《投資者網》丁琬瓔

8月21日晚間，愛瑪科技集團股份有限公司(以下簡稱“愛瑪科技”，603529.SH)發布了2023年上半年業績報告。

【資料圖】

數據顯示，今年上半年，愛瑪科技實現營業收入102.17億元，同比增長8.25%，實現凈利潤8.95億元，同比增長29.69%，基本每股收益為1.04元，加權平均凈資產收益率為12.29%。

此外，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利3.48元(含稅)，這也是愛瑪科技首次在半年報中推出分紅計劃。

二季度增速放緩

資料顯示，愛瑪科技成立于1999年，并于2004年進入電動兩輪車行業，是中國最早的電動兩輪車制造企業之一。2021年6月，愛瑪科技在滬市主板上市。

愛瑪科技主營業務為電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車等的研發、制造及銷售，主要產品為電動自行車。

作為行業龍頭之一，愛瑪科技借助資本市場力量推進產能擴張。目前，愛瑪科技在天津、河南、廣東、廣西、江蘇、重慶、浙江、山東共設有8個生產基地，新生產基地建設項目包括位于浙江臺州的臺州智能電動車及高速電摩項目、位于浙江麗水的愛瑪新能源智慧出行生態產業園項目、位于廣西貴港的愛瑪智慧出行產業園項目、位于重慶銅梁的愛瑪西南制造基地二期項目。

根據愛瑪科技8月21日披露的半年報，今年上半年，愛瑪科技實現營業收入102.17億元，同比增長8.25%；凈利潤和扣非凈利潤分別為8.95億元、8.34億元，同比增長29.69%、19.97%(見下表)。

對于這份半年報，愛瑪科技表示，面對行業競爭加劇、極端氣候等不利因素，上半年公司緊緊圍繞“用戶至上、卓越產品、精耕市場、精細運營”的戰略主軸和向數智化科技公司轉型的戰略方向，繼續專注于電動兩輪車研發與制造的核心業務，嚴格執行年度經營計劃，取得了較好的經營成效。

在財報中，愛瑪科技提到，公司始終將自主研發作為提升公司產品性能、競爭力以及實現長遠發展的根本與基礎，不斷加大研發投入。

“公司未來會繼續夯實基礎，加大研發投入，提升核心競爭力，圍繞‘技術驅動、精益育成、數字運維’的制造體系，通過多維度、全方位的管控及優化升級，實現降本增效。”愛瑪科技工作人員表示。

這份營收凈利潤雙增的半年報于8月21日盤后披露后，股價接連大跌8.69%和5.89%。截至25日收盤，股價收報27.46元/股，降幅11.59%(見下圖)。

營收凈利潤雙增，股價卻下跌，又是為何？

部分原因是，相對于一季度，今年二季度愛瑪科技的業績增速明顯放緩。二季度營收出現負增長，同比減少2%，環比下滑12%。這是2021以來首次出現單季度營收同比下降。

今年前兩個季度，愛瑪科技分別實現營業收入54.42億元、47.75億元，同比增長18.65%、-1.57%；凈利潤4.78億元、4.17億元，同比增長50.48%、11.97%；扣非凈利潤分別為4.69億元、3.65億元，同比增長44.86%、-1.72%。

開源證券研報稱，在行業整體發展態勢較弱，價格戰激烈程度大于去年同期的不利環境下，2023年第二季度愛瑪科技兩輪電動車整體出廠價和單臺利潤走低。據分析，4-5月行業低價帶車型競爭激烈，愛瑪科技營銷策略相對友商偏保守，進入6月在雨季及高考等多因素影響下行業動銷遇冷，預計銷量逐月下滑。

據開源證券測算，多重因素影響下，愛瑪科技Q2兩輪電動車整體出廠價為1872元，同比下降1.57%，環比下滑3.66%。另一方面原材料成本較去年同期預計下降7%-8%。綜合作用下，第二季度公司單臺兩輪電動車凈利潤為164元/臺，同比增長11.98%，環比減少4.15%。

東吳證券分析師認為，愛瑪科技二季度業績略低預期，這與行業競爭加劇有關。財通證券分析師認為，愛瑪科技二季度業績短期承壓，靜待景氣復蘇。

也有業內人士認為，從數據對比來看，愛瑪科技二季度增速出現下滑，和2022年同期的高基數也有關系。

有券商此前曾發布的研報提及，在愛瑪科技產品迭代較快、不斷推出高顏值新產品、新品的盈利能力較強、收入規模不斷擴大、規模效應逐步提升等因素的影響下，盈利能力仍有上行動力。

