本文來源：時代周報 作者：李馨婷

消費復蘇的暖風，在潮玩第一股泡泡瑪特（09992.HK）身上表現得尤為明顯。

8月22日，泡泡瑪特發布2023中期業績。報告顯示，上半年，泡泡瑪特實現營收28.14億元，同比增長19.3%；經調整凈利潤5.35億元，同比增長42.3%；凈利潤4.77億元，超過2022年全年凈利潤。

(相關資料圖)

根據泡泡瑪特4月發布的一季度報，公司當季整體收益較2022年同期增長0%~5%。結合半年報情況，泡泡瑪特第二季度的營收增長超40%。

泡泡瑪特半年報中最大的亮點，或許是其在港澳臺及海外市場的表現。上半年，泡泡瑪特港澳臺及海外收入3.76億元，營收同比增長近140%。

“今年已經到了8月份了，我們有信心今年將港澳臺及海外市場的業務做到10個億。明年這個市場的收入，我們有信心超過整個集團2019年IPO前的收入，相當于我們再造一個泡泡瑪特。”8月23日，半年報業績說明會上，泡泡瑪特董事長兼CEO王寧說道。

泡泡瑪特巴黎店

港澳臺及海外 門店實現100%盈利

年初的2022年報業績說明會上，泡泡瑪特管理層曾明確表示，2023年公司不會期望銷售有非常激進的增長，而是會更加關注毛利率和凈利率。

從半年報情況看，泡泡瑪特的毛利率、凈利率、庫存與周轉天數各項指標均明顯優化。

上半年，泡泡瑪特毛利率60.4%，同比提升2.3%；經調整利潤率19%，同比提升3%；截至2023年6月30日，泡泡瑪特庫存約7.6億元，與2022年12月31日相比下降12.5%，同比下降20.8%；周轉天數則從2022年12月31日的156天降至2023年6月30日的132天。

業績說明會上，泡泡瑪特管理層將毛利率的上升歸因于在收入端控制了部分折扣的力度和頻次，以及在成本端持續優化了供應鏈，包括降低采購成本，控制模具數量，并加強了和工廠的議價能力。

SKULLPANDA溫度系列

從渠道方面看，上半年，隨著線下消費回暖，零售店與機器人商店渠道進一步拓展，國內線下渠道收入達14.51億元，同比增長32.4%；不過，由于抖音等新興內容電商平臺的快速發展對傳統電商平臺帶來沖擊，國內在線渠道收入反而下降了16.4%。

相比國內，港澳臺及海外渠道增長趨勢更為強勁。

上半年，泡泡瑪特港澳臺及海外渠道線下收入由2022年上半年的3870萬元上升到2023年上半年的1.9億元，同比增長了392.4%；線上收入則從2022年上半年的3480萬元增加至2023年上半年的5680萬元，同比增長了63.1%。

業績說明會上，泡泡瑪特管理層表示，目前公司在港澳臺及海外有58家門店，平均每個月單平米的產出在8000~10000元，目前港澳臺及海外門店100%都是盈利狀態。到8月份，大概有30家門店的月營收超過了100萬元，占比50%以上。

此外，根據業績說明會內容，目前泡泡瑪特在海外，除了中東、南美與非洲，其他區域已經基本覆蓋，同時也通過跨境電商平臺觸達到了將近100個國家的消費者。早期，泡泡瑪特出海的目的地集中在東南亞和東亞地區，2021年起，公司開始了西方國家的探索，并希望未來在北美、歐洲以及澳洲地區取得一些增長空間。

IP表現亮眼

泡泡瑪特整體業績的增長，與各IP的強勁表現密切相關。

上半年，泡泡瑪特經典頭部IP SKULLPANDA、MOLLY和DIMOO分別實現收入5.26億元、4.11億元、3.62億元，同比增幅分別為14.0%、1.8%與21.3%。其中，在2022年11月推出第八個系列《溫度》的SKULLPANDA，截至2023年6月30日，單系列銷售收入已達到2.55億元。

對于上半年MOLLY 1.8%的增長，泡泡瑪特則表示，由于每一個IP的上市時間不固定，以半年維度來觀察IP業績會有一定偏差。今年下半年，MOLLY將有兩個重磅的系列推出，從全年的角度去看MOLLY增長，情況將會很不一樣。一組可供參考的數據是，作為下半年MOLLY兩大重磅系列之一，今年8月11日上線的MEGA SPACE MOLLY 100%周年系列2，上市首日就銷售了34435套。

MEGA SPACE MOLLY 100%周年系列2

除去頭部IP，泡泡瑪特的新銳IP與MEGA系列也有亮眼收入表現。

2022年下半年推出的全新IP HACIPUPU，2023年上半年已實現收入6900萬元。設計師團隊PDC(Pop Design Center)推出的小野上半年則實現收入1.09億元，同比增長191.3%。此外，PINO JELLY、Zsiga等新銳IP也受到市場歡迎。此外，已經面世第三年的高端產品線MEGA COLLECTION，上半年則實現收入2.42億元。

IP商業版圖初成型

近年來，除了深耕潮玩產品本身，泡泡瑪特也以潮玩IP為核心，不斷拓展業務版圖，推進國際化布局同時實現集團化運營。

泡泡瑪特首個城市樂園即將于9月開業。泡泡瑪特城市樂園是由泡泡瑪特精心打造的沉浸式IP主題樂園，占地約4萬平方米，位于北京市朝陽區朝陽公園內。樂園將結合泡泡瑪特自身IP內容，為IP創造輕內容體驗。

泡泡瑪特城市樂園

公司的IP授權業務也延續精品策略。上半年，泡泡瑪特與優衣庫、華為、夢龍、巴黎水等品牌展開合作，進一步提升了泡泡瑪特旗下IP的調性及知名度。授權區域也從過去的主要集中在中國內地，到逐漸開始向海外輸出。

此外，今年5月，泡泡瑪特還公布了旗下首款游戲《夢想家園》首支PV，游戲業務未來有望和城市樂園相結合，起到輔助的作用。

隨著創新業務陸續揭開面紗，泡泡瑪特以潮玩IP為核心的商業框架正在逐步豐富與完善。

“不管是樂園、游戲還是將來的影視，我們的核心邏輯都是搭建一個綜合的商業框架。所謂的框架，就是將很多不一樣的生意模型串聯起來。我們不是單獨的游戲公司，也不是單獨的影視公司。舉個例子，當年迪士尼的《冰雪奇緣》，國內票房只有3億元，電影票房收入是很少的，但綜合的商業框架可以把IP的商業價值發揮得非常大。” 業績說明會上，泡泡瑪特管理層如是說道。