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《投資者網》張偉

又一家新能源汽車產業鏈公司登陸資本市場。8月1日，云母制品生產商浙江榮泰電工器材股份有限公司(以下簡稱“浙江榮泰，603119.SH)在上海證券交易所主板上市。

公開資料顯示，浙江榮泰的主營業務為各類耐高溫絕緣云母制品的研發、生產和銷售，產品在全球知名新能源汽車品牌的電池電芯、電池模組、電池包及整車熱失控防護系統中得到了廣泛使用，主要客戶包括特斯拉、大眾、寶馬、奔馳、沃爾沃、上汽集團、一汽集團和寧德時代等。

招股書顯示，浙江榮泰本次IPO將發行7000萬股，計劃募資8.8億元用于年產240萬套新能源汽車安全件項目和補充流動資金。浙江榮泰能否借助IPO募投項目提升業務護城河、進一步壯大其實力，值得期待。

上半年業績預增

據招股書介紹，浙江榮泰生產的各類耐高溫絕緣云母制品，是由云母片經過特殊處理后制成，具有較高的機械強度和耐熱性能，能承受各種高溫環境下的電氣和機械應力。

近年來，隨著新能源汽車行業的興起，耐高溫絕緣云母制品得到了更廣泛的應用。作為行業先行者，浙江榮泰緊密貼合產業需求，在材料配方、產品設計、制造工藝等方面進行了自主創新。

特別是新能源汽車熱失控防護絕緣件，作為浙江榮泰的核心產品，在全球知名新能源汽車品牌的電池電芯、電池模組、電池包及整車的熱失控防護系統中得到了廣泛使用，主要客戶包括特斯拉、大眾、寶馬、奔馳、沃爾沃、上汽集團、一汽集團和寧德時代等。

Wind數據顯示，2020-2022年，新能源汽車熱失控防護絕緣件的銷售收入從1.14億元增至4.70億元。2022年，新能源汽車熱失控防護絕緣件的銷售收入已占浙江榮泰總營收的70%以上。與此同時，小家電阻燃絕緣件的營收規模亦穩步攀升。

浙江榮泰表示，經過多年的技術創新、產品開發及市場開拓，公司在新能源汽車、小家電、電線電纜等行業均積累了廣泛的客戶資源，產品也成功通過美國UL、FDA、德國TüV以及歐盟RoHS、PAHs、REACH 等標準檢測。

良好的產品品質，助推了浙江榮泰的業績。財務數據顯示，浙江榮泰2020-2022年的營業收入為3.65億元、5.22億元和6.67億元，歸母凈利潤為3260萬元、1.06億元和1.34億元；扣非凈利潤為3127萬元、8293萬元和1.21億元，各項核心經營數據的增速明顯。

今年上半年，浙江榮泰的業績繼續良好。據7月10日的業績預告披露，浙江榮泰預計2023年1-6月的營業收入為3.2億元至3.5億元，同比增長14%至25%；歸母凈利潤為6000萬元至6500萬元，同比增長10%至18%；扣非凈利潤為5200萬元至5700萬元，同比增長15%至26%。

持續研發投入確立優勢

業績高速增長的同時，浙江榮泰在技術領域也不斷強化其競爭水平。自公司創立以來，浙江榮泰始終堅持自主研發、持續創新的發展道路，以客戶需求為中心積極追蹤行業技術水平的發展趨勢，積累了一批擁有自主知識產權的工藝或技術。

據招股書披露，浙江榮泰通過自主研發獲得了新能源汽車熱失控防護解決方案、電池防火安全結構件成型工藝、特種云母紙制造技術、特種云母覆膜技術等多種核心技術，均已進入大批量生產階段。此外，新能源汽車電池安全系統防護組件、低導熱高絕緣云母安全件成型等技術也正在進行試制。

技術應用的轉化數據顯示，新能源汽車熱失控防護絕緣件、小家電阻燃絕緣件等生產應用核心技術在浙江榮泰2022年主營業務收入中的占比高達95%。核心技術的產業化應用，也有效提升了浙江榮泰的行業競爭力。

研發投入方面，浙江榮泰2020-2022年的研發費用分別為2324萬元、2910萬元和 3367萬元，研發費用占營業收入的比例分別為6.37%、5.58%和5.04%，研發費用率始終保持在較高水平。浙江榮泰表示，未來將繼續保持較高的研發投入，以持續提升公司的研發能力。

此外，浙江榮泰還先后設立省級企業研究院、省級高新研發中心等創新平臺，承擔了多項省級、市級重點研究項目和重點高新技術產品的開發工作，主持或參與多項國家、行業及團體標準的起草修訂工作。2021年，浙江榮泰被工信部認定為第三批專精特新“小巨人”企業。

云母制品行業前景廣闊

招股書信息顯示，浙江榮泰所處的行業為云母制品制造。目前，云母制品主要分為：云母片、云母紙、云母帶、云母板、云母粉和云母介質電容器等六大產品系列。

除了高溫冶煉、電力、電線電纜、家用電器等傳統行業，近年來快速增長的新能源汽車行業和電池儲能行業是云母制品應用的新興領域。國泰君安證券認為，國內云母制品行業經過多年發展，已成為市場化較高的充分競爭行業。

研究機構弗若斯特沙利文預計，2027年全球云母耐火絕緣材料市場規模將達到356億元，下游新能源汽車及電池儲能行業需求可觀，小家電及電線電纜行業需求穩定增長，均為云母制品行業發展帶來良好機遇。

而與同行業公司相比，浙江榮泰在整體云母耐火絕緣市場的占有率也處于相對領先的位置。Wind信息顯示，除了浙江榮泰，A股還有平安電工、博菲電氣、巨峰股份、倚天股份等云母制品類上市公司。

弗若斯特沙利文數據顯示，，浙江榮泰2020-2022年在新能源汽車行業的市占率維持在30%左右，高于平安電工同期5%左右的水平，博菲電氣、巨峰股份的云母制品的市占率則相對較低，均不足1%。

值得一提的是，作為競爭對手，平安電工與浙江榮泰先后登陸資本市場。平安電工于今年5月18日過會，浙江榮泰5月23日過會。

浙江榮泰表示，公司在行業內主要公司中規模較大，在整體云母耐火絕緣市場占有一定的市場份額，特別在新能源汽車和家用電器云母應用市場，市場占有率較高。

募資用途顯示，浙江榮泰本次IPO擬募資8.8億元用于年產240萬套新能源汽車安全件項目和補充流動資金。最終浙江榮泰能否借助IPO募投項目進一步拉開與同行的差距，提升公司競爭力，還有待觀察。(思維財經出品)■