245家IPO，同比增105.88%;募資2109.50億元，同比增51.46%。2021年上半年A股一級市場成績單亮相，常態化的IPO節奏得以延續。

2021年上半年，監管層落實新證券法的要求，對中介機構責任壓得更實;加強股東信息披露監管，明確了穿透核查等相關要求;按照實質重于形式的原則，完善科創屬性評價體系，強化了對“盈科技”要求的綜合研判。這使得IPO收緊的聲音在市場間蔓延。

6月初，證監會主席易會滿在第十三屆陸家嘴論壇表示：IPO發行既沒有收緊也沒有放松。近三年IPO數量均保持較快增長，今年前5個月，IPO保持了常態化發行，而且增速還不慢。Wind數據顯示，今年上半年滬深兩市共有245家企業首發上市，較去年上半年的119家增長105.88%;今年上半年首發上市的企業合計募資2109.50億元，較去年上半年的1392.74億元增長51.46%。

畢馬威研究認為，多層次資本市場的穩健發展，可以滿足以增長為導向的創新型初創企業或是受到疫情影響公司的廣泛資金需求,有助于中國經濟穩步復蘇。預計A股市場將會保持活躍，并躋身全球領先交易所之列。

創業板首發數量和募資額大幅增長

得益于本土經濟復蘇以及注冊制的進一步推進，A股IPO市場在今年上半年繼續表現活躍。

分板塊來看，2021年上半年，注冊制下的兩大板塊——科創板及創業板市場錄得171宗IPO，募資總額達到人民幣1236.57億元，IPO數量和募資額占比分別為69.80%和58.62%，進一步彰顯其重要性。上證主板募資總額最高，占全部IPO的35.14%。

從增長幅度來看，科創板上半年IPO數量為86家，募資總額為708.27億元，IPO數量和募資額分別同比增長86.96%和39.54%;創業板上半年IPO數量為85家，募資總額為527.29億元，IPO數量和募資額分別同比增長203.57%和234.01%;上證主板上半年IPO數量為54家，募資總額為741.01億元，IPO數量和募資額分別同比增長100%和21.63%。

可以看出，今年上半年創業板IPO數量和募資額同比均實現大幅增長，而這與創業板改革并試點注冊制不可謂關系不大。自深交所2020年6月22日受理第一家公司IPO申請，至今已滿一周年。Wind數據顯示，截至今年6月30日，創業板注冊制下共受理超600家公司IPO，其中148家公司已掛牌上市，首發實際募集資金1197.62億元，總市值達到1.89萬億元。

從行業角度來看，Wind數據顯示，今年上半年完成首發上市的245家公司中，機械設備、醫藥生物、電子、電氣設備行業的公司較多，分別有40家、27家、22家和20家，募資額分別為232.13億元、213.22億元、222.57億元和164.04億元。

從地域分布來看，廣東、浙江、江蘇、上海、北京分列IPO宗數前五名，分別有48家、42家、42家、21家和17家;從各地企業IPO募集資金的情況看，廣東、北京、浙江、上海、江蘇分列前五名，募資額分別為370.42億元、329.54億元、293.93億元、293.01億元和199.21億元。

44家公司募資超10億

在上半年首發上市的企業中，不乏一些頗具看點的企業。

從募資額來看，Wind數據顯示，共有44家公司首發募資額超過10億元。其中在上證主板上市的三峽能源(600905.SH)募資額最多，達到227.13億元。在科創板的上市的和輝光電-U(688538.SH)、天能股份(688819.SH)、和鐵建重工(688425.SH)募資額緊隨其后，且均超過40億元。

值得一提的是，上述鐵建重工和輝光電-U的募資額雖然排名靠前，但卻低于預期。以鐵建重工為例，該公司為央企A股分拆上市首例、工程機械行業首家科創板上市公司，預計首發募資資金78.68億元，但實際募資資金42.42億元，距預計募資額差了36.26億元。

Wind數據顯示，上半年首發上市的公司中，有約半數公司實際募資額不及預期。除了鐵建重工和輝光電-U之外，生益電子(688183.SH)、歡樂家(300997.SZ)、昀冢科技(688260.SH)等8家公司的首發實際募資額較預期少5億元以上。

然而，仍有部分公司存在超募現象。Wind數據顯示，上半年首發上市的公司中，31家公司超募，占比12.65%。不過，相較去年同期而言，超募比例下滑明顯。2020年上半年首發出現超募的公司共有27家，占比22.69%。

其中，今年上半年超募金額超過10億元的共有5家，分別為中望軟件(688083.SH)、貝泰尼(300957.SZ)、中紅醫療(300981.SZ)、奧泰生物(688606.SH)和天能股份(688819.SH)。

注冊制在科創板和創業板的成功試水，為中國資本市場帶來了明顯的變化，為實體經濟融資和經濟轉型提供了有力的支持，同時也上演了一出又一出的造富神話。但華泰聯合證券董事長江禹認為，短暫的IPO紅利、借殼上市的紅利可能都難以持久;而上市對于企業的意義也不同往常，上市對于企業來講只是階段性的成功，甚至只是馬拉松的開始。

江禹同時表示，注冊制對上市公司而言既是機遇也是挑戰。注冊制為沒有上市的優質資產尤其科技創新企業打開了一扇門，為處在發展早期尚未實現盈利的企業提供了上市機會，使他們能夠借助資本市場實現跨越式發展。優秀的企業在資本路徑上有更多常態化的選擇，比如第二上市、跨市場上市、分拆上市等。而另一方面，市場分化加劇、上市退市均成為常態，那么如何選擇IPO還是并購的證券化路徑;面對短期紅利逐漸減弱、估值分化，如何聚焦主業、提升企業價值、獲得市場認可;如何提升公司治理和信息披露水平，實現高質量、可持續發展……這些課題則是上市公司面臨的重要挑戰。

安信證券表示，在注冊制改革兩年之際，監管部門再次明確：堅定注冊制改革方向不動搖。近期監管態度體現了嚴格落實法制化的導向，注冊制絕不意味著放松審核，震懾資本市場違法違規行為。當前市場化價格約束機制有待完善，未來監管部門更要把價值發現和資源配置的功能交還給市場，推動市場主體理性投資，形成新股破發局面，由市場主體決定哪些公司享受高估值，哪些公司應及時退市，才能自覺形成優勝劣汰，挖掘優質標的，走向市場化的成熟IPO注冊制。