近年來，醫(yī)藥被譽為“黃金賽道”。從需求屬性看，人口老齡化驅(qū)動健康消費的占比慢慢提升，醫(yī)藥具備穩(wěn)健向上的屬性;從投資屬性看，截至3月2日，過去10年漲幅超十倍的個股有69只，其中所屬醫(yī)藥行業(yè)的個股占比最高，達到30%。
3月4日至3月10日，廣發(fā)基金推出了聚焦醫(yī)藥賽道的主題基金——廣發(fā)創(chuàng)新醫(yī)療兩年持有期混合(A類：010731，C類：010732)。不同于公司之前發(fā)行的醫(yī)藥基金，該產(chǎn)品聚焦創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械以及服務(wù)形式等多領(lǐng)域上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。擬任基金經(jīng)理為對醫(yī)藥研究頗深、管理業(yè)績突出的吳興武。
捕捉A+H股創(chuàng)新醫(yī)藥
資料顯示，廣發(fā)創(chuàng)新醫(yī)療兩年是偏股混合型基金，股票比例為60%-95%,其中投資于港股通標(biāo)的股票不超過股票資產(chǎn)的50%,投資于創(chuàng)新醫(yī)療主題相關(guān)證券資產(chǎn)的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，包括創(chuàng)新藥行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈、高端醫(yī)療服務(wù)行業(yè)、高端醫(yī)療器械行業(yè)。
在選擇個股時，首先，基金經(jīng)理會從創(chuàng)新能力、創(chuàng)新成果、市場前景、商業(yè)模式和公司治理等方面分析，判斷公司盈利質(zhì)量和成長的可持續(xù)性。其次，該基金從財務(wù)分析與估值分析兩個方面進行綜合評價，精選其中具有較高投資價值的上市公司構(gòu)建股票組合。第三，內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制的開通為港股帶來長期的價值重估機遇，該基金也會精選具有良好基本面、業(yè)績向上彈性較大的港股納入基金投資組合。
值得一提的是，廣發(fā)創(chuàng)新醫(yī)療擬任基金經(jīng)理吳興武深耕醫(yī)藥投資領(lǐng)域，他管理的醫(yī)藥主題基金業(yè)績出彩。據(jù)招商證券研究報告，截至2月20日，在吳興武任期及近兩年區(qū)間內(nèi)，廣發(fā)醫(yī)療保健分別以296.0%和277.6%的收益率在全市場主動管理型醫(yī)藥行業(yè)基金中排名第1(參與比較的是指成立早于2018/10/16且目前未到期、未轉(zhuǎn)型的主動管理型醫(yī)藥行業(yè)基金，數(shù)量合計58只)。
醫(yī)藥“科班”出身的基金經(jīng)理掛帥
醫(yī)藥作為一個研究門檻較高的行業(yè)，對基金經(jīng)理的專業(yè)投資水平提出更高要求。吳興武是醫(yī)藥“科班”出身，擁有本科化學(xué)、研究生生物學(xué)復(fù)合學(xué)歷背景，畢業(yè)后就進入基金公司擔(dān)任醫(yī)藥行業(yè)研究員，豐富的醫(yī)藥學(xué)習(xí)和工作經(jīng)歷，既能幫助他較好地理解醫(yī)藥公司的護城河、藥物作用機理以及藥物的研發(fā)過程等專業(yè)知識，又能全面了解醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營情況。
醫(yī)藥行業(yè)寶貴的研究經(jīng)歷，也對吳興武的個股選擇策略產(chǎn)生較大影響。他偏向選擇競爭格局好、護城河深、賽道長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在企業(yè)的持續(xù)成長中獲取超額收益。具體操作時，吳興武首先會還原企業(yè)的發(fā)展歷史，界定其發(fā)展到現(xiàn)階段的偶然性和必然性，以此為基礎(chǔ)推演未來;第二看業(yè)務(wù)，注重企業(yè)不同業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)形成壁壘的傳導(dǎo)過程，分辨真假壁壘;第三是看企業(yè)的團隊與價值觀;第四結(jié)合企業(yè)發(fā)展的階段，賦予顯性護城河更高的權(quán)重，并適當(dāng)關(guān)注價值類的財務(wù)指標(biāo)。
在這套選股方法論下，吳興武挖掘了基本面優(yōu)質(zhì)的牛股。招商證券數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度至四季度，廣發(fā)醫(yī)療保健近一年的前十大重倉股業(yè)績來看，重倉股在對應(yīng)季度獲得的收益整體表現(xiàn)優(yōu)秀，且大多跑贏了中證醫(yī)藥衛(wèi)生等指數(shù)，超額收益較為明顯。尤其是在2020年四季度，前十大重倉股均跑贏了中證醫(yī)藥指數(shù)，為組合貢獻了優(yōu)秀的業(yè)績回報。
對于醫(yī)藥的機會，吳興武看好醫(yī)藥長期發(fā)展前景。一方面，醫(yī)藥行業(yè)兼具價值屬性和成長屬性，價值屬性就是看長期，部分企業(yè)估值階段性偏高，但長期看業(yè)務(wù)還會做得更大，這可以滿足相對長期價值投資者的需求。同時，因為醫(yī)藥行業(yè)的成長性和科技屬性，又能滿足成長股投資人的偏好。另一方面，醫(yī)藥行業(yè)的細分子行業(yè)較多，商業(yè)模式非常多樣化，總有一些企業(yè)能找到自己的增長和爆發(fā)點，實現(xiàn)階段性成長，使得醫(yī)藥板塊比較活躍，持續(xù)受到資本的關(guān)注。
