滬指大漲突破3600點，而公募可投A股資金至少還有1萬億。

今天，銀河證券基金研究中心發布公募基金資金頭寸測算報告顯示，公募目前可動用買入A股股票的資金大約10126億元，且逐筆鎖定份額、引導長期投資的持有期基金還占據較大比例。

多位行業人士認為，依托專業化投資能力，公募權益類基金近年來實現了快速發展，對資本市場的話語權也在不斷提升。公募可投A股的資金超過1萬億，且持有期、定期開放型基金占據較大比例，這些大利好都將讓2021“牛年”慢牛行情可期，并培育股市中長期機構投資者力量，維護資本市場的長期穩定健康發展。

公募可投A股資金至少1萬億

新基金建倉在即

銀河證券基金研究中心發布最新公募基金資金頭寸測算報告顯示，截至2021年2月8日，

公募基金目前最大可動用買入A股股票的資金大約10126億元。

具體來看，一是已經披露季報的股票方向基金剩余資金5499億元;二是未披露季報的股票方向基金剩余資金1403億元;三是2021年至今新成立股票方向基金剩余資金3224億元。

銀河證券基金研究中心分析，根據披露2020年第4季度季報每只股票方向基金現有持倉比例與基金合同中規定的股票比例持有上限的差額，可以計算出這些基金在2020年4季度末時點可動用買入股票的剩余資金是5499億元。其中，按照股票基金與混合基金的劃分看，股票基金的剩余資金是475.43億元，混合基金的剩余資金是5023.56億元。

另外，2020年11月、12月兩個月募集成立的股票方向基金資產規模2806億左右，這兩月基金未披露四季報，但由于去年4季度股市行情不錯，因此這些基金建倉迅速，估計截止去年4季度末已經建倉40%。就目前而言來說，初步測算還剩余50%股票資金頭寸大約1403億元左右。如果近期股市出現持續低點的話，這些基金是可以逢低吸納完成建倉工作的。

新基金方面，由于2020年股票方向基金業績平均上漲49%左右，在2021年1-2月全社會出現了較為踴躍的股票基金發行熱潮。根據銀河證券基金研究中心統計，今年以來股票方向基金共募集資產規模4606億。這些基金應該來說還未來得及大規模建倉，股市如果出現相對低點可以大規模建倉的，按照70%比例計算有3224億元。

“對股市而言，增量資金未來還是要配置權益資產，對股市還是有一定的支撐作用。”中融基金策略投資部基金經理趙楠對此表示，有這么多資金去認購新發基金，也說明目前權益市場的認可度還是很高的，這種向好的預期也是一種推動和支撐作用。

據悉，按照銀河證券基金研究中心“基金購買股票最大可動用資金”計算業務規則，首先根據已經公告的中國銀河(601881)證券公募基金分類體系(2021版)與業務規則確定股票方向基金的數量與資產規模，基金業績比較基準中股票比例值大于或等于60%確定為股票方向基金。

股票方向基金由股票基金與混合基金組成，其中，股票基金的股票投資比例是明確的，即股票投資比例下限80%，上限是95%。股票指數基金日常已經95%00%的高倉位運作了，基本沒有加倉的空間。假設某只股票基金現在股票倉位比例是90%，資產凈值是100億元，則該基金最大可動用買入股票的剩余資金是5億元((95%-90%)*100億)。

而混合基金根據已經公告的公募基金分類體系，又分為混合偏股、靈活配置與平衡型確定為股票方向基金，然后按照業績比較基準中股票比例值大于等于60%這個標準來確定。

去年公募基金整體利潤2萬億

權益類基金大發展

銀河證券基金研究中心數據顯示，截至2020年末，2020年股票方向基金業績平均上漲49%左右，全年基金合計利潤達到1.98萬億元，接近2萬億整數關口;從1998年公募基金行業創始以來，公募基金業利潤總額達到5.26萬億元。

在公募基金的賺錢效應下，權益類新基金發行市場也保持了快速的增長勢頭。

數據顯示，截至2月9日，2020年11月至今成立的次新權益類基金數量多達342只(份額合并計算)，發行總規模達到9478.49億元，這些基金以A股市場為主要投資方向，且絕大多數尚處于建倉期，將成為股市重要的增量資金。

“新發行的權益類基金，都有三個月建倉期，從目前新基金的投資方向和凈值波動情況看，目前股市行情震蕩，而多數新基金的凈值波動較小，顯現了仍處于初步建倉階段。這些權益類新基金，未來都將按照基金合同以一定比例投向股市，將成為推動市場上漲的重要買方力量。”北京一位明星基金經理表示。

該明星基金經理還說，權益類基金的賺錢效應是該類基金大發展的重要原因，也是這類基金長期穩健發展的生命力，只有基金公司和基金經理憑借專業的投資能力，不斷為投資者帶來長期回報，才能形成權益類基金持續發展的良性循環。

