權(quán)益，有利于基金行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。
一位地方證監(jiān)局工作人員坦言，基金銷(xiāo)售幾乎是金融領(lǐng)域內(nèi)混業(yè)經(jīng)營(yíng)程度最高的持牌業(yè)務(wù)，其主體不僅包括商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)，還包括大批非金融機(jī)構(gòu)序列的獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。
強(qiáng)化牌照監(jiān)管
證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次修訂的基本思路是以保護(hù)投資者合法權(quán)益為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，堅(jiān)持問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，堅(jiān)守資金和交易安全、銷(xiāo)售行為合規(guī)性底線要求，嚴(yán)格落實(shí)銷(xiāo)售適當(dāng)性，著力提升基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力和合規(guī)風(fēng)控水平，強(qiáng)化樹(shù)立長(zhǎng)期理性投資理念，積極培育基金行業(yè)良性發(fā)展生態(tài)。
本次《銷(xiāo)售辦法》及配套規(guī)則修訂中提出，強(qiáng)化基金銷(xiāo)售活動(dòng)的持牌準(zhǔn)入要求，厘清基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)及相關(guān)基金服務(wù)機(jī)構(gòu)職責(zé)邊界。明晰基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)內(nèi)涵外延，厘清基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作的業(yè)務(wù)邊界和底線要求，支持基金管理人、基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)規(guī)范利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)拓展客戶(hù)。
“本次修訂支持基金管理人/銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)規(guī)范利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)拓展客戶(hù)，表明了監(jiān)管對(duì)于基金與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作拓客的肯定態(tài)度，預(yù)計(jì)隨頭部流量巨頭的逐步加入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將加劇。”東吳證券分析師胡翔認(rèn)為，我國(guó)持有公募基金銷(xiāo)售牌照的機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)等，共計(jì)約超過(guò)400家機(jī)構(gòu)受到此次修訂的影響。
值得一提的是，前述地方證監(jiān)局工作人員透露，此前一些獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)普遍采用多種方式規(guī)避監(jiān)管或進(jìn)行監(jiān)管套利。例如，部分機(jī)構(gòu)利用難以取證的特點(diǎn)采用股權(quán)代持方式規(guī)避監(jiān)管;部分獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)采用變更股東的方式規(guī)避變更股東程序及要求，進(jìn)行牌照倒賣(mài);由于各派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管尺度不同可能出現(xiàn)部分機(jī)構(gòu)采用在相對(duì)容易的省份注冊(cè)拿牌，之后通過(guò)變更注冊(cè)地址遷至較難注冊(cè)省份的方式實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利。
而本次《銷(xiāo)售辦法》修訂優(yōu)化了基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、退出機(jī)制。調(diào)整優(yōu)化資格注冊(cè)程序，實(shí)行“先批后籌”;整合各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)注冊(cè)條件，進(jìn)一步完善獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)及其股東準(zhǔn)入要求。同時(shí)，完善獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)監(jiān)管，促進(jìn)獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展。完善對(duì)獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)股權(quán)管理與內(nèi)部治理的要求，強(qiáng)調(diào)展業(yè)獨(dú)立性，并在合規(guī)風(fēng)控、分支機(jī)構(gòu)管理、展業(yè)范圍等方面提出針對(duì)性要求。
續(xù)展制度將影響對(duì)代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)評(píng)估管理
前述地方證監(jiān)局工作人員坦言，過(guò)去幾年，牌照被濫用的風(fēng)險(xiǎn)較大。部分獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)存在與不具備銷(xiāo)售業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)合作、利用銷(xiāo)售牌照為其提供通道的行為。獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)僅將牌照出借，收取通道費(fèi)用，不進(jìn)行任何銷(xiāo)售行為，對(duì)投資者適當(dāng)性等也不進(jìn)行任何把控。實(shí)際進(jìn)行銷(xiāo)售行為的主體魚(yú)龍混雜，投資人難以辨識(shí)。另外，獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)普遍存在員工對(duì)內(nèi)控制度的認(rèn)識(shí)程度不高，重大事項(xiàng)的審核決策流程不清晰等問(wèn)題，業(yè)務(wù)流程沒(méi)有完全滿(mǎn)足分級(jí)授權(quán)、崗位制衡和集中決策的內(nèi)控基本要求。
《銷(xiāo)售辦法》修訂發(fā)布后，新注冊(cè)機(jī)構(gòu)執(zhí)行續(xù)展安排，并將不予續(xù)展主要限定在三類(lèi)情形，包括不能滿(mǎn)足基礎(chǔ)展業(yè)條件、合規(guī)內(nèi)控嚴(yán)重缺失、未實(shí)質(zhì)開(kāi)展公募基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。
胡翔認(rèn)為，《銷(xiāo)售辦法》首次引入了基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)許可證有效期延續(xù)制度，強(qiáng)化停止業(yè)務(wù)、吊銷(xiāo)牌照等制度安排，借鑒成熟監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，對(duì)新注冊(cè)機(jī)構(gòu)引入基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)許可證有效期延續(xù)制度，促進(jìn)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)規(guī)范有序發(fā)展。
一位國(guó)內(nèi)大型基金公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者透露：“公司已下發(fā)內(nèi)部文件，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)管理過(guò)程中需關(guān)注‘牌照續(xù)展制度’對(duì)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的影響。負(fù)責(zé)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)管理的相關(guān)部門(mén)在后續(xù)的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)合作中，需關(guān)注銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)牌照續(xù)展情況，評(píng)估銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的牌照續(xù)展情況，在銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)管理的評(píng)估因素中增加新規(guī)影響的相關(guān)要素，在銷(xiāo)售協(xié)議中補(bǔ)充銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)提供保有量等信息的義務(wù)、未獲得展期的客戶(hù)維護(hù)等后續(xù)業(yè)務(wù)安排。”
不過(guò)，為促進(jìn)法規(guī)平穩(wěn)落地施行，《關(guān)于實(shí)施〈公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法〉的規(guī)定》對(duì)規(guī)則實(shí)施后的部分規(guī)范事項(xiàng)給予了足夠的過(guò)渡期。一是對(duì)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)人員配備、信息技術(shù)系統(tǒng)改造或銷(xiāo)售文件調(diào)整等事項(xiàng)，給予1年過(guò)渡期。二是對(duì)獨(dú)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍及其他規(guī)范事項(xiàng)，給予2年過(guò)渡期。其中，獨(dú)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)從事法定以外產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的，在過(guò)渡期內(nèi)，相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售保有規(guī)模應(yīng)當(dāng)有序壓降。
