文｜陳一汛

編輯｜孫春芳

12月28日晚，360發(fā)布《三六零安全科技股份有限公司關(guān)于對(duì)外投資的進(jìn)展公告》，披露了哪吒汽車股改的最新進(jìn)展。

(相關(guān)資料圖)

公告披露，哪吒的股改基準(zhǔn)日為2022年10月31日，股份公司預(yù)計(jì)于2022年12月31日完成設(shè)立。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，股改完成后，哪吒或?qū)⒓铀賹?shí)現(xiàn)IPO。同時(shí)，因標(biāo)的公司后續(xù)融資稀釋股權(quán)，360對(duì)哪吒的持股比例也降至10.72%，是哪吒除管理團(tuán)隊(duì)外第一大股東。

360在公告中表示，為了支持哪吒股份制改造等工作，公司于近日與標(biāo)的公司各股東方簽署了股東協(xié)議，同意統(tǒng)一放棄包括贖回權(quán)、優(yōu)先收購權(quán)、追加投資權(quán)、清算權(quán)（附條件生效）等特殊權(quán)利。因放棄贖回權(quán)，公司投資收益預(yù)計(jì)減少7119萬元，上述投資收益變動(dòng)金額預(yù)計(jì)使公司當(dāng)期凈利潤(rùn)減少7119萬元。

事實(shí)上，此前，360就曾披露公告稱為優(yōu)化標(biāo)的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善哪吒汽車治理機(jī)制，決定將哪吒汽車部分增資權(quán)平價(jià)轉(zhuǎn)讓給管理團(tuán)隊(duì)一致行動(dòng)人，以增加管理團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的控制。而本次360發(fā)布的公告正是這一動(dòng)作的后續(xù)進(jìn)展。

2021年10月份，360宣布投資入股哪吒，共計(jì)29億元人民幣，持股比例將達(dá)16.59%，成為哪吒的第二大股東。不過，360當(dāng)時(shí)僅支付了19億元，剩下投資款10億元尚未支付，對(duì)應(yīng)哪吒汽車3.532%股權(quán)。今年6月，360創(chuàng)始人周鴻祎“0元轉(zhuǎn)讓”投資額10億元哪吒股權(quán)的消息引發(fā)行業(yè)熱議。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，由于哪吒持續(xù)虧損，因此導(dǎo)致360萌生退意。不過，當(dāng)時(shí)，周鴻祎很快否認(rèn)了這一分析。在他看來，轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)更多還是為了推動(dòng)哪吒股改，而股改的背后其實(shí)正是為了推動(dòng)哪吒上市。“哪吒汽車是一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，還是要以創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)公司發(fā)展，而不是完全由資本主導(dǎo)。但是哪吒的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)股份太少，所以我們把增資的額度轉(zhuǎn)給了創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。”周鴻祎說。

但不可否認(rèn)的是，哪吒仍未實(shí)現(xiàn)盈利，使得360對(duì)哪吒的股權(quán)投資虧損居高不下。從360自身來講，其財(cái)務(wù)狀態(tài)或很難支撐對(duì)哪吒的持續(xù)投資，而且目前新造車大多沒有實(shí)現(xiàn)盈利，360無法在短期內(nèi)從哪吒的投資中得到回報(bào)。

根據(jù)360披露的哪吒財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2021年，哪吒營(yíng)業(yè)收入57.35億元，凈虧損29.08億元，2020和2021年合計(jì)虧損42.28億元。今年前三季度，360采用長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資損失7.26億元，其中合眾新能源汽車有限公司確認(rèn)的投資損失5.93億元。而哪吒汽車正是合眾新能源旗下產(chǎn)品品牌。

今年下半年，哪吒成為新造車中的一匹黑馬，銷量突飛猛漲晉升新勢(shì)力第一梯隊(duì)，連續(xù)5個(gè)月交付量領(lǐng)先。今年11月單月交付量超過1.5萬輛，在新勢(shì)力中位居首位。截止今年11月哪吒累計(jì)交付量約14.4萬輛，同比增長(zhǎng)142%。

然而，這一銷量成績(jī)背后的“含金量”卻遭到質(zhì)疑。根據(jù)中汽數(shù)據(jù)終端零售數(shù)據(jù)，哪吒的上險(xiǎn)量與交付數(shù)據(jù)相差過大，10月交付量為1.8輛，但上險(xiǎn)數(shù)只有9832輛，差值超過了8000輛。同時(shí)，哪吒的“低價(jià)路線”也導(dǎo)致其品牌沖高困難，繼而影響品牌溢價(jià)。哪吒的在售車型中，銷量最高的主要是哪吒U和哪吒V，售價(jià)在10萬元左右。今年7月發(fā)布被合眾汽車CEO張勇稱之為“100萬以下最好轎跑”的哪吒S，價(jià)格提升至20萬-34萬，由于11月底才開始交付目前交付量?jī)H有200余輛。

全力沖刺銷量的哪吒，主要目的還是為了順利上市。在目前的造車新勢(shì)力中，蔚小理、零跑已成功上市，威馬也遞交了上市申請(qǐng)。實(shí)際上，早在2020年，哪吒就曾宣布于2021年在科創(chuàng)板上市，但由于“科技含量”等原因和科創(chuàng)板擦肩而過。

此后，哪吒又傳出赴港上市的消息。不過，直到目前都沒有更多關(guān)于赴港上市的進(jìn)展傳出。有投資者分析認(rèn)為，零跑與哪吒產(chǎn)品定位相似，都是主攻中低端市場(chǎng)，走性價(jià)比路線，如今零跑在港股上市后，表現(xiàn)不及預(yù)期，哪吒即便明年登陸港股，可能也難獲得理想的融資額度和市值。