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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，開年經(jīng)濟(jì)修復(fù)符合預(yù)期，后續(xù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善有望推動(dòng)銀行板塊估值繼續(xù)提升。需重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)端增長(zhǎng)的變動(dòng)，以及居民端收入預(yù)期的變化情況。板塊盈利方面，下半年部分銀行的凈息差或有望邊際企穩(wěn)，受規(guī)模擴(kuò)張支撐，一些城商行仍將保持較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟＝ㄗh關(guān)注兩條主線：第一是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩釋，經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，板塊的估值修復(fù)行情可期。建議關(guān)注對(duì)公房地產(chǎn)相關(guān)貸款占比高的大型銀行。第二是受規(guī)模擴(kuò)張的支撐，營(yíng)收端穩(wěn)定高增的公司，總體業(yè)績(jī)?cè)鏊僖蚕鄬?duì)較好。

萬(wàn)聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：

穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力：政府對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定為5%左右，略低于2022年的5.5%。

從增速上看，在兼顧短期穩(wěn)增長(zhǎng)需求的同時(shí)，又有助于推動(dòng)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展。貨幣政策方面，延續(xù)“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”方向，結(jié)合央行發(fā)布的《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，該行預(yù)判貨幣政策最寬松的時(shí)期已經(jīng)過去，下一步將結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)修復(fù)力度以及過程中或出現(xiàn)的相關(guān)問題，如通脹等因素，對(duì)政策進(jìn)行微調(diào)。未提及總體信貸增長(zhǎng)目標(biāo)，預(yù)計(jì)2023年新增信貸仍以制造業(yè)、基建、普惠小微和綠色信貸為主要投放方向。此外，根據(jù)國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上監(jiān)管層對(duì)貨幣政策看法，預(yù)計(jì)短期內(nèi)政策利率維持穩(wěn)定，或通過降準(zhǔn)的方式提供長(zhǎng)期流動(dòng)性，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2022年12月企業(yè)貸款和個(gè)人住房貸款利率分別為3.97%和4.26%。該行維持此前對(duì)2023年銀行凈息差收窄，以及下半年邊際企穩(wěn)的預(yù)判。

有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)：《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，深化金融體制改革。

其中提及房地產(chǎn)以及地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。房地產(chǎn)方面，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，防止無(wú)序擴(kuò)張，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，預(yù)計(jì)政策保持供需兩端發(fā)力。地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利率負(fù)擔(dān)，遏制增量化解存量。結(jié)合財(cái)政政策，2023年赤字率從2.8%上調(diào)至3%，地方政府專項(xiàng)債3.8萬(wàn)億的規(guī)劃，預(yù)計(jì)政策在緩解短期壓力的同時(shí)，或通過壓實(shí)各方責(zé)任建立長(zhǎng)效的管理機(jī)制。

風(fēng)險(xiǎn)因素：企業(yè)償債能力超預(yù)期下降，對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量造成較大影響;寬松的貨幣政策對(duì)銀行的凈息差產(chǎn)生負(fù)面影響;監(jiān)管政策持續(xù)收緊也會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。