回購及分紅同步推進

8月23日晚，愛瑪科技公告，公司控股股東、實控人、董事長張劍基于對公司未來持續發展的信心和對公司長期價值的認可，為了增強投資者對公司的投資信心等原因，提議公司通過集中競價交易方式回購公司股份。

他提議，公司以自有資金或自籌資金回購股份2億元至4億元，用于實施公司股權激勵或員工持股計劃，回購價格不高于董事會通過回購決議前30個交易日公司股票交易均價的150%。

對于利潤分配預案，愛瑪科技解釋，公司2023年半年度利潤分配預案符合有關法律法規和《公司章程》的規定，是公司在充分考慮未來發展及股東合理回報的前提下提出的分配預案，有效地兼顧了公司的可持續發展與投資者的合理投資回報，決策程序合法合規，不存在損害中小股東利益的情形，有利于公司的持續、穩定、健康發展。

值得關注的是，這是愛瑪科技首次計劃回購公司股份。

除了回購之外，愛瑪科技發布半年報的同時，推出中期分紅計劃，公司擬每10股派發現金紅利3.48元，合計分紅約3億元，占公司當期凈利潤的比例為33.52%。

這也是愛瑪科技上市兩年以來，首次在半年報中推出分紅計劃。

同花順數據顯示，2021年6月，愛瑪科技在上交所主板上市。上市首年，愛瑪科技推出每10股派現5元并以資本公積金轉增4股的利潤分配方案。2022年報中，愛瑪科技推出每10股派現13.04元并轉增5股的利潤分配方案，現金分紅金額7.49億元，占當期凈利潤的比例為40%。

兩輪電動車競爭下半場

依托于宏觀經濟的持續向好，兩輪電動車行業正迸發出巨大的市場潛力。

中國自行車協會數據顯示，最近幾年，兩輪電動自行車年銷量超過3000萬輛，社會保有量接近3億輛，且依然在有量增長。

根據研究機構的統計數據顯示，從兩輪電動車的銷量上看，國內兩輪電動車市場新老品牌的角逐還是很激烈的。2021年，雅迪、愛瑪、臺鈴這三大老牌依舊排名前三，金箭、小刀、小牛、五星鉆豹闖入了品牌銷量前十；九號增長迅速，入局僅兩年，銷量增長超過300%，累計銷量超過110萬臺。在2021年國內兩輪電動車市場總銷量中，排名前十的這十個品牌總銷量達到3768萬輛，占總銷量的比例高達91.9%(2018年占比58%)；其中，排名前五的品牌銷量達到3130萬輛，占總銷量的76.3%(2018年為44%)。

兩輪電動車的發展，在過去很長一段時間經歷了從比拼包括車速、續航里程等在內的性能，到比拼顏值，再到今天隨著物聯網技術的成熟步入智能化時代，但市場的競爭白熱化程度也已經達到了一個很高的程度。

在經濟轉型、信息技術、雙碳政策的宏觀背景下，電動兩輪車的消費市場逐漸呈現出三個趨勢，即消費升級與消費需求個性化、消費者環保意識的覺醒，以及消費者追求便捷與智能。

此外，由于國際市場的需求增加，電動兩輪車產業正在由一個本土誕生、本土發展、本土繁榮的產業，進一步走向海外，加速該產業的國際化之路。基于此，未來電動兩輪車行業將呈現出差異化、高端化、智能化和國際化的趨勢。

隨著“新國標”等行業執行標準的施行，資質不足的中小企業陸續清退，兩輪電動車行業發展也從依賴“價格戰”轉變為重點提升品牌與產品的高端化價值。

消費者需求的深度洞察與產品的定制化開發，互聯網技術、智能化技術和新能源技術等在電動兩輪車行業的持續應用，以及全球業務的不斷開發與拓展，《新國標》過渡期結束后，上述因素將成為行業發展的主要驅動因素，促進行業進入新一輪的高速發展期。

近年來，隨著行業的規范發展和競爭秩序的優化，眾多小規模企業退出市場，行業競爭焦點在于領先企業之間的競爭，呈現出新的態勢，具體體現為在提升產品性能、擴大服務覆蓋的同時不斷降低銷售價格，競爭難度大幅度提升，

市場蘊含巨大的機會，但是這樣一個高度競爭的成熟市場，也必然伴隨著前所未有的挑戰。投資分析人士認為，如果生產企業不能及時根據市場需求持續推出高性價比的產品并提供高品質的服務，很可能會失去原有的競爭優勢和行業地位。(思維財經出品)■