值得注意的是，在2021年一月份，權益類基金發行總規模還創紀錄達到4503億元，百億基金頻頻現身市場，將近兩年權益類基金的大發展推向“最高潮”。

談及權益類基金的大發展的現象，中融基金趙楠認為，權益基金的發展勢頭還是向好的，但我們并不傾向于把權益基金的發展與股市的上漲完全關聯在一起，股市上漲和下跌是有內在規律和周期的，并不存在永遠上漲的市場，但我們希望在市場下跌的時候，權益基金依然有用武之地，一些主動管理的權益基金更多的是基金經理去挖掘一些結構性的機會。這些選股能力突出的優秀基金經理也是公募基金大發展的動力。“權益基金的發展只是剛開始，未來依然大有可為。”

北京某公募的權益基金經理也認為，資本市場仍然存在長期機會，權益類基金長期發展依然可期：一方面，資管新規打破剛兌、房住不炒的背景下，居民資產面臨再配置需求;且過去三年，資產收益率持續下行，理財收益率跑贏CPI幅度大幅收窄甚至階段性跑輸CPI，吸引力下降，資金流向權益類資產存在必然性。

另一方面，從2018年開始，中央政治局會議等頻繁表態，資本市場對于中國經濟轉型和未來的大國博弈都具有戰略性地位。原本資源密集型或人口密集型經濟發展路徑與新時代發展目標已不相匹配，必須通過向高端產業攀爬促進發展。通過一系列資本市場改革及政策推出，引導資金支持創新型、高技術產業，以實現這一目標。

持有期基金占比37%

將成為穩定資本市場重要力量

上述權益類基金中，以持有期為運作形式，將持有人申購的每筆份額進行一定期限鎖定的產品形式越來越多，并成為引導投資者長期持有、維護資本市場穩定的重要力量。

數據顯示，截至2月9日，2020年11月至今成立的持有期基金數量多達95只，權益類基金數量占比28%;募資總規模3469.75億元，占比也高達37%。

這類產品都是以逐筆份額鎖定6個月-3年、長期投向權益市場的基金，還有易方達悅興一年持有、匯添富穩健匯盈一年持有等10只產品，首募規模超過百億，多只基金“單日售罄”或實施比例配售，受到各路資金的青睞。

針對上述現象，銀河證券基金研究中心總經理、基金評價業務負責人胡立峰表示，當前我國開放式基金在發展長期投資者、引入長期資金方面有很大進展，開放式基金越來越“長”、越來越“穩”。近一年來發行不少定期開放基金與持有期基金，這些資金有一定的封閉期，這是對原來完全以自由申購贖回運作方式的重要補充。尤其是在股市波動的時候，定開基金與持有期基金體現了一定的穩定性，有助于避免追漲殺跌的短線交易行為盛行。

另外，胡立峰還認為，定期開放基金與持有期基金的大量發行，也是對基金銷售的“去偽存真”，去除短線資金引入真正的長期持有的基民。過去公募基金銷售過程中有不少“幫忙資金”，但在定開基金與持有期基金中幾乎沒有這類型“資金”，中長期性質資金有利于管理人與基金經理進行長期投資，通過上市公司價值的深度挖掘來獲取中長期投資價值。

多位公募投資人士還表示，持有期基金以紀律約束非理性行為，有效幫助投資者規避盲目擇時、追漲殺跌的行為，同時也利于基金經理專注長線投資、貫徹長期布局。

中融基金趙楠表示，持有期對于投資者而言意義還是比較重要的，根據我們過去20多年對權益基金的數據統計來看，權益基金的賺錢效應，與一些基民賺取的收益并不成正比。背后的原因可能在于對基金的一些錯誤認知，或者面對市場波動沒能拿住。

趙楠分析，設定持有期的基金，一方面持有期內規模穩定，讓基金經理更好地去運作;另一方面，也可以避免持有人因為自己的一些錯誤判斷導致的一些錯誤交易，把專業的事情交給專業的基金經理來做。

上述北京明星基金經理也認為，持有期基金可以將投資者的每筆認購或申購份額鎖定一定期限，抑制頻繁交易、錯誤擇時導致的“基金賺錢，投資者不賺錢”的行業難題，從中長期可以提升投資者收益;從基金經理角度，鎖定期的設定可以保持基金規模的相對穩定，緩解資金申贖導致的流動性壓力，更容易去執行自己的投資規劃和堅持長期投資，布局中長期的優質資產，也有利于提升長期投資業績。

在這位基金經理看來，隨著市場上持有期、定期開放形式的權益類基金的增多，市場占比越來越高，意味著投向股市的中長期限、堅持理性投資和價值投資的機構資金也越來越多，這對優化股市投資者結構，培育股市長期投資力量，以及維護資本市場長期穩定，都將具有重要意義。