不到四個月(4月25日-8月10日)時間股價翻兩倍的新萊應(yīng)材(300260)終于在8月30日公布了靚麗的2022年中報。得益于公司三大業(yè)務(wù)板塊的全面增長，新萊應(yīng)材今年上半年凈利潤錄得1.56億元，同比增長近130%。如今，隨著公司半年度業(yè)績高增長預(yù)期的兌現(xiàn)，市場或?qū)⒂酶量痰难酃馊徱曅氯R應(yīng)材未來高成長的邏輯是否遭到挑戰(zhàn)。 .

利潤翻倍引機構(gòu)搶籌

8月30日，新萊應(yīng)材披露半年報，公司錄得營業(yè)收入1,224,335,629.9元，同比增長36.57%;凈利潤156,079,793.94元，同比增長129.91%;每股收益0.69元，同比增長130%。從主要財務(wù)數(shù)據(jù)看，新萊應(yīng)材凈利潤同比大幅增長，這也解釋了在過去4個月里，其股價獲得資金關(guān)注機構(gòu)搶籌的事實。

資料顯示，在上半年剛結(jié)束不到一周，新萊應(yīng)材便于7月6日披露了半年度業(yè)績預(yù)告，盈利1.45億元-1.65億元，同比預(yù)估增長113.59%-143.05%的業(yè)績預(yù)期直接導(dǎo)致機構(gòu)上演搶籌行情——7月7日公司股價上漲20%漲停。盤后數(shù)據(jù)顯示，兩家機構(gòu)席位以及中信證券上海分公司席位和深股通席位位列買入榜前五。隨后，包括安信證券、長城證券、太平洋證券、東北證券在內(nèi)的多家券商給予公司買入評級，其中最高目標(biāo)價達(dá)到81.58元/股(太平洋證券)。而在8月10日，新萊應(yīng)材的股價最高達(dá)到89.28元/股。

根據(jù)半年報顯示，新萊應(yīng)材上半年業(yè)績大幅增長得益于旗下三大業(yè)務(wù)板塊——食品類、醫(yī)藥類、泛半導(dǎo)體的全面增長。中報數(shù)據(jù)顯示，公司食品類業(yè)務(wù)收入同比增長30.64%，醫(yī)藥類業(yè)務(wù)同比增長26.8%，泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)同比增長62.26%。這其中，醫(yī)藥類營業(yè)成本同比僅增加2.34%，從而讓該類業(yè)務(wù)毛利率較同期大幅增加14.07%。

現(xiàn)金流面臨壓力 環(huán)比數(shù)據(jù)出現(xiàn)滯漲

繼8月10日新萊應(yīng)材股價達(dá)到上市以來的新高89.28元/股之后，近段時間以來，新萊應(yīng)材的股價回調(diào)幅度超過25%。而隨著半年報預(yù)期的兌現(xiàn)，新萊應(yīng)材能否重拾升勢呢?

值得注意的是，僅從半年報來看，新萊應(yīng)材的財務(wù)數(shù)據(jù)似乎也透露出絲絲隱憂。

首先，從經(jīng)營活動現(xiàn)金流上看，公司上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-119,014,570.5元，相較于去年同期的35,612,978.26元，大幅下降434.19%。對此公司給出的解釋是“本期原材料采購增加”所致。而與此同時，公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-150,926,828.31元，同比下降329.29%;與此同時，因同期借款增加，公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為245,739,666.29元，同比增加746.01%。上半年公司短期借款余額為801,763,029.42元，較去年底增加了1.937億元，由此可見，業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大也對公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生了考驗。

其次，雖然公司三大業(yè)務(wù)同比均錄得同比大幅增長，但公司占收入比重約一半的食品類業(yè)務(wù)方面的毛利率卻下降了2.35%。其中，無菌包裝業(yè)務(wù)毛利率下降5.09%，食品設(shè)備毛利率下降6.53%。

最后，在主要財務(wù)數(shù)據(jù)同比增長的背后，公司財務(wù)數(shù)據(jù)環(huán)比卻隱約出現(xiàn)滯漲勢頭。2022年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.286億元，凈利潤7978萬元;第二季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.957億元，凈利潤7655萬元。這說明無論是收入還是利潤，環(huán)比數(shù)據(jù)均出現(xiàn)略幅下降。

“當(dāng)前股價已經(jīng)充分反映了利潤大幅增長的預(yù)期，后續(xù)主流資金將更關(guān)注公司高成長的可持續(xù)性，以及財務(wù)報表中反映出的滯漲態(tài)勢是否能夠得以解決。”在新萊應(yīng)材公布半年報后，一位長期關(guān)注新萊應(yīng)材的投資者分析道。

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